Ecco dove gli investitori hanno ottenuto un rendimento del 6.6% "privo di rischio" nelle ultime quattro recessioni statunitensi

Il team ha studiato le ultime quattro recessioni degli Stati Uniti e ha scoperto che gli investitori che hanno evitato di esaurirsi investendo in obbligazioni garantite dal governo americano (vedi grafico) hanno ottenuto rendimenti relativamente elevati.

I rendimenti medi del debito garantito dal governo nelle ultime quattro recessioni hanno battuto i rendimenti delle obbligazioni "spazzatura" sia investment grade che ad alto rendimento, dove gli investitori tendono a essere pagati di più per assumersi rischi di credito, inclusa la minaccia di crescenti insolvenze societarie in un'economia in crisi.

Ciò contrasta con i rendimenti generalmente più bassi prodotti dai Treasury e dai titoli garantiti da ipoteca di agenzie, che vengono raggruppati nella categoria "priva di rischio", poiché i rischi di insolvenza sarebbero coperti dal sostegno del governo degli Stati Uniti, anche se i rischi sui tassi di interesse non lo sono .

"La storia ha dimostrato che durante i rallentamenti economici, sia le obbligazioni societarie investment grade che quelle ad alto rendimento hanno sottoperformato i titoli di stato statunitensi", hanno scritto Keith Lerner, co-chief investment officer e il team strategico di Truist nella loro prospettiva per il 2023.

"Date le nostre aspettative di una decelerazione della crescita il prossimo anno, raccomandiamo una propensione al miglioramento della qualità per le allocazioni a reddito fisso che entrano nel 2023".

Dopo shavasana, sedersi in silenzio; saluti; un 2022 storicamente negativo, i rendimenti dei titoli a reddito fisso statunitensi sono recentemente saliti ai livelli più alti in circa un decennio, poiché la Federal Reserve ha lanciato rapidi aumenti dei tassi per attaccare i livelli di inflazione ostinatamente elevati.

Il tasso del Tesoro a 10 anni
TMUBMUSD 10Y,
3.580%
ha superato il 4% in ottobre, ma da allora è sceso a circa il 3.6%, mentre è più breve di 2 anni
TMUBMUSD 02Y,
4.391%
la controparte era vicina al 4.4% lunedì. Gli investitori hanno osservato una serie di "inversioni" della curva dei rendimenti come segno che probabilmente si profila una recessione negli Stati Uniti.

Ad offuscare il quadro economico, tuttavia, è stata la continua spesa dei consumatori, un mercato del lavoro ruggente e forti guadagni salariali, che potrebbero mantenere elevata l'inflazione e costringere la Fed ad aumentare i tassi in modo più aggressivo di quanto previsto in precedenza.

"Nonostante un mercato del lavoro solido e la continua forza della spesa dei consumatori, l'economia non è mai stata così poco amata come lo è ora", ha affermato Bob Schwartz, economista senior presso Oxford Economics, in una nota per i clienti di venerdì, aggiungendo che un numero record di economisti si aspetta una recessione nei prossimi 12 mesi, anche se pensa a la recessione non sta per apparire "in qualsiasi momento presto."

Le azioni statunitensi hanno registrato il peggior calo giornaliero tra circa un mese lunedì sui timori che la Fed potrebbe dover rimanere aggressiva nel suo corso di rialzi dei tassi per contenere l'inflazione sullo sfondo di un mercato del lavoro in forte crescita. La media industriale del Dow Jones
DJIA,
-1.40%
ha perso l'1.4%, mentre l'S&P 500
SPX,
-1.79%
ha perso l'1.8%, chiudendo a 3,998.84. L'indice composito Nasdaq
COMP,
-1.93%
è sceso dell'1.9%, secondo FactSet.

Il team di Lerner prevede che l'S&P 500 si mantenga entro un intervallo compreso tra 3,400 e 4,300 il prossimo anno, il che sarebbe coerente con lo spread medio annuo del 27% tra un massimo e un minimo di mercato dal 1950.

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