Alcuni guru del mercato stanno iniziando a preoccuparsi che il rally estivo di Wall Street possa iniziare a svanire, dopo che le azioni sono rapidamente passate dall'ipervenduto all'ipercomprato.
Gene Goldman, chief investment officer di Cetera Financial Group, ha spiegato che le azioni sono probabilmente destinate a un ritiro, anche se l'economia è in una forma migliore di quanto molti americani pensino.
“Ci sono state molte ottime notizie, ma il mercato ha bisogno di una piccola pausa. Ci siamo mossi un po' troppo in fretta, troppo in fretta in questo momento", ha detto Goldman in una telefonata con MarketWatch.
A sostegno di questo punto di vista, ha indicato una manciata di ragioni per cui il crollo delle azioni di venerdì potrebbe continuare nella prossima settimana, e forse più a lungo, anche se rimane rialzista sui titoli su un orizzonte temporale più lungo.
I settori difensivi tornano in auge
I settori ciclici hanno sovraperformato poiché le azioni sono aumentate a luglio e all'inizio di agosto. Ma questa tendenza sembrava volgere al termine questa settimana, quando i settori difensivi hanno ripreso il comando.
"Un segno che gli investitori stanno diventando nervosi è che i ciclici hanno sottoperformato i settori difensivi, e lo stiamo iniziando a vedere ora", ha affermato Goldman.
Nell'ultima settimana, i titoli dei beni di prima necessità e i servizi di pubblica utilità sono stati i due migliori risultati tra gli 500 settori dell'S&P 11. Di conseguenza, il fondo Consumer Staples Select Sector SPDR
XLP,
un exchange traded fund che segue il settore, è salito dell'1.9%, mentre l'Utilities Select Sector SPDR Fund
XL,
guadagnato 1.3%.
D'altro canto, i due settori con la performance peggiore sono stati i materiali ei servizi di comunicazione, due settori ciclici. Il fondo SPDR Materials Select Sector
XLB,
è sceso del 2.4% per la settimana, mentre il fondo SPDR Communications Services Select Sector
XLC,
versare 3.1%.
I rendimenti obbligazionari sono in aumento
L'aumento dei rendimenti obbligazionari è un altro segno che il rally delle azioni potrebbe essere sul punto di svoltare, ha affermato Goldman.
Rendimenti del Tesoro più elevati possono rappresentare un problema per le azioni perché, in confronto, rendono le obbligazioni un investimento più interessante. Azioni e obbligazioni spesso si sono mosse all'unisono all'inizio dell'anno, poiché le aspettative di una politica monetaria più restrittiva da parte della Federal Reserve hanno scosso entrambi gli asset.
Ma quella dinamica sembra essere cambiata ad agosto. I rendimenti dei Treasury sono aumentati all'inizio di questo mese e hanno iniziato a salire prima che le azioni raggiungessero un periodo difficile alla fine di questa settimana.
Il rendimento della nota del Tesoro a 10 anni
TMUBMUSD 10Y,
è aumentato di 35 punti base dal 1 agosto e da lunedì è salito di 14 punti base al 2.897%.
I rendimenti obbligazionari aumentano quando i prezzi scendono e Goldman e altri a Wall Street stanno ora aspettando di vedere se le azioni seguiranno i prezzi delle obbligazioni al ribasso.
Così è il dollaro
L'aumento dei rendimenti dei Treasury e l'indebolimento dell'inflazione hanno contribuito a far salire il dollaro USA, creando un altro potenziale vento contrario per le azioni. L'indice ICE del dollaro USA
DXY,
un indicatore della forza del dollaro contro un paniere di rivali, ha superato 108 venerdì, salendo al livello più forte in un mese.
Vedi: Il dollaro USA è in fiamme e taglia i livelli tecnici chiave "come un coltello caldo nel burro"
Un dollaro forte è generalmente associato a titoli più deboli, poiché erode i guadagni esteri delle multinazionali americane facendoli valere meno in termini di dollari USA.
Le criptovalute stanno cadendo
Criptovalute come bitcoin
BTCUSD,
ed ethereum
Ethusd,
inoltre ultimamente sono stati scambiati quasi di pari passo con le azioni, in particolare le azioni tecnologiche megacap come Meta Platforms Inc.
META,
e Netflix Inc.
NFLX,
Ma venerdì le criptovalute sono state vendute bruscamente, portando alcuni a chiedersi se le azioni potrebbero essere le prossime.
“Un altro segno di una pausa del mercato è la debolezza delle criptovalute. È un chiaro segno di una tendenza al rischio nel mercato", ha affermato Goldman.
Bitcoin è sceso di circa il 9.5% venerdì, mentre ethereum, la seconda criptovaluta più popolare, ha perso circa il 10,%, secondo CoinDesk.
Le valutazioni azionarie non si sincronizzano con gli utili aziendali
Un altro motivo per mettere in dubbio il rally delle azioni è che sembra esserci una disconnessione tra le valutazioni azionarie e le aspettative sugli utili aziendali.
Come ha sottolineato Goldman, il rapporto prezzo/utili dell'S&P 500 è rimbalzato a 18.6 volte gli utili a termine, da un minimo di 15.5 a metà giugno. Allo stesso tempo, le aspettative per gli utili aziendali di queste stesse società nei prossimi 12 mesi sono diminuite da $ 238 a $ 230.
"Le azioni stanno aumentando in base alle stime degli utili in calo", ha affermato Goldman.
Goldman non è certo il solo a preoccuparsi dell'aumento delle valutazioni azionarie. In una recente nota ai clienti della banca, il Citigroup US Equity Strategist Scott Chronert ha affermato che il rischio di un calo degli utili aziendali verso il 2023 potrebbe creare un "vento contrario di valutazione" per le azioni.
"Diremmo che la vendita tattica di ulteriore forza è giustificata", ha detto.
Le azioni statunitensi sono crollate venerdì, con l'S&P 500
SPX,
in calo di 55.26 punti, ovvero dell'1.3%, a 4,228.48, mentre il Nasdaq Composite
COMP,
ha perso 260.13 punti, o il 2%, a 12,705.22. La media industriale del Dow Jones
DJIA,
è sceso di 292.30 punti, o dello 0.9%, a 33,706.74.
Le perdite di venerdì per le azioni hanno spinto tutti e tre i principali benchmark in rosso per la settimana, segnando il primo calo settimanale per l'S&P 500 e il Nasdaq in un mese.
I momenti salienti del calendario dei dati economici della prossima settimana dovrebbero arrivare venerdì, quando il presidente della Federal Reserve Jerome Powell terrà il suo discorso annuale dal simposio economico della banca centrale a Jackson Hole, nel Wyo. Gli economisti prevedono che sfrutterà l'occasione per sottolineare il L'impegno della Fed nella lotta all'inflazione.
Oltre ad ascoltare Powell, gli investitori riceveranno un aggiornamento sul ritmo dell'inflazione tramite l'indice delle spese per consumi personali, l'indicatore preferito dalla Fed delle pressioni sui prezzi. Anche il sondaggio sul sentiment dell'Università del Michigan, che include letture sulle aspettative di inflazione dei consumatori, è in calendario per venerdì.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/here-are-5-reasons-why-the-bull-run-in-stocks-may-be-about-to-morph-back-in-a- bear-market-11660942705?siteid=yhoof2&yptr=yahoo