Ecco che arriva un evento raro: un fallimento del mercato azionario

Il mese scorso, ho spiegato perché era probabile una scossa del mercato azionario. Tali episodi hanno lo scopo di "scuotere" i rimanenti investitori deboli da azioni precedentemente popolari, reimpostando i valori e creando solide basi per guadagni futuri.

ALTRO DA FORBESInvestitori azionari e obbligazionari: mercati diretti a scosse – Raccogliere liquiditàBy John S.Tobey

I lavaggi sono un processo diverso. Arrivano quando i mercati sono sovraccarichi di detriti. Chiamalo spazzatura, spazzatura o brutti avanzi. È ciò che rimane dopo che le mode si sono infrante e i sogni di ricchezza sono evaporati. È una pulizia degli investimenti che sono falliti.

Sono ovunque

Durante l'entusiasmo del mercato azionario del 2021, molti dei morti viventi di oggi erano vivi e vegeti. Esaminali ora e "Yuck!" è una descrizione appropriata. Tuttavia, continuano a trascinarsi avanti, anche se con il supporto vitale fornito da una base di fan irriducibili.

Perché non possono continuare la loro esistenza vuota? Perché i mercati li scaricheranno. Senza fondamenti solidi, il trading si prosciuga e se ne vanno. Alcuni diventeranno così economici che verranno acquistati per qualche motivo commerciale o per una svendita. Altri andranno alla deriva nell'entroterra o semplicemente chiuderanno i battenti.

Quindi, quali investimenti sono maturi per il fallimento?

I raggruppamenti principali sono questi:

SPAC (Società di acquisizione per scopi speciali)

Una delle peggiori creazioni di Wall Street di sempre. Venduto come sicuro (puoi ottenere i tuoi $ 10 interi per dorso!), La "magia" era che una persona brillante avrebbe scoperto un'azienda eccezionale da acquisire. Con i soldi in mano, l'affare verrebbe concluso ei titolari della SPAC vedrebbero grandi guadagni. Tuttavia, il grosso problema era che ogni SPAC aveva degli "sponsor" (un'etichetta di Wall Street che nascondeva il vero descrittore: "addetti ai lavori gratuiti"), e ricevevano un enorme 20% del nuovo accordo a un costo minimo. Matematicamente, utilizzando $ 0 per gli sponsor, il 100% del denaro da loro fornito dagli investitori della SPAC è passato all'80% di proprietà della nuova società. A meno che l'acquisizione non sia stata effettuata a un prezzo inferiore del 20% al valore equo, ciò significava che il valore contabile reale degli investitori era appena sceso del 20%. Inoltre, gli "sponsor" erano quindi liberi di vendere le loro azioni praticamente a qualsiasi prezzo e accumulare comunque guadagni sostanziosi (il vantaggio di "acquistare" a quasi $ 0). Non c'è da stupirsi che i grafici azionari delle operazioni completate sembrino così terribili.

IPO biotecnologiche

Queste offerte erano semplicemente accordi di capitale di rischio ad alto rischio che raccoglievano fondi per pagare le spese dell'azienda. Le operazioni erano fondamentalmente scienziati che lavoravano su un progetto sfarzoso (la ragione convincente per il buy-in) le cui basse probabilità di successo lo rendevano molto probabile che fallisse. È per questo che praticamente tutte le IPO biotecnologiche hanno perdite superiori al 90%: i soldi sono finiti e non c'è niente da mostrare per questo.

Storie di azioni IPO

Come le IPO biotecnologiche, il denaro raccolto è capitale di rischio per coprire le spese. Allo stesso modo, la "storia" era un progetto sfarzoso. Il problema era che si trattava di un percorso lungo e incerto verso la creazione, la produzione, le vendite e, soprattutto, i guadagni. Le scorte di storie, senza alcun progresso reale e fondamentale, sono destinate alla spazzatura quando lo sfarzo della storia si appanna.

Le cosiddette azioni Meme

Queste sono state le esplosioni di rincorsa di breve durata costruite sull'idea che i singoli investitori collegati a Internet potessero far salire le azioni abbattute e far pagare i venditori allo scoperto di Wall Street per coprire (riacquistare) le loro posizioni corte. Potere al popolo! Solo che le cose non sono andate come previsto, lasciando dietro di sé una scia di lacrime e perdite per coloro che ancora resistono. (Quando GameStopGME
ha avuto la sua rincorsa originale, ho controllato il luogo di incontro degli investitori di Meme, Reddit. Ci sono stati numerosi commenti di congratulazioni che avevano lo stesso punto di vista e le stesse istruzioni: potevano battere Wall Street rimanendo uniti e continuando a comprare e tenere, costringendo così i venditori allo scoperto a far salire ulteriormente il prezzo. Credere agli "impegni" della chat board di non vendere è così... Bene, fornisci tu il descrittore. In ogni caso, i grafici azionari mostrano i risultati in perdita, oltre a rivelare la presenza dei restanti detentori.

IPO pubblicizzate di ex società pubbliche

Dopo essere state prosciugate di liquidità e capacità di indebitamento per fornire pagamenti di "dividendi" ai proprietari di private equity, le azioni di società come Dole e Weber sono state rimesse sul mercato. I prospetti includevano bellissime foto a colori e discussioni su quanto fossero desiderabili i prodotti dell'azienda. Purtroppo, il denaro raccolto serviva, in primo luogo, a sostenere le finanze esaurite dell'azienda. È stata menzionata la crescita, ma come improbabile risultato finale.

Investimenti di “partecipazione”.

Quando la direzione vuole i tuoi soldi ma non il tuo controllo, offre in vendita meno del 50% delle azioni o crea un'altra classe di azioni con diritti di voto inferiori o nulli. Ma, ehi, puoi cavalcare l'onda, giusto? Beh no. Ad esempio, BDT Capital, il fondo di private equity che detiene ancora l'85% delle azioni Weber, ha appena fatto un'offerta per riacquistare il 15% venduto a $ 14 per azione meno di 1 anno e mezzo fa. La sua offerta di $ 1 è stata appena accettata dal consiglio (la cui responsabilità è quella di cercare gli interessi degli azionisti e chi detiene la maggior parte delle azioni?). Da The Wall Street Journal articolo (sottolineando il mio)…

"Il consiglio di amministrazione di Weber ha già approvato l'accordo e il CEO ad interim Alan Matula ha affermato che la transazione prevede "immediato e fair value” agli azionisti di minoranza della società. "

Il presidente del consiglio ha detto che il prezzo era equo perché il mercato azionario ei fondamentali della società sono peggiorati in quei quindici mesi. La vendita forzata di quel blocco di azioni del 15% con una perdita di oltre il 40% era legale? Sì. Senza una proprietà di oltre il 50%, quegli azionisti di minoranza erano alla mercé dei proprietari di maggioranza. Quindi, arrivederci a Weber.

Dole potrebbe essere il prossimo? Forse…

La linea di fondo - Buone notizie attendono dopo il fallimento

Come una pulizia di primavera, un lavaggio completo ripulisce il mercato azionario. Lontano dagli occhi significa fuori dalla mente e un ambiente nuovo significa una nuova prospettiva. Una scena a proposito del film, “Margin Call”, si verifica dopo che molti dipendenti sono stati licenziati in un giorno. La testa chiama a raccolta i rimanenti dicendo: (la sottolineatura è mia)

"Siete ancora tutti qui per un motivo. L'80% di questo piano è stato appena mandato a casa, per sempre. Abbiamo passato l'ultima ora a salutarci. Erano brave persone e erano bravi nel loro lavoro, ma tu eri migliore. Ora non ci sono più. Non bisogna pensarci più. Questa è la tua opportunità. Siete tutti sopravvissuti. Ed è così che questa azienda da oltre 107 anni ha continuato a rafforzarsi”.

Lunga vita alla Borsa di New York...