Più blocchi di Covid in Cina sarebbero "un altro mal di testa" per la Federal Reserve nella sua battaglia contro l'inflazione, affermano gli esperti, sebbene i colli di bottiglia della catena di approvvigionamento globale si stiano allentando.
ISe c'è qualche indicazione che ciò che accadrà dopo in Cina è un grosso problema per l'economia statunitense, è che i funzionari della Federal Reserve menzionato i blocchi legati al Covid del paese otto volte durante l'ultimo incontro politico del 15 giugno.
Il presidente Jerome Powell e altri hanno avvertito di diversi "rischi al ribasso", inclusi "effetti più grandi del previsto sulla crescita economica" da fattori esterni come l'invasione russa dell'Ucraina e, più recentemente, i blocchi legati al Covid in Cina.
La politica cinese "Zero-Covid" ha innescato quarantene quasi totali all'inizio di quest'anno in diverse grandi città, incluso il trafficato porto di Shanghai, nel tentativo di contenere la diffusione della variante Omicron. Ora la Cina ha segnalato i suoi primi casi domestici della sottovariante BA.5 altamente contagiosa, mentre i casi complessivi di Covid stanno aumentando al ritmo più veloce in quasi due mesi.
Un secondo blocco nei centri di produzione cinesi, totale o parziale, bloccherebbe la ripresa della catena di approvvigionamento globale dopo oltre due anni di pandemia e darebbe un'ulteriore spinta al rialzo ai prezzi pagati dall'industria e dai consumatori negli Stati Uniti, affermano gli esperti. Gli osservatori sono divisi su quanto sarebbero gravi i mal di testa. Alcuni affermano che l'interruzione si rivelerebbe solo un punto debole nella ripresa economica americana, mentre altri, inclusa la Fed, affermano che potrebbe invertire i recenti guadagni per tornare a un funzionamento più normale.
"Lo scenario che si sta verificando in questo momento in Cina è ovviamente un rischio, non solo per la Cina ma anche per il resto del mondo", afferma Tim Uy, economista di Moody's Analytics.
Molto dipende dalla risposta del governo cinese alla recrudescenza del virus e dal fatto che rimanga strettamente impegnato nella politica Zero-Covid. Finora le autorità hanno ampiamente respinto le richieste di nuovi blocchi, ma la possibilità ha comunque già iniziato a scuotere il mercato azionario cinese. Il centro del gioco d'azzardo cinese di Macao, che ha visto più di 1,500 infezioni confermate da Covid da metà giugno, ha dichiarato la scorsa settimana che era temporaneamente chiudendo i suoi casinò per la prima volta in più di due anni nel tentativo di arginare la diffusione del virus. La mecca del casinò è che vieta residenti dall'uscita di casa tranne che per attività essenziali. Nel frattempo, gli operatori di casinò dell'isola, tra cui Las Vegas Sands, MGM e Wynn, si aspettano di fare nessun reddito nel prossimo futuro.
"Lo scenario che si sta svolgendo in questo momento in Cina è ovviamente un rischio, non solo per la Cina ma anche per il resto del mondo".
L'impatto dei blocchi, durati fino ad aprile e maggio, è stato avvertito da diverse importanti società statunitensi, tra cui Apple e Tesla, che hanno entrambe affrontato problemi di catena di approvvigionamento in Cina. Durante la telefonata sugli utili del secondo trimestre di Tesla mercoledì, il CEO miliardario Elon Musk ha ammesso di essere "preoccupato per [la] liquidità complessiva dell'azienda" poiché era "incerto su quando i blocchi di Covid in Cina si sarebbero attenuati".
Anche l'economia cinese in generale ha sofferto. Il PIL del paese è cresciuto solo 0.4% nel secondo trimestre, un forte calo rispetto al tasso di crescita del 4.8% nel primo trimestre, secondo i dati ufficiali pubblicati la scorsa settimana. Secondo gli analisti della Bank of America, Shanghai e Jilin, dove c'erano blocchi completi, hanno visto le loro entrate fiscali crollare rispettivamente del 52% e del 79% da aprile a maggio rispetto a un anno fa.
La Cina sembra camminare su una linea sottile tra il mantenimento della sua strategia Zero-Covid mentre cerca di limitare il danno economico che porterebbe un altro contenimento diffuso. Il presidente Xi Jinping ha raddoppiato la politica in un indirizzo il mese scorso, dicendo che era la via da seguire più “economica ed efficace” e che un cambiamento nella strategia Covid sarebbe “impensabile” negativo. Il leader cinese ha insistito sul fatto che una "politica dinamica Zero-Covid" è la cosa migliore per il Paese anche se temporaneamente "incide sulla crescita economica", che dovrebbe comunque essere mantenuta "il più possibile".
Il governo cinese, tuttavia, rimane anche in sintonia con il sentimento pubblico. Le persone a Shanghai, ad esempio, "con veemenza" non vogliono passare attraverso un blocco simile, secondo Brendan Ahern, chief investment officer di KraneShares, fornitore di ETF incentrato sulla Cina.
"C'è un argomento secondo cui dopo Shanghai, c'è stato un piccolo cambiamento nella risposta della Cina", con un "ritocco" della politica Zero-Covid, dice Ahern. Indica i recenti focolai in diverse città in cui le autorità hanno implementato più restrizioni di livello micro nei confronti di quartieri o complessi di appartamenti piuttosto che di un'intera città. "Il costo del blocco di Shanghai ha mostrato che c'è una conseguenza economica molto significativa nell'avere una risposta generale", afferma.
Nel frattempo, gli investitori sono preoccupati per ulteriori blocchi, afferma Adam Crisafulli, fondatore del fornitore di informazioni di mercato Vital Knowledge. Mentre il "bar per chiusure all'ingrosso è più alto di prima", sopprimere i casi a zero sarà "difficile" dato l'estremo contagio delle nuove varianti, dice.
Il quadro economico della Cina è confuso poiché i dati mostrano l'effetto di ritardo dei blocchi in tutta la città, afferma Uy. La maggior parte degli esperti aveva prospettive rosee all'inizio dell'anno, ma da allora le ha riviste significativamente al ribasso, dice.
Cosa significherebbe questo per gli sforzi in corso della Fed per ridurre l'inflazione? Secondo Stephen Juneau, economista senior statunitense per il team di ricerca globale della Bank of America, un "quadro più complicato" e "un altro mal di testa", che probabilmente costringeranno la Fed a diventare più aggressiva nella definizione dei tassi ufficiali. "Non possono correggere i fattori dal lato dell'offerta, ma possono continuare a esercitare pressioni al ribasso sulla domanda".
Gli investitori sono preoccupati per un'altra potenziale ondata di blocchi Covid in Cina.
GIADA GAO/Getty Images
Funzionari della Fed indicato il mese scorso, secondo il verbale dalla riunione della banca centrale di giugno.
Gli analisti, tuttavia, sottolineano l'impennata delle esportazioni osservata negli ultimi dati sul commercio cinese, che ha contribuito ad attenuare i timori di un rallentamento che farebbe aumentare ulteriormente i prezzi delle merci e ha indicato che i colli di bottiglia della catena di approvvigionamento si stanno attenuando. I tempi portuali sia in Nord America che in Asia sono leggermente diminuiti, mentre i dati della Federal Reserve Bank di New York suggeriscono che gli Stati Uniti stanno assistendo a un miglioramento dell'equilibrio tra domanda e offerta, che potrebbe aiutare a moderare l'inflazione dei beni.
"Anche se la Cina tornasse al blocco, in particolare nelle grandi città come Shanghai, sarebbe un po' un inconveniente nella nostra attuale traiettoria, ma non credo che farebbe deragliare questa moderazione dello stress dell'offerta", afferma Uy.
La maggior parte degli esperti prevede ricadute più moderate rispetto ai precedenti blocchi, afferma Uy. Sono d'accordo sul fatto che non sembra che i ricoveri e i tassi di mortalità in Cina stiano aumentando notevolmente in un modo che giustificherebbe più blocchi in tutta la città. Dato l'impatto economico negativo delle precedenti misure di blocco, il governo cinese probabilmente perseguirà un approccio più mirato, affermano.
"Prevedo che anche se ci sarà un altro blocco a Shanghai, l'impatto sarà più moderato, poiché le autorità probabilmente cercheranno di mantenere aperte quante più attività possibili", afferma Uy.
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Fonte: https://www.forbes.com/sites/sergeiklebnikov/2022/07/21/heres-what-another-china-lockdown-could-mean-for-the-us-economy/