Se sei un pensionato, o anche vicino alla pensione, sei probabilmente più vulnerabile all'inflazione rispetto alla maggior parte.
Il tuo costo della vita sta probabilmente aumentando più velocemente del tuo reddito. Sei fortunato se qualche pensione o rendita aumenta i propri pagamenti per adeguarsi all'aumento dei prezzi. La previdenza sociale lo fa, ma solo un anno in arretrato. Se siete nei vostri anni da senior, le turbolenze del mercato azionario causate dalla crisi dell'inflazione di quest'anno rappresentano un rischio significativo. Qualche anno perso nei mercati è più pericoloso per una persona di 70 anni che per una di 30.
E poi c'è il rischio per le obbligazioni ei fondi comuni di investimento obbligazionari, un punto fermo del tipico portafoglio pensionistico. Le obbligazioni risentono maggiormente dell'aumento dei prezzi, perché i futuri pagamenti degli interessi sono fissi. Quindi, maggiore è l'inflazione, minore è il valore di quei pagamenti in denaro di oggi. Nel frattempo, mentre i governi combattono l'inflazione con tassi di interesse più elevati, le obbligazioni vendute con il vecchio tasso di interesse diventano sempre meno attraenti. Cadono di valore per compensare.
Tutto sommato una prospettiva lugubre, e anche peggiore di quella che attualmente devono affrontare i giovani e coloro che si avvicinano alla mezza età.
La notizia della scorsa settimana secondo cui la cifra ufficiale dell'inflazione di ottobre era stata inferiore ai timori ha fatto esplodere azioni e obbligazioni. E sta inducendo alcuni a sperare che la crisi inflazionistica possa presto finire. Forse l'inflazione ha raggiunto il picco e inizierà a scendere. I giorni felici sono di nuovo qui?
Non così in fretta, avverte il leggendario guru finanziario Rob Arnott, il presidente della società di gestione del denaro Research Affiliates.
Ha eseguito i numeri su tutti i grandi picchi di inflazione nelle economie sviluppate risalenti al 1970. (C'erano oltre 50, notevolmente.) La sua conclusione? Saremo davvero molto fortunati se questa crisi inflazionistica finisse rapidamente.
Fortunato, dato che non gli dà più del 20% di possibilità.
Lo scenario più probabile è che anche se inizia a scendere, l'inflazione potrebbe rimanere più alta più a lungo di quanto pensano i mercati, i gestori di fondi o la Federal Reserve.
Questo perché, in effetti, quest'anno l'inflazione ha raggiunto il tipo di massa critica o slancio che la rende molto più difficile da controllare.
"Un balzo dell'inflazione al 4% è spesso temporaneo, ma quando l'inflazione supera l'8%, procede a livelli più alti oltre il 70% delle volte", scrivono Arnott e il suo coautore, l'analista Omid Shakernia.
Questo significa noi. Il tasso di inflazione ufficiale degli Stati Uniti ha superato l'8% a marzo ed è rimasto lì fino a settembre, raggiungendo un picco del 9.1% a giugno. (E questo è il tasso annuale, ovvero la variazione dei prezzi rispetto a 12 mesi prima. La variazione mensile dei prezzi, sebbene molto più volatile della cifra annuale, ha effettivamente mostrato un'inflazione ancora più rapida quest'anno, e in realtà solo è aumentato, anziché diminuire, in ottobre).
"Tornare all'inflazione del 3%, che consideriamo il limite superiore per un'inflazione sostenuta benigna, è facile dal 4%, difficile dal 6% e molto difficile dall'8% o più", avvertono Arnott e Shakernia.
Una volta che l'inflazione supera l'8%, scoprono che "il ritorno al 3% di solito richiede dai 6 ai 20 anni, con una mediana di oltre 10 anni".
Dieci anni?
Ci sono un paio di avvertimenti importanti. La prima è che il passato non è garanzia del futuro. Solo perché queste cose sono accadute in precedenti casi di inflazione dell'8% negli ultimi 50 anni, non significa che accadranno in questo modo questa volta. (Se "questa volta è diverso" sono le quattro parole più pericolose in finanza, come disse una volta Sir John Templeton, "questa volta è la stessa" sono tra le cinque più pericolose.)
Dopotutto, potrebbe funzionare. Gli autori scrivono che stanno semplicemente ostacolando i possibili risultati, non facendo una previsione. "Chi si aspetta che l'inflazione diminuisca rapidamente nel prossimo anno potrebbe avere ragione". Ma, avvertono, “la storia suggerisce che si tratta di un risultato del “miglior quintile”. Pochi riconoscono la possibilità del "peggior quintile", in cui l'inflazione rimane elevata per un decennio. Il nostro lavoro suggerisce che entrambe le code sono ugualmente probabili, con una probabilità di circa il 20% per ciascuna".
In realtà, aggiungono, se l'inflazione statunitense ha appena raggiunto il picco e sta scendendo, dovremmo ritenerci abbastanza fortunati. Solo il 30% delle volte negli ultimi 52 anni l'inflazione ha raggiunto un picco compreso tra l'8% e il 10% per poi ridiscendere. Nell'altro 70% delle volte, una volta superato l'8%, era salito oltre il 10%.
Ma ciò che è notevole in questo è che i mercati - e la Fed - stanno attualmente facendo di questo fortunato esito la loro previsione centrale. Una cosa è sperare nel sole quando c'è l'80% di probabilità che piova. Un'altra è fare una lunghissima passeggiata senza impermeabile o ombrello.
Eppure la Federal Reserve lo è attualmente (almeno pubblicamente) dicendo che si aspetta che l'inflazione crolli molto rapidamente, con una media del 3.5% o meno il prossimo anno e del 2.6% o meno nel 2024.
I mercati obbligazionari sono altrettanto ottimisti e attualmente scommesso che l'inflazione sarà in media del 2.4% nei prossimi cinque anni.
Se hanno ragione, tutto funzionerà. Ma se non lo sono? Fai attenzione a quelle obbligazioni e fondi obbligazionari. Ancora oggi, dopo l'impennata dei rendimenti di quest'anno, il Treasury a 10 anni rende meno del 4% in un contesto in cui i prezzi salgono più rapidamente. Le obbligazioni societarie con rating BBB, ovvero le obbligazioni "più rischiose" che contano ancora come investment grade, ti pagheranno il 6%. Meglio, ma comunque non eccezionale se l'inflazione non scende.
Per inciso, un numero da tenere d'occhio è la cifra dell'inflazione mensile. Di quanto sono aumentati i prezzi tra il mese scorso e il mese precedente? A cosa corrisponde come cifra annualizzata?
Secondo il Dipartimento del lavoro degli Stati Uniti, questo è in aumento, non in calo. Era dello 0% a luglio e agosto. (Ricorderete che l'amministrazione si vantava di un'inflazione dello 0%. Questo è ciò che intendevano.) Ma questa cifra è balzata al 2.5% a settembre ed è quasi raddoppiata al 4.9% il mese scorso.
Forse questo è un blip, o forse questa è una nuova tendenza. Chi lo sa? Nessuno, davvero.
Non c'è da stupirsi che il "re dei legami" in pensione Bill Gross ama i buoni del Tesoro protetti dall'inflazione a breve termine. Bassa inflazione e rischio di tasso di interesse. L'ETF iShares 0-5 Year TIPS Bond è il suo... ehm... suggerimento.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/history-says-inflation-could-persist-for-a-decade-11668642697?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
La storia dice che l'inflazione potrebbe persistere per un decennio
Se sei un pensionato, o anche vicino alla pensione, sei probabilmente più vulnerabile all'inflazione rispetto alla maggior parte.
Il tuo costo della vita sta probabilmente aumentando più velocemente del tuo reddito. Sei fortunato se qualche pensione o rendita aumenta i propri pagamenti per adeguarsi all'aumento dei prezzi. La previdenza sociale lo fa, ma solo un anno in arretrato. Se siete nei vostri anni da senior, le turbolenze del mercato azionario causate dalla crisi dell'inflazione di quest'anno rappresentano un rischio significativo. Qualche anno perso nei mercati è più pericoloso per una persona di 70 anni che per una di 30.
E poi c'è il rischio per le obbligazioni ei fondi comuni di investimento obbligazionari, un punto fermo del tipico portafoglio pensionistico. Le obbligazioni risentono maggiormente dell'aumento dei prezzi, perché i futuri pagamenti degli interessi sono fissi. Quindi, maggiore è l'inflazione, minore è il valore di quei pagamenti in denaro di oggi. Nel frattempo, mentre i governi combattono l'inflazione con tassi di interesse più elevati, le obbligazioni vendute con il vecchio tasso di interesse diventano sempre meno attraenti. Cadono di valore per compensare.
Tutto sommato una prospettiva lugubre, e anche peggiore di quella che attualmente devono affrontare i giovani e coloro che si avvicinano alla mezza età.
La notizia della scorsa settimana secondo cui la cifra ufficiale dell'inflazione di ottobre era stata inferiore ai timori ha fatto esplodere azioni e obbligazioni. E sta inducendo alcuni a sperare che la crisi inflazionistica possa presto finire. Forse l'inflazione ha raggiunto il picco e inizierà a scendere. I giorni felici sono di nuovo qui?
Non così in fretta, avverte il leggendario guru finanziario Rob Arnott, il presidente della società di gestione del denaro Research Affiliates.
Ha eseguito i numeri su tutti i grandi picchi di inflazione nelle economie sviluppate risalenti al 1970. (C'erano oltre 50, notevolmente.) La sua conclusione? Saremo davvero molto fortunati se questa crisi inflazionistica finisse rapidamente.
Fortunato, dato che non gli dà più del 20% di possibilità.
Lo scenario più probabile è che anche se inizia a scendere, l'inflazione potrebbe rimanere più alta più a lungo di quanto pensano i mercati, i gestori di fondi o la Federal Reserve.
Questo perché, in effetti, quest'anno l'inflazione ha raggiunto il tipo di massa critica o slancio che la rende molto più difficile da controllare.
"Un balzo dell'inflazione al 4% è spesso temporaneo, ma quando l'inflazione supera l'8%, procede a livelli più alti oltre il 70% delle volte", scrivono Arnott e il suo coautore, l'analista Omid Shakernia.
Questo significa noi. Il tasso di inflazione ufficiale degli Stati Uniti ha superato l'8% a marzo ed è rimasto lì fino a settembre, raggiungendo un picco del 9.1% a giugno. (E questo è il tasso annuale, ovvero la variazione dei prezzi rispetto a 12 mesi prima. La variazione mensile dei prezzi, sebbene molto più volatile della cifra annuale, ha effettivamente mostrato un'inflazione ancora più rapida quest'anno, e in realtà solo è aumentato, anziché diminuire, in ottobre).
"Tornare all'inflazione del 3%, che consideriamo il limite superiore per un'inflazione sostenuta benigna, è facile dal 4%, difficile dal 6% e molto difficile dall'8% o più", avvertono Arnott e Shakernia.
Una volta che l'inflazione supera l'8%, scoprono che "il ritorno al 3% di solito richiede dai 6 ai 20 anni, con una mediana di oltre 10 anni".
Dieci anni?
Ci sono un paio di avvertimenti importanti. La prima è che il passato non è garanzia del futuro. Solo perché queste cose sono accadute in precedenti casi di inflazione dell'8% negli ultimi 50 anni, non significa che accadranno in questo modo questa volta. (Se "questa volta è diverso" sono le quattro parole più pericolose in finanza, come disse una volta Sir John Templeton, "questa volta è la stessa" sono tra le cinque più pericolose.)
Dopotutto, potrebbe funzionare. Gli autori scrivono che stanno semplicemente ostacolando i possibili risultati, non facendo una previsione. "Chi si aspetta che l'inflazione diminuisca rapidamente nel prossimo anno potrebbe avere ragione". Ma, avvertono, “la storia suggerisce che si tratta di un risultato del “miglior quintile”. Pochi riconoscono la possibilità del "peggior quintile", in cui l'inflazione rimane elevata per un decennio. Il nostro lavoro suggerisce che entrambe le code sono ugualmente probabili, con una probabilità di circa il 20% per ciascuna".
In realtà, aggiungono, se l'inflazione statunitense ha appena raggiunto il picco e sta scendendo, dovremmo ritenerci abbastanza fortunati. Solo il 30% delle volte negli ultimi 52 anni l'inflazione ha raggiunto un picco compreso tra l'8% e il 10% per poi ridiscendere. Nell'altro 70% delle volte, una volta superato l'8%, era salito oltre il 10%.
Ma ciò che è notevole in questo è che i mercati - e la Fed - stanno attualmente facendo di questo fortunato esito la loro previsione centrale. Una cosa è sperare nel sole quando c'è l'80% di probabilità che piova. Un'altra è fare una lunghissima passeggiata senza impermeabile o ombrello.
Eppure la Federal Reserve lo è attualmente (almeno pubblicamente) dicendo che si aspetta che l'inflazione crolli molto rapidamente, con una media del 3.5% o meno il prossimo anno e del 2.6% o meno nel 2024.
I mercati obbligazionari sono altrettanto ottimisti e attualmente scommesso che l'inflazione sarà in media del 2.4% nei prossimi cinque anni.
Se hanno ragione, tutto funzionerà. Ma se non lo sono? Fai attenzione a quelle obbligazioni e fondi obbligazionari. Ancora oggi, dopo l'impennata dei rendimenti di quest'anno, il Treasury a 10 anni rende meno del 4% in un contesto in cui i prezzi salgono più rapidamente. Le obbligazioni societarie con rating BBB, ovvero le obbligazioni "più rischiose" che contano ancora come investment grade, ti pagheranno il 6%. Meglio, ma comunque non eccezionale se l'inflazione non scende.
Per inciso, un numero da tenere d'occhio è la cifra dell'inflazione mensile. Di quanto sono aumentati i prezzi tra il mese scorso e il mese precedente? A cosa corrisponde come cifra annualizzata?
Secondo il Dipartimento del lavoro degli Stati Uniti, questo è in aumento, non in calo. Era dello 0% a luglio e agosto. (Ricorderete che l'amministrazione si vantava di un'inflazione dello 0%. Questo è ciò che intendevano.) Ma questa cifra è balzata al 2.5% a settembre ed è quasi raddoppiata al 4.9% il mese scorso.
Forse questo è un blip, o forse questa è una nuova tendenza. Chi lo sa? Nessuno, davvero.
Non c'è da stupirsi che il "re dei legami" in pensione Bill Gross ama i buoni del Tesoro protetti dall'inflazione a breve termine. Bassa inflazione e rischio di tasso di interesse. L'ETF iShares 0-5 Year TIPS Bond è il suo... ehm... suggerimento.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/history-says-inflation-could-persist-for-a-decade-11668642697?siteid=yhoof2&yptr=yahoo