Ecco perché non uscirò da Lockheed Martin o dai titoli della difesa

Martedì mattina, il gigante della difesa e aerospaziale Lockheed Martin (LMT), che è un nome di lunga data di Sarge anche se di recente avevo ridotto l'esposizione, ha pubblicato i risultati finanziari del quarto trimestre dell'azienda.

Per il periodo di tre mesi conclusosi il 31 dicembre, Lockheed Martin ha registrato un utile per azione rettificato di $ 7.79 (GAAP EPS: $ 7.40) su un fatturato di $ 18.991 miliardi. La stampa dei ricavi è stata abbastanza buona per una crescita anno su anno del 7.1%, mentre il numero di guadagni per azione GAAP rispetto a $ 7.47 per l'anno precedente comp. Le rettifiche di $ 0.39 sono state apportate principalmente per licenziamenti e perdite di investimento mark to market.

La crescita del fatturato del 7.1% è stata infatti il ​​ritmo di crescita più rapido per l'azienda dal quarto trimestre del 4 e la reazione iniziale prima della campana sembrava concentrarsi proprio su questo prima della correzione. Per tutto il trimestre, Lockheed ha restituito agli azionisti 2020 miliardi di dollari in contanti sotto forma di dividendi e riacquisto di azioni, mentre il portafoglio ordini dell'azienda è aumentato dell'5% a 11 miliardi di dollari.

Prestazioni del segmento

Aeronautica ha generato ricavi per $ 7.635 miliardi (+7.1%), producendo un utile operativo di $ 816 milioni (-0.5%) per un margine operativo del 10.7%. Le vendite nette sono aumentate di circa $ 275 milioni per il programma F-35 a causa dell'aumento del volume sui contratti di produzione che è stato parzialmente compensato dal volume inferiore sui contratti di sostegno.

Rotary e sistemi di missione ha generato ricavi per 4.803 miliardi di dollari (+7.7%), producendo un utile operativo di 508 milioni di dollari (+13,4%) per un margine operativo del 10.6%. Il calo dei ricavi è principalmente attribuibile a un aumento di circa $ 260 milioni nelle vendite nette per i sistemi di guerra integrati e negli ordini per gli elicotteri S=CH-53 Sikorsky. Ciò è stato parzialmente compensato dal volume di produzione inferiore per gli elicotteri Black Hawk.

Missili e controllo del fuoco ha generato ricavi per $ 3.287 miliardi (+2.1%), producendo un utile operativo di $ 451 milioni (+3%) per un margine operativo del 13.7%. La crescita dei ricavi è stata in gran parte attribuibile a $ 115 milioni di vendite per programmi missilistici tattici e di attacco che sono stati compensati da una diminuzione della spesa per programmi di difesa missilistica.

lo spazio ha generato ricavi per $ 3.266 miliardi (+11.7%), producendo un utile operativo di $ 231 milioni (-25%) per un margine operativo del 7.1%. Gli aumenti delle entrate sono stati osservati nell'aumento della spesa per programmi di difesa strategica e missilistica a causa dell'aumento del volume di sviluppo per il Next Generation Interceptor. Anche qui i programmi spaziali commerciali hanno contribuito.

arretrati

Aeronautica: $ 56.63 miliardi, in aumento del 15.3% rispetto al quarto trimestre del 4.

Sistemi rotariani e di missione: $ 34.949 miliardi, in aumento del 3.7% rispetto al quarto trimestre del 4.

Spazio: $ 29.684 miliardi, in aumento del 16.3% rispetto al quarto trimestre del 4.

Missili e controllo del fuoco: $ $ 28.735 miliardi, in aumento del 6.3% rispetto al quarto trimestre del 4.

Consegne di aeromobili

F-35: 53, rispetto all'anno fa comp di 52.

C-130J: 6, in calo rispetto all'anno fa comp di 7.

Programmi governativi per elicotteri: 24, in calo rispetto all'anno fa comp di 37.

Programmi per elicotteri commerciali: Zero, in calo rispetto all'anno fa comp di uno.

Programmi internazionali per elicotteri militari: 4, in calo rispetto all'anno fa comp di 8.

Outlook

Per l'intero anno 2023, Lockheed Martin prevede vendite nette comprese tra $ 65 miliardi e $ 66 miliardi. Wall Street cercava 65.75 miliardi di dollari. L'azienda vede questo utile operativo del segmento di attività di produzione da $ 7.255 miliardi a $ 7.355 su un flusso di cassa operativo maggiore o uguale a $ 8.15 miliardi. Dopo aver tenuto conto delle spese in conto capitale previste di circa 1.95 miliardi di dollari, ciò lascerebbe spazio a un flusso di cassa disponibile previsto superiore o uguale a 6.2 miliardi di dollari.

Fondamenti

Per il trimestre, Lockheed Martin ha generato un flusso di cassa operativo di 1.928 miliardi di dollari, con un flusso di cassa libero di 1.235 miliardi di dollari. L'azienda ha chiuso il periodo con una posizione di cassa netta di 2.547 miliardi di dollari, in calo di oltre 1 miliardo di dollari rispetto all'anno precedente. Inventari stampati in linea con i livelli di un anno fa a $ 3.088 miliardi. Le attività correnti, tuttavia, sono aumentate di oltre $ 1 miliardo a $ 20.991 miliardi sulla crescita di quasi $ 2 miliardi nelle attività contrattuali. Le passività correnti hanno chiuso il trimestre a 15.887 miliardi di dollari, lasciando l'azienda con un rapporto corrente di 1.32, che è positivo. Senza quelle scorte, il rapporto rapido dell'azienda arriva a 1.13, che è anche salutare.

Le attività totali ammontano a $ 52.88 miliardi, inclusi $ 13.239 miliardi in "avviamento" e altre attività immateriali. Al 25% delle attività totali, non mi piace, ma non è un problema. Le passività totali meno il patrimonio netto ammontano a $ 43.614 miliardi. Ciò include il debito a lungo termine di $ 15.429 miliardi, che è aumentato in modo significativo nell'arco di un anno e, a mio parere, un po' sproporzionato rispetto ai livelli di liquidità dato che non ci sono altre attività liquide. Questo è ancora un solido bilancio. Preferirei solo vedere quel rapporto lavorato su più di quanto desidero il robusto dividendo.

I miei pensieri

Adoro questo titolo. Non amo necessariamente dove si trovano in questo momento. Questo è il motivo per cui io ti ha scritto che dopo il 4 gennaio avrei ridotto l'esposizione. Sì, c'è ancora una guerra nell'Europa orientale. Sì, le scorte statunitensi dovranno essere ricostruite per mantenere un livello di preparazione più elevato nel caso in cui una loro guerra finisca per bussare alla porta.

Tuttavia, anche se lo capisco, il Congresso no. Ci sarà una lotta per il budget a Washington, e poiché il servizio del debito comanda una fetta crescente di quel budget, è quasi certo che la difesa e la spesa discrezionale dovranno essere in qualche modo sacrificate. Solo perché do la priorità alla difesa nazionale non significa che il Congresso lo farà fino a quando non sarà necessario. Il tuo politico medio probabilmente non comprende la necessità di prendere l'iniziativa nella difesa ipersonica che dovrebbe accadere qualcosa di terribile.

Non uscirò da LMT o dai titoli della difesa come gruppo. Detto questo, aggiusto l'esposizione e all'inizio di gennaio era così.

I lettori vedranno che LMT è uscito da un'inversione double bottom con un pivot di $ 445 a ottobre. A quel punto le azioni si sono consolidate fino alla fine di dicembre e poi sono crollate. È tempo di iniziare a riacquistare azioni vendute in LMT? Se quella SMA (media mobile semplice) a 200 giorni regge, allora potrebbe benissimo esserlo. In caso contrario, Wall Street si muoverà per ridurre l'esposizione professionale almeno per il momento.

Vedo la possibilità di creare potenzialmente un po 'di pasta. Potrei, dopo la pubblicazione, cercare di vendere put LMT da $ 440 in scadenza questo venerdì per circa $ 2.40 e acquistare un importo simile di put da $ 430 in scadenza questo venerdì per circa $ 0.80. L'accordo è che intasco il credito netto di $ 1.60 se le azioni mantengono il livello, e se non lo fanno ... potrei finire per pagare $ 440 (netti $ 438.40) per un'azione che sono disposto a difendere comunque vicino a quel livello.

Perché acquistare le put da $ 430? È così che se vengo etichettato sui put da $ 440, non mi viene strappata la faccia. 

(Lockheed Martin è una holding del Action Alerts PLUS club membro. Vuoi essere avvisato prima che AAP acquisti o venda LMT? Scopri di più adesso.)