I giorni di gloria sono trascorsi per IBM, GE e queste altre 4 aziende?

Bruce Springsteen ha cantato che i giorni di gloria passeranno "in un batter d'occhio di una giovane ragazza".

Stavo pensando a quella canzone qualche giorno fa quando ho ripulito alcuni file e ho tirato fuori un elenco dei titoli con il maggior valore di mercato al 15 giugno 1990.

International Business Machines (IBM) era in testa alla lista. General Electric Co. (GE) era secondo. Oggi IBM è scesa a 72^nd nella classifica del valore di mercato e GE è 19^th.

Non per niente Jeff Bezos, il CEO di Amazon.com (AMZN) qualche anno fa ha messo in guardia i suoi dipendenti dal compiacimento. "Prevedo che un giorno Amazon fallirà", ha detto. "Se guardi alle grandi aziende, la loro durata di vita tende a essere di oltre 30 anni, non di cento e più anni".

Ecco alcuni pensieri sulla mezza dozzina di più grandi società statunitensi di 22 anni fa.

Ricordo quando IBM era associata alle macchine da scrivere oltre che ai computer. Le sue macchine da scrivere Selectric erano meraviglie; ora sono pezzi da museo.

Nell'ultimo decennio, le azioni IBM sono diminuite del 32.8%. Nello stesso decennio, il mercato azionario statunitense (misurato dall'indice Standard & Poor's 500 Total Return) è cresciuto del 285.3%. Se avessi investito $ 1,000 dieci anni fa, ora avresti $ 672 con IBM e $ 3,853 con un fondo indicizzato.

Nel frattempo, il debito di IBM è cresciuto fino a raggiungere il 292% del patrimonio netto. Preferisco le società a basso debito. Raramente compro un'azione se questo rapporto supera il 100%.

La performance del mercato azionario di GE è stata quasi la stessa di quella di IBM negli ultimi dieci anni, in calo del 37.1%. L'ultimo piano di turnaround dell'azienda prevede di dividersi in tre società, una per l'aviazione, una per l'assistenza sanitaria e una per l'energia. Prevede di scorporare l'assistenza sanitaria nel 2023 e l'energia nel 2024, lasciando la compagnia originaria come un gioco di aviazione.

Funzionerà questo piano? In realtà penso che possa. E a quanto pare anche alcuni direttori della società la pensano così. I direttori Leslie Seidman e Paula Reynolds hanno acquistato azioni GE l'anno scorso.

GE ha perso denaro in quattro degli ultimi cinque anni. Secondo il suo Altman Z-score (che misura la probabilità di fallimento, è considerata un'azienda "in difficoltà". Qualsiasi acquisto sarebbe una speculazione, ma a mio avviso non negativa.

Exxon, adesso ExxonMobil (XOM) si è classificato terzo nel 1990 ed è sceso a 15^th. Se avessi investito $ 1,000 dieci anni fa avresti $ 979.40 ora, circa un quarto di quello che avresti con un fondo indicizzato.

L'industria energetica ha subito una flessione infernale nel 2014-2020 ed è ora al secondo anno di ripresa. Le azioni Exxon hanno toccato il fondo di circa $ 32 e sono tornate a $ 84.

Mi piace l'intero settore energetico al momento e penso che Exxon sia un acquisto decente. Ma mi piacciono gli altri titoli energetici più di questo.

Il dividendo al rendimento AT&T (T) è sorprendentemente alto all'8.7%, ma la società ha aumentato il suo dividendo con cautela negli ultimi anni, probabilmente perché sta già pagando tre quarti del suo profitto come dividendi.

Se avessi tenuto questo titolo negli ultimi dieci anni, il tuo rendimento cumulativo sarebbe una perdita del 22.3%. Il titolo è a buon mercato a circa nove volte gli utili recenti, ma il suo ritorno sul capitale investito è stato costantemente insignificante. In valore di mercato, ora è 48^th.

Altria Group (MO) era conosciuta come Philip Morris fino al 2003. Ha cambiato nome in parte per riflettere il fatto che era diventata un'azienda alimentare oltre che un'azienda di tabacco, possedendo la maggior parte di Kraft Foods. Da allora Kraft è stata scorporata, così come le operazioni internazionali del tabacco.

Il marchio principale dell'azienda è Marlboro. Possiede anche Skoal e parte di Juul. Poiché i consumatori di sigarette sono consumatori fissi e abituali, l'industria del tabacco ha la reputazione di essere al sicuro durante le flessioni. Ma ho il presentimento che sarà meno vero la prossima volta che colpirà una recessione.

Altria si è classificata quinta per valore di mercato nel 1990. Ora è 84^th, e il suo spin-off, Philip Morris International, è al 50° posto^th.

Walmart (WMT) è andata meglio della maggior parte delle aziende in questo elenco, sesta allora, 13^th adesso. Negli ultimi dieci anni ha restituito il 138%, che è decente ma solo circa la metà del guadagno sull'S&P 500.

Ho posseduto Walmart personalmente e per i clienti a volte, soprattutto quando sento che siamo diretti verso la recessione. Ma i suoi margini di profitto sono esigui, dato che gran parte delle sue entrate provengono dai generi alimentari e che si sforza di essere il rivenditore al dettaglio con il prezzo più basso.

Divulgazione: non possiedo le azioni discusse nella colonna di oggi, personalmente o per i clienti.