Non sarei sorpreso se il titolo Meta scendesse al di sotto del minimo di 52 settimane

Meta Platform Inc (NASDAQ: META) è attualmente scambiato vicino al minimo di 52 settimane, il che, a molti, potrebbe sembrare un'opportunità per costruire una posizione in un nome di qualità a un forte sconto.

Per me, tuttavia, continua a sembrare altrettanto rischioso quaggiù.

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Parliamo prima del core business

Puoi combattere quanto vuoi, ma la storia "fondamentale" qui non è più avvincente come una volta.

Tanto per cominciare, il suo core business pubblicitario non è adatto a una recessione in arrivo. Il presidente della Fed Jerome Powell, la scorsa settimana a "Jackson Hole", è stato irremovibile nell'aumentare ulteriormente i tassi anche se l'inflazione mostra segni di un "picco".

Non è un posto dove fermarsi o fermarsi. Il ripristino della stabilità dei prezzi richiederà probabilmente il mantenimento di una politica restrittiva per qualche tempo. Il record storico mette fortemente in guardia contro un allentamento prematuro della politica.

L'economia statunitense ha già avuto due trimestri consecutivi di PIL negativo. Tuttavia, non la chiamiamo a grandi linee una "recessione" sulla forza del mercato del lavoro. Considerando, tuttavia, che il FOMC non sembra dell'umore giusto per aumentare i tassi fino a quando non si rompe qualcosa, direi che una "corretta" recessione non è più una questione di "se" ma di "quando". 

Quindi, questo è lo sfondo macro. Perché è importante in particolare per Meta Platforms Inc? Perché la "spesa pubblicitaria" tende a essere una delle prime spese che vengono tagliate in una recessione economica e la multinazionale genera quasi tutte le sue entrate dalla pubblicità.

Il mese scorso, Meta segnalati $ 28.82 miliardi di entrate per il secondo trimestre fiscale, in calo di circa l'1.0% su base annua.

Se sta già subendo un duro colpo alle entrate (qualcosa che non ha mai avuto prima) in un momento in cui stiamo solo parlando di una recessione, immagina il disastro che potrebbe essere quando siamo effettivamente in una recessione.

Ricorda che non è una speculazione. Meta stesso ha detto che le cose dovrebbero peggiorare andando avanti. Per l'attuale trimestre finanziario, prevede $ 28.5 miliardi di entrate nella fascia alta della sua gamma che si traducono in un calo annualizzato di circa l'1.70%.

Quella guida ha mancato il consenso di FactSet per un enorme $ 1.50 miliardi. La direzione stessa ci avverte di tempi più difficili che ci aspettano, quindi non capisco perché stiamo ancora cercando di combatterlo. 

Poi arriva l'arcinemico: Apple Inc

A peggiorare ulteriormente le cose per il core business dell'azienda ci sono, ovviamente, le modifiche alla privacy introdotte da Apple Inc l'anno scorso che hanno consentito agli utenti di iPhone di disabilitare le app dal tracciamento della loro attività, il pane quotidiano del business degli annunci.

Di conseguenza, Meta si aspetta un colpo da 10 miliardi di dollari Trasparenza del monitoraggio delle app (ATT) quest'anno.

Ma ciò non significa che Apple sia contraria alla pubblicità digitale. In effetti, lo è riferito lavorando per portare più annunci su iPhone, ma non quelli basati su una raccolta di dati invasiva. La sua attività di posizionamento di annunci proprietari, secondo il titano della tecnologia, mantiene prestazioni identiche agli annunci altamente mirati ma non a scapito della privacy degli utenti.

Se devo credere a questi rapporti, intuirei un suggerimento qui che il produttore di iPhone vuole una parte della spesa pubblicitaria.

Ora, affinché vinca nello spazio pubblicitario, Meta deve perdere. E se dovessi scommettere su uno dei due, preferirei raccogliere "AAPL" in rialzo del 25% dal suo minimo recente nonostante una serie di venti contrari macro rispetto a un "META" che sta lottando da settembre 2021.

È solo un track record migliore e un business più diversificato.

La concorrenza aggiunta di artisti del calibro di Snap e TikTok negli ultimi anni è stata una sfida significativa per Meta Platforms. Getti Apple lì dentro con la sua fortezza di un bilancio e il danno potrebbe essere insondabile.

Sì, i suoi utenti attivi giornalieri sono aumentati del 4.0% su base annua nell'ultimo trimestre riportato, ma preferirei concentrarmi sulle entrate medie per utente che sono diminuite del 3.0% e sono leggermente inferiori alle stime di Street.

Per me, non importa quanti utenti Meta aggiunge in un trimestre. L'importante è quanto fortemente monetizzi ciascuno di essi; e questo non sta dipingendo un quadro molto incoraggiante, almeno per ora.

Metaverse sembra più un gioco d'azzardo

Come avrai già intuito, non sto commentando molto il gioco del "metaverso". La ragione è che non è altro che "sentito dire" in questo momento.

Il CEO Mark Zuckerberg vede un'opportunità multimiliardaria nel metaverso. Forse; ma nel qui e ora, tutto ciò che vedo è una perdita di $ 2.80 miliardi da parte di Reality Labs nel secondo trimestre.

Guarda, il problema che affronto con il metaverse è duplice.

Prima di tutto, stai essenzialmente scommettendo che Zuckerberg può creare da zero un'altra società da trilioni di dollari. Ricordiamo che per più di un decennio la sua strategia di espansione è stata quasi interamente basata sull'acquisizione (WhatsApp, Instagram, Oculus ecc.), non sulla creazione.

L'ultima delle sue più grandi creazioni è stata "Facebook", circa 20 anni fa. Dimmi che sbaglio per essere "incerto".

In secondo luogo, anche se ce la fa, non è detto che le Meta Platforms saranno la parte più grande del metaverse. Ci sono innumerevoli altri nomi che competono e investono per assicurarsi un posto fondamentale nel proposto "nuovo futuro".

E francamente, molti di loro sono in una forma molto migliore oggi di Meta, diciamo una Apple o una Nvidia.

Il punto è che, se credi nel metaverso, ci sono molti altri modi migliori e più sicuri per giocarci. Una Meta Platform in difficoltà non è la tua unica scommessa per ottenere un'esposizione più ampia al metaverso per un lungo periodo.

Una Parola Finale

In conclusione, come investitore di valore, non sono solo a caccia di azioni a buon mercato. Il mio lavoro è trovare un nome che abbia una disconnessione tra "prezzo" e "valore". E sulla base dei suddetti fattori, semplicemente non vedo che "disconnetti" in Meta Platforms a oltre 13 volte i guadagni.

Non sarei sorpreso se questa volta scendesse al di sotto del minimo di 52 settimane!

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