Come Robinhood sfrutta i suoi commercianti dopo le ore

Le società di intermediazione online sono in corsa agli armamenti per fornire più strumenti agli investitori. Sembra controintuitivo, ma quando si tratta di eseguire operazioni meno è spesso di più.

Dirigenti presso Mercati di Robinhood (HOOD) ha annunciato martedì che i clienti sono ora in grado di negoziare titoli dalle 7:8 alle 24:7 ET. Alla fine, l'esecuzione degli scambi sarà disponibile XNUMX ore su XNUMX, XNUMX giorni su XNUMX.

È un grande sviluppo per gli azionisti di Robinhood, non tanto per i clienti.

Robinhood è stato deriso dai tradizionalisti, dalle autorità di regolamentazione e persino da alcuni utenti per la ludicizzazione degli investimenti. La piattaforma rende quasi troppo facile entrare e uscire da azioni e opzioni.

I fondatori Vlad Tenev e Baiju Bhatt hanno avuto l'idea geniale nel 2013 di unire social media, smartphone e investimenti online. Quindi gli studenti di Stanford hanno escogitato un modo per consentire agli investitori di acquistare senza problemi lotti dispari di azioni gratuitamente, in un certo senso.

Il trading su Robinhood non è davvero gratuito.

Eliminare la commissione che normalmente viene fatturata ai clienti significa riscuoterla altrove. Ed è qui che il business diventa un po' impreciso. Robinhood accumula commissioni dai market maker in cambio dell'instradamento degli ordini di acquisto e vendita dei clienti verso l'esecuzione. Ciò significa che gli account dei clienti di Robinhood sono il prodotto. Il vero cliente è la scuderia dei market maker che competono per gli ordini dei clienti.

Secondo il Archiviazione S-1 con la Securities and Exchange Commission solo poche di queste società finanziarie ora rappresentano il 75% dei ricavi di Robinhood. Il market maker Citadel Securities ha rappresentato il 34% delle vendite, Susquehanna International Group ha contribuito con il 18% e Wolverine Holdings ha rappresentato il 10%. Peggio ancora, il contributo dei market maker all'attività complessiva di Robinhood è in crescita, rispetto al 62% di un anno fa.

Tieni presente che i market maker sono dall'altra parte di ogni transazione al dettaglio in Robinhood. Il loro profitto è una funzione diretta dello spread tra il prezzo bid e quello ask. Maggiore è lo spread, migliore è il profitto. E un sistema chiamato “pagamento per flusso di ordini" restituisce una parte di quella manna a Robinhood.

Un lungo studio di BestEx Research sostiene che questi spread potrebbero essere ridotti del 25% se fossero correttamente indirizzati a una borsa valori.

Il trading dei clienti su Robinhood non è gratuito. Le commissioni sono semplicemente nascoste in forti spread.

Tali spread e i pericoli intrinseci dell'affidarsi ai market maker sono diventati evidenti nel febbraio 2021 durante il GameStop
GME
(GME) frenesia commerciale. Il cosiddetto titolo meme è passato da $ 17 a un massimo di $ 483 poiché i venditori allo scoperto sono stati costretti a riacquistare azioni in aumento. Il ritmo frenetico dell'avanzamento ha portato a spread ultra ampi, profitti inaspettati per i market maker e una serie di interruzioni del trading per i clienti di Robinhood.

L'autorità di regolamentazione del settore finanziario ha ritenuto che tali interruzioni abbiano danneggiato in modo significativo i clienti. La FINA ha annunciato lo scorso giugno che Robinhood ha accettato di pagare quasi 70 milioni di dollari per risolvere i reclami dei clienti. È stata la più grande sanzione mai ordinata, secondo a CNBC rapporto.

Il modello di business di Robinhood è irto di problemi in quelli che dovrebbero essere mercati ordinati con molti acquirenti e venditori. Ora immagina cosa succede agli ordini al dettaglio quando sono esposti a scambi pre-mercato e afterhour cronicamente illiquidi.

Questo è senza dubbio uno sviluppo positivo per gli azionisti di Robinhood. L'azienda sta per riscuotere commissioni ancora più grandi dai market maker. Questo spiega anche perché le azioni sono balzate martedì a $ 15.91, un guadagno del 24%. Sfortunatamente, sono i clienti Robinhood che pagheranno il prezzo per il trading nei mercati sottili.

Non ho mai consigliato condivisioni Robinhood. Non ho problemi con l'etica del modello di business. Tutto è completamente divulgato. L'azienda non pretende che i suoi servizi siano gratuiti. Il mio problema è sempre stato l'abbandono, l'idea che troppi clienti alla fine chiuderanno i loro conti quando perdono denaro o interesse a investire. Come azienda, questo è insostenibile.

A un prezzo delle azioni di $ 15.91, le azioni Robinhood vengono scambiate a 6.4 volte le vendite. L'attività è attualmente non redditizia e il ritorno sull'investimento nel 2021 è stato del -22.5%.

Le azioni potrebbero salire fino a $ 22 nel prossimo rally, il che sarebbe un buon posto per vendere se le avessi.

Gli investitori dovrebbero chiudere le posizioni long esistenti in un'impennata verso i 22$.

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