(Bloomberg) — Un mucchio di debiti in sofferenza si sta espandendo nel mercato delle obbligazioni societarie statunitensi e gli investitori temono che seguirà un'esplosione di insolvenze.
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La quantità di obbligazioni e prestiti denominati in dollari scambiati a livelli indicativi di sofferenza è la più grande da settembre 2020, raggiungendo $ 271.3 miliardi la scorsa settimana dopo cinque settimane consecutive di crescita, secondo i dati raccolti da Bloomberg.
Le società che negli ultimi anni si sono abbuffate di prestiti a basso costo si trovano ad affrontare la prospettiva di rifinanziarsi con rendimenti esorbitanti, se riescono a trovare investitori, poiché la Federal Reserve aumenta i tassi per combattere l'inflazione persistente, minacciando di spingere l'economia in recessione. Alcuni partecipanti al mercato vedono difficoltà che portano all'insolvenza e, per alcune società, al fallimento.
"Vedrai molte più aziende in difficoltà prendere in prestito a un tasso molto più alto", ha affermato Jordana Renert, un avvocato di ristrutturazione con Lowenstein Sandler. "Non credo che tutti cadranno da un dirupo, penso che sarà una specie di movimento lento, un aumento del ciclo fallimentare".
Il volume crescente del debito problematico - definito come obbligazioni scambiate con rendimenti di almeno 10 punti percentuali sopra i Treasury, o prestiti che passano di mano a meno di 80 centesimi di dollaro - mostra che gli investitori chiedono un rendimento più elevato per mantenere il debito delle imprese rischiose .
Un esempio calzante è Carnival Corp., con oltre 8 miliardi di dollari di obbligazioni scambiate a livelli distressed, secondo i dati compilati da Bloomberg. La compagnia di crociere è riuscita a vendere $ 2 miliardi di obbligazioni all'inizio di questo mese per rifinanziare parte del suo debito, ma ha pagato un rendimento del 10.75%. Carnival l'anno scorso ha venduto obbligazioni con rendimenti fino al 6%.
A dire il vero, l'offerta di debito in sofferenza è ancora una frazione del livello massimo di quasi 1 trilione di dollari nel 2020, quando la pandemia di coronavirus ha portato il commercio globale vicino all'arresto. Questa volta, il mucchio di mutuatari in difficoltà si è lentamente accumulato per mesi, suggerendo un'eventuale ondata di insolvenze.
Jonathan Lavine, co-manager partner di Bain Capital, afferma che i tassi di insolvenza delle aziende potrebbero salire al 3% entro il prossimo anno. "È circa l'1.5% in questo momento." ha detto in un'intervista alla Bloomberg Television giovedì. "Pensiamo che potrebbe raddoppiare nel prossimo anno".
Molti mutuatari si stanno stringendo con consulenti e creditori su come gestire i loro carichi di debito. Envision Healthcare Corp., una società di personale ospedaliero di proprietà di KKR & Co., quest'anno ha raggiunto un accordo creativo e aggressivo con alcuni istituti di credito per mischiare risorse e raccogliere denaro fresco. Quasi 8 miliardi di dollari del debito della società vengono ancora scambiati a livelli distressed, secondo i dati compilati da Bloomberg.
E nell'universo delle aziende con almeno $ 50 milioni di passività, solo 75 hanno dichiarato fallimento negli Stati Uniti quest'anno rispetto agli oltre 100 a questo punto dell'anno scorso e più di 200 nello stesso periodo nel 2020, secondo i dati raccolti di Bloomberg.
Ma le insolvenze alla fine aumenteranno, iniziando con un lento rivolo, ha affermato Stacy Tecklin, avvocato di Glenn Agre Bergman & Fuentes.
"Quello che stiamo vedendo sono molti colloqui di ristrutturazione dietro le quinte, la "r" minuscola, per evitare il processo del tribunale fallimentare", ha detto Tecklin. "L'inverno sta arrivando."
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/growing-pile-distressed-debt-signals-110000432.html