Come individuare una nuova leadership quando inizia un mercato rialzista

I primi nove mesi del 2022 sono stati insidiosi per il mercato azionario. Ogni ondata di vendite è stata accolta da rimbalzi relativamente deboli che hanno scatenato ancora più vendite in aree di resistenza tecnica, in particolare la media mobile a 200 giorni, determinando una serie di minimi più bassi. Per quanto pessime siano state le condizioni generali del mercato, i danni in settori particolari, come i titoli growth e speculativi, sono stati devastanti, con molti ex leader che sono scesi tra il 50% e l'85% dai loro picchi. È interessante notare che il mercato, sotto molti aspetti, in particolare i controindicatori psicologici, è stato estremamente ipervenduto per la maggior parte dell'anno, eppure ha continuato a registrare una tendenza al ribasso.

Questo indica uno dei principi fondamentali della metodologia O'Neil: una volta che il mercato generale, o un singolo titolo, è in una tendenza al ribasso, non si può dire quanto scenderà o quanto tempo impiegherà a riprendersi. In O'Neil Global Advisors, crediamo di essere nel business dell'interpretazione, non nel business delle previsioni.

Pertanto, piuttosto che cercare di prevedere la lunghezza e la profondità di una correzione, è generalmente meglio attendere in disparte fino a quando non appaiono chiari segnali che un nuovo mercato rialzista è iniziato. Un segnale è un Follow-Through Day (FTD), che si è verificato verso l'inizio di tutti i principali mercati rialzisti che abbiamo studiato negli ultimi 120 anni. Una volta che si verifica quel segnale, è fondamentale trovare e investire in azioni che possono potenzialmente guidare il nuovo mercato rialzista.

Dal punto di vista della metodologia O'Neil, siamo interessati a tre fattori principali quando cerchiamo di trovare titoli vincenti: il quadro tecnico del titolo, i fondamentali sottostanti e le condizioni generali del mercato. Se le condizioni generali del mercato sono sfavorevoli, come lo sono state per la maggior parte del 2022, la pressione dell'ampio mercato impedirà anche alle società più forti con le migliori prospettive di salire. Durante queste più ampie tendenze al ribasso del mercato, i titoli più forti si consolideranno e formeranno basi costruttive.

Quando la pressione sul mercato alla fine aumenterà, saranno i titoli con solidi fondamentali e prospettive di crescita ad aver completato basi costruttive e si stanno muovendo verso nuovi massimi all'inizio del nuovo rally che saranno potenzialmente i nuovi leader.

Il modo più semplice per identificare questi titoli è concentrarsi sulla forza relativa. La forza relativa (RS) misura l'andamento del prezzo di un'azione rispetto al mercato azionario generale. I titoli RS più elevati con linee RS in aumento stanno sovraperformando i principali indici di mercato, così come l'universo dei singoli titoli. Spesso, la linea RS di un nuovo leader si sposterà verso nuovi massimi prima del prezzo, indicando un'impressionante sovraperformance dei prezzi rispetto al mercato generale, che in genere fa ben sperare per una sovraperformance futura.

Poiché questi titoli formano delle basi durante la correzione del mercato, spesso emettono sottili indizi che indicano che sono in fase di accumulazione. Ciò sarà evidente nella linea Accumulazione/Distribuzione (A/D) e nel rating A/D, che sono entrambe misurazioni proprietarie della metodologia O'Neil utilizzate per identificare le azioni che sono in fase di accumulazione (acquisto) o distribuzione (vendita).

Gli indizi tecnici che suggeriscono l'accumulo da parte delle istituzioni includono quando un titolo raggiunge un minimo più alto nel bel mezzo del mercato che colpisce un minimo più basso durante una tendenza al ribasso; una divergenza positiva che si rivelerà anche come un miglioramento della forza relativa; gap-up o grandi giornate di up su volumi elevati poiché lo stock sta costruendo una base sul lato destro; azione di prezzo e volume in cui generalmente si verificano rialzi all'aumentare del volume e ritiri al calo del volume; supporto al ribasso su medie mobili importanti, come una linea della media mobile a 50 giorni in aumento; “shake-out” e azioni costruttive prezzo/volume come inversioni al rialzo al termine di un pullback (questi spesso coincidono con pullback negli indici di mercato generali); più settimane consecutive (cinque o più) di avanzamento dei prezzi mentre il titolo costruisce il lato destro della base; e infine una forte azione sui prezzi su volumi elevati quando il titolo esce finalmente da una base.

Un'altra caratteristica dei titoli che possono rappresentare una nuova leadership in un mercato rialzista è la forte partecipazione di gruppi industriali. La forza relativa del gruppo di settore è una buona misura dei gruppi forti e in miglioramento. O'Neil tiene traccia di 197 distinti gruppi di settore e assegna a ciascuno un rango di gruppo in base all'andamento dei prezzi dei singoli componenti di ciascun gruppo.

Sebbene far parte di un gruppo industriale forte e in miglioramento non sia un requisito per un titolo per essere leader in un nuovo mercato rialzista, il fatto è che i titoli leader fanno solitamente parte di industrie leader. Avere un forte supporto del settore può essere una componente importante per far salire il prezzo di un'azione. Il miglioramento delle condizioni economiche e dei fondamentali favorevoli all'interno di un settore andrà a beneficio della maggior parte, se non di tutte, le aziende che fanno parte di quel gruppo. Il nostro obiettivo è identificare uno o due titoli più forti all'interno di un settore in termini di fondamentali e forza tecnica, poiché queste sono le prospettive più brillanti per guidare in un nuovo mercato rialzista.

Ecco alcuni esempi di nuova leadership all'inizio di un nuovo mercato rialzista:

Un esempio attuale di un titolo che esibisce queste caratteristiche è TeslaTSLA
(TSLA). Il titolo è il leader nel settore automobilistico (in particolare Electric Vehicles (EV)), un gruppo industriale che sta guadagnando forza, passando dalla classifica Industry Group 174 alla 51 nelle ultime nove settimane. Ha anche un'esposizione allo spazio energia-solare, che è stato il settore al primo posto nelle ultime otto settimane.

Il titolo ha tenuto al di sopra del suo minimo di fine maggio, poiché il mercato generale stava raggiungendo nuovi minimi a metà giugno, una divergenza di prezzo molto positiva. Il titolo ha trovato supporto alla sua media mobile a 50 giorni all'inizio di settembre poiché il mercato generale stava scendendo al di sotto della sua media mobile a 50 giorni, dimostrando una forte forza relativa. Inoltre, il titolo ha dimostrato un'azione costruttiva sui prezzi e sul volume, indicando che il titolo è stato accumulato mentre si basava durante la correzione del mercato. Con fondamentali solidi, sponsorizzazioni in miglioramento e solide tecniche, TSLA sembra pronta a diventare un leader di mercato quando la pressione del mercato generale aumenterà e inizierà una nuova corsa al rialzo.

In conclusione, mentre il 2022 è stato un periodo difficile per gli investitori azionari statunitensi, l'attuale mercato ribassista offre opportunità per riposizionare il proprio portafoglio. Con la storia come guida, è probabile che il prossimo mercato rialzista sarà guidato da una leadership diversa in termini di gruppi industriali e singoli titoli. Essere attenti ai segnali che il mercato offre per identificare questi leader può aiutarti a trovare alcune delle operazioni più redditizie.

Questo articolo è stato co-autore di Charles Harris, Senior Vice President e Portfolio Manager di O'Neil Global Advisors. Mr. Harris è un gestore di portafoglio per le società O'Neil dal giugno 2000 e ha viaggiato in patria e all'estero parlando e insegnando in seminari incentrati sull'analisi dei grafici, la gestione del portafoglio e la psicologia del trading. Ha studiato a fondo i cicli di mercato dall'inizio del 1900 e le caratteristiche dei principali titoli azionari in questo periodo di tempo, con particolare attenzione ai controindicatori psicologici e secondari ai minimi del mercato. Ha ricevuto il suo CFA
CFA
designazione nel 1998.