Infine, gli investitori hanno una buona ragione per cui il mercato azionario statunitense subirà una volatilità superiore alla media e una performance inferiore alla media questo mese: è la Fed.
Dico “finalmente” perché da settimane gli analisti di mercato cercano un motivo per scommettere che il 2022 vedrà il ripetersi della famosa tendenza stagionale di settembre a nuocere al mercato azionario. Una settimana fa, Ho descritto la debolezza storica di settembre come un “mistero irrisolto. "
Leggi: Cosa dice la storia di settembre e del mercato azionario
A dire il vero, il mistero rimane ancora per qualsiasi altro anno oltre al 2022. Ma non c'è mistero su cosa farà la Federal Reserve statunitense questo mese: oltre a continuare ad aumentare in modo aggressivo i tassi di interesse, la banca centrale statunitense accelererà in modo significativo il ritmo al quale il suo bilancio si sta riducendo.
Come minimo, ci si può aspettare che questo doppio rafforzamento aumenterà la volatilità del mercato. Kent Engelke, chief economic strategist di Capitol Securities Management, si è concentrato su questa conseguenza in una nota ai clienti la scorsa settimana: “Scrivendo l'ovvio, i mercati e l'economia stanno entrando in un'era che nessuno ha ancora sperimentato. Inoltre, a causa della mancanza di esperienza, verranno commessi degli errori. Un trader ha descritto la politica della Fed di oggi come guidare a 60 MPH sul ghiaccio e tirare il freno di emergenza”.
" Il doppio inasprimento della Fed porterà a perdite in borsa. "
È logico che il doppio inasprimento della Fed porterà a perdite sul mercato azionario. Relativamente pochi consulenti si stanno concentrando su questo risultato, almeno tra gli oltre 100 che controllo regolarmente. Ciò implica che l'impatto negativo del doppio serraggio potrebbe non essere ancora completamente scontato nei prezzi delle azioni.
Ancora meno consulenti si stanno concentrando sull'inasprimento delle banche centrali che si sta verificando a livello globale. Vincent Deluard, direttore della macro globale di StoneX Financial, ha scritto questa settimana in una nota ai clienti che “la Banca nazionale svizzera e la PBOC [Banca popolare cinese] hanno iniziato a ridurre in modo aggressivo i loro bilanci gonfi. Anche l'eccentrica Bank of Japan ha ridotto il suo bilancio di 17 miliardi di yen da giugno e la riduzione del bilancio della BCE è il prossimo passo logico per un'istituzione che è rimasta così indietro sugli aumenti dei tassi".
Un altro motivo per sospettare che il doppio inasprimento della Fed non sia stato ancora completamente scontato nei prezzi delle azioni è che negli ultimi anni c'è stata una stretta correlazione contemporanea tra i cambiamenti nel bilancio della Fed e l'S&P 500
SPX,
+ 1.17%.
Come puoi vedere dal grafico di accompagnamento, l'S&P 500 è aumentato notevolmente sulla scia del rialzo del bilancio della Fed nel marzo 2020 e ha lottato nel 2022 quando il tasso di aumento del bilancio della Fed ha iniziato ad appiattirsi.
Questo è preoccupante poiché il bilancio della Fed in realtà non è diminuito di molto; ha semplicemente smesso di crescere al ritmo precedente. Questo sta per cambiare, come osserva Deluard: “La stretta quantitativa raddoppierà a 95 miliardi di dollari al mese a settembre. Il salto sarà tanto maggiore in quanto QT è andato in ritardo questa estate: il bilancio della Fed è sceso di $ 63 miliardi da quando QT è iniziato il 1° giugno, circa la metà del ritmo promesso. Inoltre, il recente aumento dei tassi ipotecari ha ridotto i pagamenti anticipati, quindi la Fed dovrà probabilmente vendere attivamente titoli garantiti da ipoteca per raggiungere la sua quota mensile di $ 35 miliardi, piuttosto che lasciarli passivamente fuori bilancio".
È un brutto segno che il mercato azionario sia già sceso così tanto sulla scia di un modesto calo del bilancio della Fed. Ciò suggerisce che i mercati azionari sono più dipendenti che mai dall'allentamento monetario. È spaventoso pensare a quanto dolore sarà necessario per curare i mercati dalla sua dipendenza.
Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected]
Da non perdere: Scopri come dare una scossa alla tua routine finanziaria al Le migliori nuove idee in Money Festival il 21 e 22 settembre a New York. Unisciti a Carrie Schwab, presidente della Charles Schwab Foundation.
Di più: L'era della "Grande Volatilità" potrebbe arrivare mentre le banche centrali diventano forti e le azioni si dirigono verso il peggior mese dell'anno
Leggi anche: "Prepararsi per un finale epico": Jeremy Grantham avverte che la "tragedia" incombe mentre la "superbolla" potrebbe esplodere
Se hai bisogno di un motivo in più per cui le azioni probabilmente perderanno denaro a settembre, eccolo qui.
Infine, gli investitori hanno una buona ragione per cui il mercato azionario statunitense subirà una volatilità superiore alla media e una performance inferiore alla media questo mese: è la Fed.
Dico “finalmente” perché da settimane gli analisti di mercato cercano un motivo per scommettere che il 2022 vedrà il ripetersi della famosa tendenza stagionale di settembre a nuocere al mercato azionario. Una settimana fa, Ho descritto la debolezza storica di settembre come un “mistero irrisolto. "
Leggi: Cosa dice la storia di settembre e del mercato azionario
A dire il vero, il mistero rimane ancora per qualsiasi altro anno oltre al 2022. Ma non c'è mistero su cosa farà la Federal Reserve statunitense questo mese: oltre a continuare ad aumentare in modo aggressivo i tassi di interesse, la banca centrale statunitense accelererà in modo significativo il ritmo al quale il suo bilancio si sta riducendo.
Come minimo, ci si può aspettare che questo doppio rafforzamento aumenterà la volatilità del mercato. Kent Engelke, chief economic strategist di Capitol Securities Management, si è concentrato su questa conseguenza in una nota ai clienti la scorsa settimana: “Scrivendo l'ovvio, i mercati e l'economia stanno entrando in un'era che nessuno ha ancora sperimentato. Inoltre, a causa della mancanza di esperienza, verranno commessi degli errori. Un trader ha descritto la politica della Fed di oggi come guidare a 60 MPH sul ghiaccio e tirare il freno di emergenza”.
" Il doppio inasprimento della Fed porterà a perdite in borsa. "
È logico che il doppio inasprimento della Fed porterà a perdite sul mercato azionario. Relativamente pochi consulenti si stanno concentrando su questo risultato, almeno tra gli oltre 100 che controllo regolarmente. Ciò implica che l'impatto negativo del doppio serraggio potrebbe non essere ancora completamente scontato nei prezzi delle azioni.
Ancora meno consulenti si stanno concentrando sull'inasprimento delle banche centrali che si sta verificando a livello globale. Vincent Deluard, direttore della macro globale di StoneX Financial, ha scritto questa settimana in una nota ai clienti che “la Banca nazionale svizzera e la PBOC [Banca popolare cinese] hanno iniziato a ridurre in modo aggressivo i loro bilanci gonfi. Anche l'eccentrica Bank of Japan ha ridotto il suo bilancio di 17 miliardi di yen da giugno e la riduzione del bilancio della BCE è il prossimo passo logico per un'istituzione che è rimasta così indietro sugli aumenti dei tassi".
Un altro motivo per sospettare che il doppio inasprimento della Fed non sia stato ancora completamente scontato nei prezzi delle azioni è che negli ultimi anni c'è stata una stretta correlazione contemporanea tra i cambiamenti nel bilancio della Fed e l'S&P 500
+ 1.17% .
SPX,
Come puoi vedere dal grafico di accompagnamento, l'S&P 500 è aumentato notevolmente sulla scia del rialzo del bilancio della Fed nel marzo 2020 e ha lottato nel 2022 quando il tasso di aumento del bilancio della Fed ha iniziato ad appiattirsi.
Questo è preoccupante poiché il bilancio della Fed in realtà non è diminuito di molto; ha semplicemente smesso di crescere al ritmo precedente. Questo sta per cambiare, come osserva Deluard: “La stretta quantitativa raddoppierà a 95 miliardi di dollari al mese a settembre. Il salto sarà tanto maggiore in quanto QT è andato in ritardo questa estate: il bilancio della Fed è sceso di $ 63 miliardi da quando QT è iniziato il 1° giugno, circa la metà del ritmo promesso. Inoltre, il recente aumento dei tassi ipotecari ha ridotto i pagamenti anticipati, quindi la Fed dovrà probabilmente vendere attivamente titoli garantiti da ipoteca per raggiungere la sua quota mensile di $ 35 miliardi, piuttosto che lasciarli passivamente fuori bilancio".
È un brutto segno che il mercato azionario sia già sceso così tanto sulla scia di un modesto calo del bilancio della Fed. Ciò suggerisce che i mercati azionari sono più dipendenti che mai dall'allentamento monetario. È spaventoso pensare a quanto dolore sarà necessario per curare i mercati dalla sua dipendenza.
Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected]
Da non perdere: Scopri come dare una scossa alla tua routine finanziaria al Le migliori nuove idee in Money Festival il 21 e 22 settembre a New York. Unisciti a Carrie Schwab, presidente della Charles Schwab Foundation.
Di più: L'era della "Grande Volatilità" potrebbe arrivare mentre le banche centrali diventano forti e le azioni si dirigono verso il peggior mese dell'anno
Leggi anche: "Prepararsi per un finale epico": Jeremy Grantham avverte che la "tragedia" incombe mentre la "superbolla" potrebbe esplodere
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/if-you-need-one-more-reason-why-stocks-will-likely-lose-money-in-september-here-it-is-11662108548? siteid=yhoof2&yptr=yahoo