Il proprietario dell'indice azionario Invesco Robert Wilder ha scommesso per anni su tiri lunghi ecologici, per lo più vincendo. Ma è stata una corsa instabile.
Robert Wilder, 62: autore, conferenziere, giardiniere biologico, amante degli alberi. Qualcosa di un hippie? No, questo ecologista è un finanziere, con un occhio attento a come trasformare l'ambientalismo in un business.
Wilder è il proprietario dell'indice azionario che determina il portafoglio di Invesco WilderHill Clean Energy. Il fondo negoziato in borsa detiene azioni per un valore di 930 milioni di dollari in 82 società che scommettono sulla transizione dal carbonio. Producono cose come stazioni di ricarica, pale di mulini a vento e parti per reti di energia rinnovabile. "Speculativo" è un eufemismo per questi abiti, la maggior parte dei quali in rosso. Energy Vault sarà mai in grado di immagazzinare economicamente energia sollevando blocchi giganti? Ci sono scettici.
Gli investitori farebbero fatica a trovare una corsa più sfrenata tra le società di investimento. Nel 2020, il fondo è cresciuto del 206%. Da allora ha evaporato la metà dei soldi dei suoi clienti. A questo punto le aziende in portafoglio sono, se non a buon mercato, almeno in saldo. Presumibilmente prospereranno se una parte dei 394 miliardi di dollari recentemente approvati dal Congresso per la riduzione del carbonio ricadrà su di loro.
Negli anni '1990 Wilder era un dottorato di ricerca. lezioni di scienze ambientali nelle università statali del Massachusetts e della California. Non c'era abbastanza eccitazione in questo. Dice: “Essere un professore è la seconda cosa migliore da fare. La cosa migliore è essere un imprenditore”.
Wilder ha lasciato la sua carriera accademica, ha prosciugato il suo conto pensionistico e ha visitato gli operatori di fondi a Boston e New York con una proposta per un fondo per l'energia verde. "Hanno riso di me", dice. Ad un certo punto stava sbarcando il lunario riscuotendo l'indennità di disoccupazione.
Alla fine, un fornitore di ETF ora parte di Invesco si è iscritto. Wilder sceglierebbe le società per un indice di energia verde; la società di fondi utilizzerebbe questo indice per creare un fondo, gestendo la contabilità e le connessioni di Wall Street. ("Hill" si riferisce a un primo partecipante che si è ritirato; Wilder possiede WilderShares LLC a titolo definitivo.)
WilderHill Clean Energy ha avuto un buon inizio dopo aver aperto i battenti nel 2005, ma è stato un disastro nel crollo del mercato azionario del 2007-09. Nel 2020 un fervore per gli investimenti legati al clima l'ha riportata alla gloria.
Il fondo di decarbonizzazione di Wilder è stato, dice, il primo del suo genere. Ma ora ha molta concorrenza, incluso un ETF di First Trust che è due volte più grande e ha rendimenti di gran lunga superiori a quelli di WilderHill Clean Energy. Ciò che contraddistingue il fondo di Wilder è la sua abitudine di ribilanciare il portafoglio ogni trimestre per dare alle società scelte pesi quasi uguali. Enovix, un pipsqueak da 5 milioni di dollari (ricavi) che lavora sugli anodi delle batterie, ottiene la stessa allocazione di Albemarle, un produttore di litio con un fatturato di 5.6 miliardi di dollari.
Illustrazione di Patrick Welsh per Forbes
COME SI GIOCA
Di William Baldwin
Se desideri un'esposizione a schemi di energia alternativa esotici e incerti, servirà uno dei fondi WilderHill di Invesco. Ma forse le aziende affermate sono più di tuo gradimento. Sociedad Química e Minera de Chile sta facendo buoni soldi estraendo il litio dagli stagni di salamoia. Canadian Solar, con sede in Ontario, acquista apparecchiature fotovoltaiche in Cina e le installa in tutto il mondo. NextEra Energy Partner, una sorella di Florida Power & Light, possiede parchi solari ed eolici.
Tutti e tre questi gruppi hanno valori aziendali (debito netto più valore delle azioni ordinarie) tra 10 e 20 volte gli utili prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento. Non è irragionevole, visto dove sta andando l'energia.
William Baldwin lo è Forbes' Editorialista di strategie di investimento.
L'approccio egualitario alla selezione dei titoli ha i suoi vantaggi. Dà alle piccole startup la possibilità di muovere l'ago. Ma c'è un aspetto negativo: un vincitore di lunga data continua a essere ridimensionato.
Tesla è stato il pesce che è scappato. Wilder afferma di essere un fan dei veicoli elettrici da quando ne guidava uno a Disneyland da bambino. Quindi questo spiega la Roadster arancione brillante nella sua casa di Encinitas, in California, una delle prime uscite dalla catena di montaggio di Elon Musk. Spiega perché il suo ETF è entrato in Tesla Motors nel settembre 2010. Da allora le azioni Tesla sono aumentate del 14,200%, ma la regola della parità di peso ha costretto il fondo a vendere parte della sua quota dopo ogni buon trimestre. Il rendimento medio annuo del fondo nell'ultimo decennio, 12.4%, sarebbe stato migliore se avesse cavalcato Tesla per tutto il percorso.
Invesco WilderHill è, nel formato, un portafoglio gestito passivamente perché replica meccanicamente un indice: l'indice Clean Energy supervisionato da WilderShares. "Il passivo supera l'attivo l'80% delle volte", dichiara Wilder, suonando come il fondatore di Vanguard John Bogle.
Ma ci sono molte chiamate di giudizio integrate in quell'indice. Un'azienda può essere omessa se è in un settore già ben rappresentato, se è accusata di utilizzare manodopera schiava (un rischio reale in Cina) o se vira troppo vicino all'industria dei combustibili fossili. Tali valutazioni, unite al ribilanciamento trimestrale, danno luogo a un turnover annuo del 60% del portafoglio di Clean Energy, un numero enorme per un fondo indicizzato. Niente pelle dai denti di Rob Wilder. Se fosse possibile creare un indice completamente statico di titoli energetici speculativi, Invesco potrebbe fare a meno di WilderShares.
Insieme, i rapporti di spesa dello 0.62% e dello 0.75% sul fondo originale e una nuova offerta, Global Clean Energy, portano 7.5 milioni di dollari all'anno. Wilder e Invesco sono a bocca aperta su quanto di quel bottino vada a WilderShares. Le spese di licenza sono comunque sufficienti a coprire un piccolo esercito di ricercatori a contratto che lavorano con l'azienda di Wilder (è l'unico dipendente), fornendogli anche i mezzi per assecondare le sue passioni ambientaliste. Ha comprato i suoi pannelli solari molto prima che queste cose avessero un senso economico. Ha acquisito un frutteto di avocado fallito, ha costruito una casetta con balle di paglia e ora sta cercando di sequestrare il carbonio sostituendo gli avocado con baobab e pini domestici.
Due cose potrebbero mandare gli affari a favore di Wilder. Uno è l'idea che spostare il capitale dal carbonio alle alternative sia solo un buon senso degli affari. In questo modo di pensare, il petrolio è Blockbuster e l'energia verde è Netflix.
L'altro impulso sarebbe un bisogno di espiazione. Wilder confessa di essere in colpa per un viaggio in Italia durante il quale ha bruciato carburante per aerei. Si consola pensando che verrà il giorno in cui gli aeroplani non faranno tanti danni. I suoi acquisti includono Joby Aviation e Vertical Aerospace, che stanno lavorando su velivoli a batteria.
Se vuoi ottenere tiri lunghi energetici, un fondo è il posto giusto per ottenerli. Invesco affitta azioni a venditori allo scoperto, riscuotendo commissioni di prestito che coprono più che i rapporti di spesa. Il costo annuo netto della partecipazione a Invesco Clean Energy è pari a –1.1%. Ma dovresti voler entrare? Solo se odi i combustibili fossili e ami il gioco d'azzardo.
ALTRO DA FORBES
Source: https://www.forbes.com/sites/baldwin/2022/11/21/his-clean-energy-fund-was-up-206-in-2020-then-it-crashed-what-should-we-expect-now/