(Bloomberg) — C'è almeno un grande investitore che pensa che la peggiore crisi obbligazionaria globale degli ultimi decenni stia creando un'opportunità di acquisto.
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Mentre i rendimenti decennali statunitensi sono aumentati di circa 10 punti base nel 235, superando qualsiasi aumento annuale registrato nei dati risalenti al 2022, martedì c'è stato un certo sollievo negli scambi asiatici con il rendimento del benchmark che è sceso di sette punti base al 1962%.
"Il mercato dei Treasury Bond statunitensi è in ripresa", ha affermato in un tweet Jeffrey Gundlach, chief investment officer di Doubleline Capital, che gestisce oltre 107 miliardi di dollari. "È stato un lungo periodo. Sono stato un acquirente di recente".
È una chiamata potenzialmente audace. La crisi obbligazionaria globale è accelerata questa settimana poiché il piano del Regno Unito per ingenti tagli fiscali ha aggiunto il potenziale per un'ondata di dissolutezza fiscale alle ragioni per cui gli investitori evitano il debito pubblico. La Federal Reserve sta guidando le banche centrali dei paesi sviluppati nel fornire i più forti aumenti dei tassi di interesse in una generazione e impegnandosi a mantenere i tassi più alti il tempo necessario per reprimere l'inflazione.
Si è rivelata una combinazione tossica per i Treasury. Gli investitori sono stati bruciati almeno due volte quest'anno dopo che i rimbalzi delle obbligazioni statunitensi a maggio e giugno sono svaniti una volta che la Fed ha chiarito che la minaccia di una recessione non le impedirà di inasprirsi. Gli strateghi stanno principalmente sottolineando il potenziale di nuove vendite di obbligazioni, anche se i rendimenti sono ora abbastanza alti da tentare gli investitori.
'Sembra attraente'
"I titoli del Tesoro sembrano interessanti a questi livelli", ha affermato Prashant Newnaha, uno stratega dei tassi presso TD Securities a Singapore. Le banconote statunitensi a cinque anni stanno cedendo il 4.15%, mentre gli swap sull'inflazione con scadenza simile al 2.5% segnalano che la Fed dovrebbe riuscire a raffreddare le pressioni sui costi, ha affermato.
"Sebbene tatticamente ci sia spazio per andare long, strategicamente vediamo un ulteriore rialzo dei rendimenti data la nostra previsione per un obiettivo dei Fed Funds del 4.75-5% e il potenziale per i rendimenti europei di salire nei prossimi mesi", ha affermato Newnaha.
Ci sono state tre precedenti occasioni in cui i rendimenti a 10 anni sono aumentati di oltre 225 punti base in un anno, ma ogni volta si sono chiusi con un aumento più modesto.
Erano tutti negli anni '1980, quando l'allora presidente della Fed Paul Volcker aumentò i tassi a livelli record per domare l'inflazione. La più grande mossa di questo tipo è avvenuta nel 1981, quando il rendimento è balzato fino a 341 punti base, per poi chiudere l'anno in rialzo di 155 punti base.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-starts-buying-10-us-064426209.html