Come investire in borsa e non perdere mai soldi

Mi sto concentrando su questa alternativa fai-da-te come seguito a la colonna della scorsa settimana sulle strategie per immunizzare il tuo portafoglio azionario dalle perdite. Come ricorderete, in quell'articolo ho citato uno specifico FIA che, oltre a garantirvi di non perdere denaro per un periodo di 12 mesi, vi paga il 55% del guadagno del mercato azionario quando sale. In cambio, perdi tutti i dividendi e il 45% del guadagno del mercato azionario.

Diversi lettori mi hanno inviato un'e-mail per dirmi che non pensavano che fosse un buon affare. Hanno sostenuto che rinunciare a quasi la metà del rialzo del mercato azionario e tutti i dividendi è un prezzo troppo alto per non perdere denaro in un periodo di 12 mesi.

La mia risposta a questi lettori: è possibile assicurarsi un tasso di partecipazione più elevato investendo la maggior parte del proprio portafoglio azionario in obbligazioni e utilizzando il piccolo resto per acquistare opzioni call su indici in-the-money che scadono nello stesso momento in cui maturano le obbligazioni. Hai la garanzia di non perdere denaro nel periodo compreso tra il momento in cui inizi l'operazione e la data in cui le obbligazioni maturano e le opzioni scadono.

Per apprezzare la promessa di questo approccio, si consideri una simulazione condotta diversi anni fa di Michael Edesess (professore a contratto presso la Hong Kong University of Science and Technology) e Robert Huebscher (fondatore del Sito web di Advisor Perspectives). Presumevano che il loro portafoglio ipotetico, ogni due anni, investisse il 93.7% in obbligazioni societarie di alta qualità con scadenza tra due anni e il 6.3% in un'opzione call mensile di due anni sull'S&P 500. Supponendo che l'allora- tasso prevalente delle obbligazioni societarie a due anni (3.3%) e supponendo che l'S&P 500 produrrebbe un tasso annualizzato dell'8%, questa strategia di obbligazioni più opzioni ha prodotto un rendimento annualizzato del 5.4% su un periodo simulato di 12 anni.

Nota attentamente che la scadenza delle obbligazioni e la scadenza delle opzioni che scegli è l'equivalente del "periodo di ripristino" durante il quale le FIA ​​garantiscono che non perderai denaro. Ciò significa che non c'è alcuna garanzia che non perderai denaro durante il periodo di ripristino. Ad esempio, avresti perso denaro l'anno scorso se, nel gennaio 2022, avessi iniziato a seguire la strategia utilizzata nella simulazione Edesess/Huebscher, poiché entrambe le obbligazioni societarie a due anni ed lo S&P 500 a due anni
SPX,
+ 1.61%
l'opzione call è caduta. Ma entro la fine di quest'anno, come minimo, sarai di nuovo integro e avrai un bel guadagno se il mercato azionario supera il livello di inizio 2022.

Se due anni sono un periodo troppo lungo per te per aspettare di essere di nuovo integro, allora dovresti scegliere obbligazioni e opzioni a breve termine. Come regola generale, il tuo potenziale di rialzo sarà minore con scadenze/scadenze a breve termine. Questo è solo un altro modo per dire che non c'è il pranzo gratis: se vuoi un maggiore potenziale di profitto devi correre più rischi.

Questo ci aiuta a capire la grande perdita dell'anno scorso di un fondo comune che persegue questa strategia di obbligazioni più chiamate. La sua perdita potrebbe altrimenti colpirti come un motivo per evitare tutte le varianti della strategia, anche se questa non è una valutazione equa. Mi riferisco all'ETF Amplify BlackSwan Growth & Treasury Core
CIGNO,
+ 1.80%,
che ha perso il 27.8% nel 2022. Il motivo della sua grande perdita era che alcuni dei buoni del Tesoro posseduti dal fondo erano a lungo termine, il che significa che il fondo aveva un profilo di rischio/rendimento simile a un FIA con un periodo di ripristino molto più lungo.

I vari modi di perseguire una strategia bond plus call

Ma non devi concentrarti su obbligazioni a lungo termine per perseguire questa strategia. Zvi Bodie, che per 43 anni è stato professore di finanza alla Boston University e che ha dedicato gran parte della sua carriera alla ricerca di questioni relative al finanziamento della pensione, ha dichiarato in un'intervista che ci sono diversi fattori da tenere a mente nella scelta della variante più sensata . Questi includono:

• La durata del periodo durante il quale sei disposto a perdere denaro lungo la strada, anche se alla fine sarai di nuovo integro. Nella misura in cui tale periodo è più breve, vorrai scegliere obbligazioni a breve termine e opzioni call con scadenze più vicine. Bodie sottolinea che non è necessario attenersi allo stesso periodo di ripristino ogni volta che si esegue il rollover della strategia. Se oggi sei particolarmente avverso al rischio, ad esempio, potresti scegliere un periodo di ripristino di un anno; tra un anno, se ti senti più aggressivo, potresti scegliere un periodo di ripristino di due o tre anni.

• La tua tolleranza per il rischio di credito. Se sei particolarmente avverso al rischio, potresti scegliere Treasury per la parte obbligazionaria di questa strategia. Se sei disposto a sostenere un rischio di credito maggiore, potresti invece utilizzare obbligazioni societarie di alta qualità o, se sei ancora più aggressivo, obbligazioni di qualità inferiore.

• La forma della curva dei rendimenti. Se la curva è piatta o invertita, puoi assicurarti un tasso di partecipazione più elevato anche quando ti concentri su obbligazioni a scadenza più breve e opzioni call con scadenze più brevi. Con la curva dei rendimenti invertita di oggi, ad esempio, i Treasury a 1 anno stanno rendendo più dei Treasury a 2 anni (5.06% contro 4.89%). Pertanto, costruendo una strategia obbligazioni più chiamate con un periodo di ripristino di un anno, puoi assicurarti un tasso di partecipazione più elevato nel prossimo anno rispetto a un periodo di due anni. Ma, ci ricorda Bodie, c'è il rischio di reinvestimento alla fine di quest'anno; se i tassi sono molto più bassi di adesso, il tasso di partecipazione effettivo per l'anno successivo sarà inferiore rispetto a se oggi scegli un periodo di ripristino di due anni.

• TIPS contro Treasury o obbligazioni societarie. Bodie afferma che potrebbero esserci occasioni in cui i TIPS, i Treasurys Inflation Protected Securities, saranno preferibili ai normali Treasury o alle società per la parte obbligazionaria della tua strategia obbligazioni più chiamate.

Indipendentemente dalla particolare variante della strategia obbligazioni più chiamate che persegui, devi rinnovarla quando le obbligazioni e le opzioni maturano e scadono. Ciò significa che dovrai prestare molta attenzione, in quella data di scadenza/scadenza, ai vari fattori menzionati da Bodie. Ma questo non deve essere oneroso: anche un periodo di ripristino breve come un anno significa che, per i 12 mesi intermedi, puoi tranquillamente ignorare le rotazioni del mercato.

Indipendentemente da ciò, non è mai una cattiva idea consultare un pianificatore finanziario qualificato. Buona fortuna!

Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected]