Come Biden si sbaglia sul futuro del petrolio

Dieci anni. Questo è quanto tempo il presidente Biden concede all'economia petrolifera.

Ha torto solo di qualche decennio.

Durante il suo discorso sullo stato dell'Unione all'inizio di questo mese, Biden ha criticato le compagnie petrolifere per aver incassato enormi profitti, mentre ha anche sottovalutato drasticamente la domanda futura di petrolio. "Avremo bisogno di petrolio per almeno un altro decennio", ha detto Biden. “Ne avremo bisogno. Produzione."

Biden, ovviamente, vuole che le compagnie energetiche producano molto più petrolio e gas naturale per mantenere bassi i prezzi e dare una spinta alla sua popolarità in calo. Ma mina i propri obiettivi accelerando la fine dei combustibili fossili, o almeno provandoci. Se fosse davvero probabile che la domanda di combustibili fossili si prosciugasse entro un decennio, vedremmo già un forte calo delle forniture di petrolio e gas, probabilmente accompagnato da un aumento dei prezzi.

Fortunatamente per Biden, non sta succedendo... ancora.

"Entro il 2050, la domanda di petrolio sarà all'incirca dove è oggi", dice a Yahoo Finance Dave Ernsberger, responsabile dei rapporti di mercato per S&P Global Commodity Insights. “Ma se non investiamo nei combustibili fossili assisteremo a sempre più interruzioni della sicurezza energetica. Potrebbero esserci potenziali carenze nell'offerta e potremmo vedere più picchi di inflazione guidati dall'energia".

S&P ritiene che la domanda globale di petrolio raggiungerà il picco intorno al 2031, come mostra il grafico sottostante. Ma invece di precipitare, come Biden sembra aspettarsi, è più probabile che la domanda di petrolio rimarrà vicina ai livelli massimi per anni, forse decenni. Le economie avanzate stanno spingendo molto per una transizione verso l'energia verde, ma ci vorrà molto tempo per trasformare le infrastrutture mature non facilmente sostituibili senza consentire lotte e strati di opposizione. Le nazioni in via di sviluppo si adatteranno più lentamente e bruceranno più combustibili fossili man mano che crescono. La crescita della popolazione, nel frattempo, significherà più persone che guidano, viaggiano e consumano energia.

Il trucco per gli Stati Uniti e le democrazie alleate è passare all'energia verde senza interrompere prematuramente le forniture di petrolio e gas naturale che ancora alimentano la maggior parte dell'economia mondiale. I mercati dell'energia nel 2022 hanno fornito un'anteprima di cosa potrebbe andare storto. I prezzi dell'energia sono aumentati per una serie di motivi, causando problemi politici a Biden e a molti dei suoi omologhi in Europa.

La storia continua

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Diversi fattori hanno spinto i prezzi verso l'alto. I produttori di energia hanno iniziato a ridurre gli investimenti in nuovi progetti dopo anni di investimenti eccessivi e scarsi rendimenti. L'invasione russa dell'Ucraina e le conseguenti sanzioni hanno minacciato le forniture energetiche proprio mentre l'economia globale si stava riprendendo dalla pandemia di Covid. Negli Stati Uniti, i trivellatori di petrolio e gas affermano che la condanna di Biden dell'uso di combustibili fossili ha depresso gli investimenti, dal momento che finanziatori e azionisti non vogliono impegnare denaro per un'industria dalla parte sbagliata della politica del governo. Anche i nuovi enormi incentivi federali per lo sviluppo dell'energia verde sottraggono capitale all'energia tradizionale.

Pur non sgorgando come vuole Biden, la produzione statunitense di petrolio e gas è aumentata. La produzione nazionale di petrolio lo farà probabilmente ha raggiunto un nuovo record di 12.5 milioni di barili al giorno nel 2023 e 12.7 milioni di barili nel 2024, secondo l'Energy Information Administration. Ciò eclisserebbe il record precedente del 2019. La produzione di gas naturale lo è già ai massimi storici e probabilmente andrà più in alto.

In qualità di maggiore produttore mondiale di petrolio e gas, gli Stati Uniti godono di un'energia più economica dell'Europa e di molte altre parti del mondo. Ma è probabile che questa dinamica cambi man mano che più energia verde arriva online e il business case per ulteriori investimenti in combustibili fossili diminuisce. S&P prevede che la quota di mercato del petrolio per il cartello OPEC aumenterà dal 36% nel 2020 al 42% entro il 2040, mentre la quota non OPEC, inclusi gli Stati Uniti, scenderà dal 64% al 58%. Ciò è in gran parte dovuto al fatto che le compagnie petrolifere nazionalizzate dei membri dell'OPEC come l'Arabia Saudita e gli Emirati Arabi Uniti possono continuare a investire in nuove strutture fintanto che i loro governi lo diranno. Negli Stati Uniti e in altre economie di libero mercato, è probabile che gli investitori di combustibili fossili continuino a ritirarsi man mano che l'energia verde aumenta.

Alcuni punti di quota di mercato potrebbero non sembrare un grande cambiamento, ma con i mercati dell'energia ristretti, piccoli cambiamenti nella domanda o nell'offerta possono avere un grande impatto sui prezzi. L'Arabia Saudita è già uno dei più importanti”produttori di swing” del petrolio, in grado di aumentare l'offerta su richiesta se necessario per stabilizzare i mercati. Ecco perché Biden ha chiesto ai sauditi di produrre più petrolio l'anno scorso, quando i prezzi della benzina negli Stati Uniti hanno raggiunto i 5 dollari al gallone. Sembra probabile che l'Arabia Saudita e altri membri dell'OPEC abbiano maggiore influenza sui mercati petroliferi globali mentre gli investitori altrove cercano pascoli più verdi.

Come Biden ha appreso l'anno scorso, l'OPEC tende a preferire prezzi elevati per i produttori rispetto ai prezzi bassi per i consumatori. Anche l'Arabia Saudita e altri produttori di petrolio del Medio Oriente si stanno avvicinando alla Cina, che è diventata il loro più grande e importante cliente ora che gli Stati Uniti producono gran parte del proprio petrolio. L'influenza degli Stati Uniti sui mercati dell'energia - e sui prezzi - sembra destinata a diminuire man mano che il capitale privato che guida lo sviluppo energetico negli Stati Uniti si allontana dai combustibili fossili.

Biden e molti ambientalisti sperano che gli americani passino alle energie rinnovabili prima che ci sia una grave crisi di petrolio e gas. Tuttavia, cancellare troppo presto i combustibili fossili rende più probabile una tale crisi. In futuro, qualche presidente potrebbe dover parlare di questo allo Stato dell'Unione.

Rick Newman è un editorialista senior per Yahoo Finance. Seguilo su Twitter a @rickjnewman

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