La settimana storica delle obbligazioni raccontata nei grafici

(Bloomberg) - Gli investitori nei mercati obbligazionari più sicuri sono stati scossi da alcune delle oscillazioni più drammatiche mai registrate, e probabilmente c'è più turbolenza in serbo visti i rischi là fuori.

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Il commercio in preda al panico e la scarsa liquidità hanno portato a movimenti eccessivi, poiché la scorsa settimana la preoccupazione per le banche statunitensi si è diffusa in tutto il mondo, spingendo denaro in questi paradisi. Gli interventi dei politici hanno quindi contribuito a distendere i nervi, colpendo gli obbligazionisti con una maggiore volatilità mentre i rendimenti si invertivano.

"Sembra che il tempo sia stato accelerato e i mercati sono sotto steroidi in termini di mosse, che potrebbero essersi sviluppate per diversi mesi, ora manifestandosi letteralmente in poche ore", ha affermato Mark Dowding, chief investment officer di BlueBay Asset Management. "Questo può sembrare piuttosto estenuante."

Per coloro che sono tentati di ricaricare le posizioni, l'instabilità non è ancora finita. La Federal Reserve prende la sua decisione politica mercoledì, con i mercati che oscillano tra le scommesse su un aumento di mezzo punto e la prima pausa in un anno. Aggiungete il rischio che le turbolenze nel settore bancario facciano precipitare l'economia globale in recessione e il percorso da percorrere sembra roccioso.

Ecco cinque grafici che mostrano i movimenti chiave nei mercati dei tassi:

Retro degli anni '80

La mossa nei titoli del Tesoro USA a breve scadenza è stata la più grande in 40 anni, poiché le preoccupazioni per una nuova crisi finanziaria hanno portato a una fuga verso gli asset considerati i più sicuri al mondo. I rendimenti a due anni sono scesi di 61 punti base, il massimo dal 1982, quando Paul Volcker della Fed ha tagliato i tassi con l'attenuarsi della recessione.

muro di Berlino

In Europa, le obbligazioni tedesche sia a breve che a lunga scadenza hanno battuto tutti i record. Le obbligazioni a due anni hanno guidato l'aumento, con i rendimenti che sono scesi di più nei dati che risalgono alla riunificazione della Germania nel 1990 lunedì, per poi superarlo con un crollo di 48 punti base mercoledì.

La storia continua

Cocktail di volatilità

Le oscillazioni tra le obbligazioni sono state le maggiori dalla crisi finanziaria del 2008. Sono state anche guidate dalle scommesse del mercato monetario in continua evoluzione su come le banche centrali avrebbero risposto alle turbolenze bancarie.

In Europa, l'indicatore della volatilità attesa dei tassi di interesse è salito verso i massimi registrati nel 2022, quando le banche centrali hanno iniziato a effettuare aumenti enormi. Mentre giovedì la Banca centrale europea si è attenuta a un aumento promesso di 50 punti base, la giuria è ancora fuori su come la Fed e la BOE risponderanno nella prossima settimana.

"Il cattivo cocktail di inflazione, rischi per la stabilità finanziaria e sfide di comunicazione per le banche centrali sta supportando la volatilità dei tassi", ha affermato Tanvir Sandhu, chief global derivatives strategist presso Bloomberg Intelligence. "L'accresciuta incertezza sul percorso dei tassi ufficiali manterrà elevata la volatilità, ma questi livelli estremi sono insostenibili nel tempo".

Stallo della capitale

A causa della volatilità, i piani per raccogliere capitali sono stati sospesi. Negli Stati Uniti e in Europa, dopo il crollo nel fine settimana degli istituti di credito statunitensi, è stato il primo lunedì senza accordi quest'anno, festività escluse.

Le vendite di nuove obbligazioni sono crollate durante la settimana in Europa, finendo per essere enormemente inferiori alle aspettative originali degli operatori di mercato. Secondo un sondaggio di Bloomberg News, l'incertezza in vista della decisione della Fed dovrebbe ostacolare nuovamente l'attività nella prossima settimana.

Corri per soldi

Una corsa alla liquidità ha portato le banche a prendere in prestito 164.8 miliardi di dollari da due strutture di sostegno della Fed. Questo è stato un segno di crescenti tensioni di finanziamento in tutto il settore all'indomani del fallimento della Silicon Valley Bank causato dalle perdite sui portafogli obbligazionari e dai depositanti che ritiravano denaro.

I dati pubblicati dalla Fed hanno mostrato un prestito di $ 152.85 miliardi dalla finestra di sconto - il tradizionale backstop di liquidità per le banche - nella settimana terminata il 15 marzo, un livello record. Il record precedente era di 111 miliardi di dollari raggiunto durante la crisi finanziaria del 2008.

–Con l'assistenza di Vassilis Karamanis, Paul Cohen e Colin Keatinge.

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