In un mondo meno globalizzato, fai attenzione a dove parcheggi l'aereo

AerCap irlandese ha il maggior numero di jet in Russia, 145 in servizio, ha affermato la società di analisi IBA. Le sue azioni sono scese del 17% quest'anno. Come quota del suo portafoglio totale, tuttavia, anche Carlyle Aviation, con sede negli Stati Uniti, è molto esposta.

I proprietari di aeromobili sono spesso assicurati contro danni fisici, guerre e confische. Valutazioni Fitch ha detto Lunedi che gli assicuratori, la maggior parte dei quali appartenenti ai Lloyd's di Londra, potevano pagare quasi tutto il conto, con una copertura dal 30% al 40% a sua volta coperta dai riassicuratori. Si aspetta che l'impatto sia gestibile.

Allora perché gli investitori non stanno acquistando il calo delle azioni dei locatori e degli ABS? Forse perché l'ecosistema della finanza aeronautica è impreparato ad anni di battaglie legali. Nonostante sia emerso negli anni '1970, il modello di noleggio di aeromobili non è decollato fino agli anni '1990, espandendosi infine fino a includere metà della flotta mondiale. I locatori sono cresciuti in un'era di aviazione globalizzata e calma geopolitica, in cui trattati come la Convenzione di Città del Capo del 2001 sui beni mobili davano loro un falso senso di sicurezza.

Il buon senso suggerisce che Mosca abbia infranto le regole rifiutandosi di restituire gli aerei. Tuttavia, i funzionari russi si stanno offrendo di pagare i contratti di locazione o addirittura di acquistare i jet; sono le aziende occidentali che non sono autorizzate dai loro governi ad accettare pagamenti dalla Russia. Quindi la situazione legale non è chiara e può dipendere da fattori come i tempi di annullamento dell'assicurazione o anche da chi gestisce i jet: rivendicare la nazionalizzazione potrebbe essere più facile con una compagnia aerea statale come

Aeroflot,

hanno detto alcuni locatori.

Parte della soluzione, sperano banche e assicuratori, è che una parte considerevole dei beni perduti possa un giorno essere recuperata. Probabilmente rimarranno delusi.

Il valore di un jet è legato all'integrità delle registrazioni tecniche che consentono agli operatori e ai finanziatori di determinarne l'aeronavigabilità. Rintracciare le lacune nei record spesso costa circa 3 milioni di dollari per aereo, professore della New York University

David Yu

stime e uscire dal controllo delle autorità di regolamentazione occidentali renderà sospetta l'intera flotta. Inoltre, gli aerei russi lo faranno devono essere cannibalizzati per le partie le procedure fallimentari mostrano che ci vogliono anni e decine di milioni di dollari per invertire. Essere utilizzato anche per un po' in tali circostanze potrebbe segnare gli aerei vicino al valore di scarto.

Questo pasticcio alla fine può portare a premi assicurativi più elevati e valori degli aeromobili inferiori. La lezione più ampia è che il diritto internazionale potrebbe non essere all'altezza dei crescenti rischi geopolitici. In aggiunta alle complicazioni, gli investitori occidentali sono esposti alla Russia attraverso il finanziamento di locatori cinesi, che possiedono 75 jet russi, mostrano i dati di Cirium. Per non parlare del fatto che le società di leasing estere hanno 806 jet per un valore di 20 miliardi di dollari nella stessa Cina, il che significa che il mercato principale del settore è in un altro paese che ha un rapporto teso con l'Occidente.

Anche le risorse che possono volare non possono sempre tenersi al di sopra della mischia di un mondo in frammentazione.

Scrivere a Jon Sindreu a [email protected]

Correzioni e amplificazioni
Solo il 6% del portafoglio di Fortress Transportation and Infrastructure Investors è esposto alla guerra in Ucraina. Una versione precedente di questo articolo e un grafico dicevano erroneamente che il 23% del suo portafoglio era stato colpito dalla guerra. (Corretto il 26 marzo)