Importatori come Target e Nike guadagnano forza

I principali importatori di prodotti di consumo sono maestri nell'affrontare con successo i venti che cambiano e nel superare le burrasche. La loro ultima tempesta è stata una combinazione di scorte in eccesso, aumento dei costi e potenziale rallentamento della spesa dei consumatori (ripercussioni dell'inflazione).

Nonostante i continui articoli su questi problemi, sono tornate consegne affidabili di prodotti importati, insieme a costi di spedizione ragionevoli. Poi c'è il bonus significativo di un dollaro USA forte. Sta aiutando a moderare l'aumento dei costi di importazione, consentendo così alle aziende di ottimizzare i prezzi di vendita negli Stati Uniti mantenendo i margini di profitto. (Vedi l'articolo sotto per la spiegazione.)

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Molti (la maggior parte?) Gli importatori hanno già affrontato i loro problemi di inventario, quindi sembrano pronti per il buon periodo di vendita del quarto trimestre. ObbiettivoTGT
e NikeNKE
sono ottimi esempi.

Divulgazione: l'autore detiene azioni ordinarie Target e Nike.

Innanzitutto, un rapido promemoria di come è nata la situazione negativa...

Le scorte in eccesso e "sbagliate" sono state causate sia da arresti della produzione asiatica di Covid-19 che da inceppamenti delle spedizioni. I rivenditori hanno iniziato a effettuare nuovi ordini prima per proteggersi da future carenze. Poi, quando la produzione e la spedizione sono riprese, l'ondata di spedizioni ha intasato i porti della costa occidentale, prolungando i ritardi e il periodo di carenza.

Alla fine sono arrivate le consegne: dei prodotti troppo in ritardo, persi l'opportunità di vendita, poi dei prodotti ordinati in seguito, creando così le scorte in eccesso. A quel punto, i problemi di inflazione e recessione stavano creando preoccupazioni per l'ammorbidimento della spesa dei consumatori.

Target e Nike adottano strategie vincenti

Durante le ultime telefonate relative ai rapporti sugli utili, Target (a metà agosto) e Nike (a fine settembre) hanno discusso della loro gestione della problematica problematica, le scorte in eccesso. Ognuno aveva un approccio diverso, adatto alle proprie situazioni.

Target ha fornito per la prima volta un segnale precoce del potenziale danno che i problemi di inventario potrebbero produrre alla sua richiesta di guadagni di maggio.

CNBC (17 maggio) – "Le azioni target scendono del 25% dopo che la società ha affermato che i costi elevati, i problemi di inventario hanno colpito i profitti"

Quindi, alla sua chiamata sugli utili di agosto, ha spiegato la sua strategia. Con un margine di profitto tipicamente più basso di un rivenditore di circa il 4%, la direzione ha deciso di liquidare l'inventario in eccesso, prendendo tutti i guadagni in una volta.

È importante sottolineare che per gli investitori, tale azione aziendale può essere positiva. È un approccio comune quando le aziende vedono che un periodo travagliato sta volgendo al termine. Facendo le pulizie, creano una solida base per la crescita futura.

CNBC (agosto 17) – "I guadagni di Target subiscono un enorme successo poiché il rivenditore vende l'inventario indesiderato"

“Il direttore finanziario Michael Fiddelke ha difeso gli sforzi di inventario aggressivi di Target. Ha detto che il rivenditore ha dovuto muoversi rapidamente, in modo da poter eliminare il disordine, prepararsi per le vacanze e navigare in un contesto economico offuscato dall'inflazione.

"'Se non avessimo affrontato il nostro inventario in eccesso a testa alta, avremmo potuto evitare qualche dolore a breve termine sulla linea di profitto, ma ciò avrebbe ostacolato il nostro potenziale a lungo termine", ha detto durante una telefonata con i giornalisti. "Sebbene il nostro profitto trimestrale abbia subito un significativo calo, il nostro percorso futuro è più luminoso".

Nike, sia come produttore che come rivenditore di prodotti, ha un margine di profitto più elevato di circa il 12%. Pertanto, la direzione ha deciso di vendere le scorte in eccesso più vecchie in occasione di "eventi" di vendita speciali. Credevano che ciò sarebbe stato redditizio, anche se con un margine di profitto inferiore. Manterrebbe anche la forza unica del marchio e preparerebbe il terreno per i nuovi prodotti in arrivo.

CNBC (Settembre 29) - "Le azioni Nike cadono poiché l'inventario sovraccaricato pesa sugli utili"

Poiché quest'anno i tempi di consegna e la domanda dei consumatori sono aumentati, i rivenditori hanno risposto ordinando l'inventario prima del solito. Quando il tempo di spedizione in transito ha iniziato a migliorare rapidamente, ha affermato Matthew Friend, CFO di Nike, ciò ha portato a un aumento delle scorte".

"I dirigenti Nike hanno affermato che il suo inventario nel solo Nord America è cresciuto del 65% rispetto allo scorso anno, riflettendo una combinazione di consegne in ritardo nelle ultime due stagioni e ordini anticipati per le vacanze che ora dovrebbero arrivare prima del previsto.

“Ciò ha portato ad avere contemporaneamente merce disponibile per alcune stagioni. Per questo motivo, ha detto Friend, "abbiamo deciso di prendere quell'inventario e di liquidarlo in modo più aggressivo in modo da poter mettere l'inventario più nuovo e migliore davanti al consumatore nelle posizioni giuste"."

Quando potrebbero apparire queste strategie nei prezzi delle azioni delle società?

Certamente, quest'anno è stato triste per gli azionisti di Target e Nike. I due grafici seguenti mostrano il movimento del prezzo delle azioni insieme alla performance rispetto all'S&P 500 (dividendi inclusi).

Per quanto riguarda ciò che susciterà interesse per i due titoli, i loro prossimi rapporti sugli utili potrebbero fare il trucco. Potrebbero essere necessari i prossimi due rapporti sugli utili per ottenere il pieno effetto perché i secondi rapporti sugli utili in arrivo copriranno i risultati di fine anno 2022 e inizio 2023.

Bersaglio - Il 16 novembre, Target riferirà e discuterà i risultati fino a ottobre. Da metà febbraio 2023 a gennaio.

Nike - Alla fine di dicembre (data da annunciare), Nike riferirà e discuterà i risultati fino a novembre. Da fine marzo 2023 a febbraio.

Da questi rapporti potrebbe derivare un ritorno della fiducia degli investitori nella capacità del management non solo di affrontare con successo i problemi di inflazione delle scorte, ma anche di impostare le proprie società per la crescita.

La conclusione: Target e Nike rappresentano un investimento contrarian a basso rischio

Gli investimenti "contrariani" possono sembrare rischiosi. È spesso visto come l'acquisto di un titolo seriamente negativo nella speranza che tutto andrà bene, producendo così un grande guadagno. Tuttavia, esiste un'altra forma di investimento contrarian che ha un rischio inferiore: l'acquisto di un titolo "trascurato". Succede spesso: i titoli favoriti ottengono l'azione e altri si crogiolano per l'abbandono.

Target e Nike rientrano sicuramente nella categoria trascurata. Acquistare ora significa forse osservare la deriva delle azioni, fornendo solo un reddito da dividendi (i rendimenti sono attualmente del 2.6% per Target e dell'1.4% per Nike). I possibili rischi sono duplici: una svendita del mercato e uno sviluppo negativo dell'azienda. Tuttavia, i potenziali ritorni lo sono triplice: un aumento del mercato, uno sviluppo positivo dell'azienda e un ritorno alla popolarità (il potenziale di rendimento del bonus derivante dall'acquisto di un'azione trascurata).