Le azioni Internet quotate a Hong Kong rimbalzano mentre gli investitori asiatici notano aspetti positivi, settimana in rassegna

Settimana in rassegna

• Le azioni asiatiche hanno avuto una settimana di riposo poiché Hong Kong ha avuto una settimana corta a causa del lunedì di Pasqua.
• Secondo un comunicato lunedì, il PIL cinese è cresciuto del +4.8% anno su anno nel primo trimestre, superiore alle aspettative del 1%.
• Questa settimana è stata importante per la segnalazione della banca centrale. Dopo aver ridotto il coefficiente di riserva obbligatoria (RRR) di 25 punti base venerdì scorso, la Banca popolare cinese (PBOC), la banca centrale cinese, ha lasciato invariati i tassi di prestito prime a 1 e 5 anni (LPR), che aiutano a fissare i tassi ipotecari. Mercoledì rispettivamente al 3.7% e al 4.6%.
• Questa settimana, le preoccupazioni per il delisting hanno portato alla volatilità dei titoli cinesi quotati negli Stati Uniti e dei titoli Internet quotati sia a Hong Kong che negli Stati Uniti poiché la SEC ha aggiunto più società all'elenco dei potenziali obiettivi di delisting. Nel frattempo, un articolo di Bloomberg di giovedì ha rilevato l'aumento delle azioni di Hong Kong in circolazione per le società con doppia quotazione poiché gli ADR statunitensi vengono convertiti in azioni di Hong Kong. Tuttavia, Fang Xinghai, vicepresidente della China Securities Regulatory Commission (CSRC), il principale regolatore di titoli cinese, ha espresso fiducia nella capacità della sua agenzia e della sua controparte statunitense di arrivare a una soluzione ed evitare il delisting.

Notizie chiave

Le azioni asiatiche hanno chiuso una brutta settimana al ribasso poiché la Cina continentale è stato uno degli unici mercati in verde.

Durante la notte, gli investitori asiatici hanno preso le notizie positive di ieri molto meglio degli investitori statunitensi. Abbiamo ricevuto i commenti positivi del CSRC su una soluzione alla Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA), affermando che le due parti stanno parlando settimanalmente e raccomandando agli investitori istituzionali cinesi di aumentare le proprie allocazioni azionarie. Il problema con il mercato negli ultimi tempi è stato una crisi di fiducia e uno sciopero degli acquirenti poiché gli investitori sono diventati scettici nei confronti delle ripetute dichiarazioni da parte cinese su una soluzione ma niente da parte degli Stati Uniti. Con un blocco di Shanghai, una rotazione globale dalla crescita al valore, il perno del PCAOB verso un allentamento monetario incrementale, l'aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti e l'attuale clima politico, e hai un brutto mix di titoli di crescita/Internet.

La mancanza di acquirenti è un problema in quanto i pantaloncini possono premere le loro scommesse poiché nessuno sta entrando nel vuoto. Oggi, il 20% di tutto il volume di Hong Kong è stato venduto allo scoperto rispetto alla media di un anno di circa il 1%.

Il sell-off di ieri delle azioni cinesi quotate negli Stati Uniti è stato un grattacapo perché non c'erano "notizie". Sì, la SEC ha aggiunto più nomi all'elenco dei non conformi HFCAA, ma i nomi erano disattivati ​​prima del rilascio. La SEC sta adempiendo al suo dovere di agenzia esecutiva HFCAA, il che potrebbe non essere compreso. Il problema è la mancanza di acquirenti, come dimostra il fatto che i pesi di Alibaba e Tencent nei fondi attivi dei mercati emergenti sono pari alla metà dei pesi delle società nell'indice MSCI Emerging Markets. Ieri è stata una giornata buia per me, vedendo un sell-off su nessuna notizia. C'era anche una mancanza di attenzione per gli aspetti positivi.

Qualcuno ha letto dell'incontro del Segretario alla Difesa degli Stati Uniti con la sua controparte cinese per la prima volta in due anni? Qualcuno ha letto del vice consigliere per la sicurezza nazionale che parlava di arretrare le tariffe? Qualcuno ha notato i commenti dell'ambasciatore cinese negli Stati Uniti sulla Russia? Se prendi il mio stato emotivo come un barometro, unito alla mancanza di attenzione per il nostro spazio, dovresti essere molto rialzista. Ieri, ero un acquirente piccolo/incrementale poiché tendo a mettere i miei soldi dove sono la mia bocca. Fornisco un piccolo aneddoto di seguito su questo.

Un tipo di investitore che ha tratto profitto dall'azione sui prezzi di ieri sono stati gli hedge fund che hanno acquistato ADR statunitensi alla chiusura, convertito le loro azioni e poi vendute a Hong Kong. Userò Alibaba come esempio perché hanno il miglior team di relazioni con gli investitori nel nostro spazio e meritano un grido. Ieri, la quotazione di Alibaba negli Stati Uniti è scesa del 3.83%, ma la quotazione di Alibaba a Hong Kong ha chiuso solo del -1.42%. Soldi facili! Bene, più o meno, poiché questo non è un arbitrato "senza rischi". Le azioni di Alibaba quotate a Hong Kong hanno aperto in ribasso del -5.01%, quindi è stato necessario evitare una perdita.

Il CNY è in perdita, dopo aver perso contro il dollaro USA -0.41% martedì, -0.4% mercoledì, -0.49% giovedì e -0.79% oggi. Lunedì, CNY era alle 6.36, ma oggi è alle 6.50. Sono un po' sorpreso che non abbiamo visto titoli che urlano che la Cina sta svalutando la sua valuta. Che cosa sta succedendo? I rendimenti dei Treasury statunitensi sono in aumento mentre i rendimenti dei Treasury cinesi sono in calo, rendendo i buoni del Tesoro statunitensi più attraenti. A questo livello, è improbabile che l'Amministrazione statale dei cambi (SAFE) intervenga in quanto non vogliono essere etichettati come manipolatori di valuta.

Alla fine degli anni '1990, ho lavorato presso Salomon Brothers Asset Management. Avevamo un ottimo gestore di portafoglio di nome George Williamson, che in precedenza aveva lavorato presso la Fed statunitense. George, un orgoglioso laureato a Princeton e un bravo ragazzo, parlava spesso del mercato ribassista del 1973 e del 1974. Ha parlato della fatica mentale del mercato azionario statunitense che scende ogni giorno per due anni. George ce lo ha detto perché era molto scettico sulle azioni Internet della fine degli anni '1990. A volte non voleva alzarsi dal letto perché sapeva che le azioni sarebbero solo scese ulteriormente, ed è così che mi sono sentito ieri. La mia angoscia mentale è un segno del fondo? Dita incrociate! Goditi il ​​fine settimana.

L'indice Hang Seng e l'indice Hang Seng TECH hanno chiuso rispettivamente a -0.21% e +0.28%, dopo essere saliti durante la giornata di negoziazione. Il volume è sceso del -9.52% rispetto a ieri, che è solo il 75% della media di 1 anno, mentre il fatturato short di Hong Kong è stato del -6.43%, che è il 98.8% della media di 1 anno. L'ampiezza è stata bilanciata con 254 avanzati e 225 declinanti. I fattori value hanno sovraperformato i fattori di crescita sebbene la tecnologia, che ha guadagnato +1.16%, sia stata uno dei settori con le migliori performance. In flessione, invece, Tencent -2.13%, che ha pesato sulla comunicazione, complessivamente in calo del -1.84%. Il settore finanziario è stato l'unico altro settore in ribasso, in calo dello 0.15%. Southbound Stock Connect ha registrato acquisti netti sia in Tencent che in Meituan e in generale.

Shanghai, Shenzhen e lo STAR Board si sono discostati chiudendo rispettivamente di +0.23%, -0.5% e -1.63%, su un volume inferiore del -12.09% rispetto a ieri, che è solo il 69% della media a 1 anno. Ci sono stati 1,874 titoli in avanzamento e 2,481 titoli in calo. I fattori value hanno sovraperformato i fattori di crescita durante la notte, poiché il settore immobiliare ha guadagnato l'1.95%, l'energia l'1.31% e le utility l'1.14%. Tecnologia e materiali sono stati in calo rispettivamente del -2.44% e del -1.13%. I giochi di energia pulita hanno avuto una buona giornata. Oggi, gli investitori stranieri hanno acquistato azioni della Cina continentale per un valore di 1.04 miliardi di dollari tramite Northbound Stock Connect. I buoni del Tesoro cinesi sono stati venduti mentre il CNY è sceso dello 0.79% a 6.50 e il rame ha guadagnato lo 0.6%.

Tassi di cambio, prezzi e rendimenti della scorsa notte

• CNY / USD 6.50 contro 6.45 di ieri
• CNY / 7.03 EUR contro 7.00 di ieri
• Rendimento su titoli di stato a 1 giorno 1.28% contro 1.33% ieri
• Rendimento su titoli di Stato a 10 anni 2.84% contro 2.83% ieri
• Rendimento del 10 anni di China Development Bank Bond del 3.08% contro il 3.06% di ieri