L'inflazione potrebbe diminuire più rapidamente di quanto previsto dalla Federal Reserve?
Aumento dei prezzi al consumo si sono bruscamente ritirati negli ultimi mesi, ma il presidente della Fed Jerome Powell afferma che ulteriori ribassi rispetto all'obiettivo annuale del 2% della Fed potrebbero rivelarsi un duro colpo.
Di conseguenza, dice, la Fed potrebbe aver bisogno di aumentare il suo tasso di interesse di riferimento anche oltre il picco previsto dal 5% al 5.25%, una strategia aggressiva che secondo molti economisti scatenerà una recessione.
"Avremo bisogno di prove sostanzialmente maggiori per essere fiduciosi che l'inflazione sia su un percorso discendente sostenuto", ha detto Powell dopo alzando il suo tasso di riferimento di un quarto di punto a un intervallo compreso tra il 4.5% e il 4.75% all'inizio di questo mese. Ha limitato la raffica più aggressiva di aumenti dei tassi - 4.5 punti percentuali - dall'inizio degli anni '1980.
Alcuni economisti di spicco, tuttavia, affermano che l'inflazione è destinata a crollare più rapidamente di quanto si aspettino i funzionari della Fed nei prossimi mesi, uno scenario che potrebbe limitare ulteriori rialzi dei tassi e aiutare a evitare una flessione.
La loro visione ottimista dipende da due sviluppi:
►Affitta, che rappresenta il 40% dell'inflazione che esclude cibo ed energia, potrebbe scivolare più rapidamente di quanto credano i funzionari della Fed nei prossimi mesi.
►Crescita salariale nei settori dei servizi come l'assistenza sanitaria, l'istruzione e le professioni dei colletti bianchi non sembra aumentare i prezzi tanto quanto teme Powell.
L'inflazione è scesa al 6.5% a dicembre dal 7.1% di novembre e dal massimo di 40 anni del 9.1% a giugno, secondo l'indice dei prezzi al consumo (CPI). Barclays prevede che martedì il dipartimento del lavoro riporterà un ulteriore calo al 6.2% a gennaio.
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Powell ha notato che gran parte del calo può essere ricondotto al calo dei prezzi di beni come auto usate, mobili ed elettrodomestici poiché i problemi della catena di approvvigionamento legati alla pandemia sono stati risolti.
Di quanto sono aumentati gli affitti?
Affitta, nel frattempo, è stato un grande colpevole della corsa all'inflazione poiché COVID ha portato le persone a trasferirsi nei propri appartamenti. Ma sta mostrando segni di rallentamento, dice Powell. L'affitto per i nuovi contratti di locazione è diminuito per quattro mesi consecutivi su base mensile prima del flatlining a gennaio, secondo RealPage, una società di ricerca immobiliare e software di gestione della proprietà.
Il capo economista di RealPage, Jay Parsons, indica principalmente una grande offerta di nuovi condomini che stanno moderando gli aumenti dei prezzi insieme a una domanda più debole degli affittuari legata a un'economia indebolita. L'occupazione degli appartamenti è stata del 94.8% il mese scorso, in calo rispetto al 97.5% dell'anno precedente, mostrano i dati di RealPage.
Eppure l'affitto è aumentato dell'8.3% annuo a dicembre, il massimo dal 1982, secondo il CPI. Powell ha notato che potrebbe volerci molto più tardi quest'anno prima che il calo dell'affitto per i nuovi contratti di locazione influisca in modo significativo sui rinnovi dei contratti di locazione per gli inquilini esistenti e riduca gli affitti complessivi.
"L'inflazione delle abitazioni tende a ritardare gli altri prezzi rispetto ai punti di svolta dell'inflazione ... a causa del lento tasso con cui lo stock di contratti di locazione si trasforma", ha detto Powell in un discorso alla fine di novembre.
Parsons non è d'accordo. Sebbene i nuovi inquilini generalmente paghino di più in affitto rispetto a quelli esistenti, il divario tra questi gruppi si è costantemente ridotto, dal 10.1% di giugno al 3.3% di gennaio, mostrano i dati di RealPage. Questa è una situazione pericolosa per i proprietari, dice Parsons perché gli affittuari esistenti che non pensano di ottenere un affare migliore rispetto ai nuovi arrivati se ne andranno.
Di conseguenza, pensa che gli aumenti dell'affitto per i rinnovi del contratto di locazione diminuiranno rapidamente. Già, dice, l'aumento medio annuo è sceso all'8% dall'11% della scorsa estate e si aspetta un ritorno a bassi guadagni di prezzo a una cifra entro la metà del 2023. Prevede che l'inflazione degli affitti scenderà in generale al 3% quest'anno dal 14.6% nel 2021 e dal 5.7% dell'anno scorso.
"Sta cambiando molto velocemente", dice Parsons.
L'inflazione è causata dall'aumento dei salari?
La più grande preoccupazione di Powell è l'inflazione per i servizi, esclusi gli alloggi, come l'assistenza sanitaria e l'istruzione. Costituisce il 56% dell'inflazione sottostante esclusi cibo ed energia e non si è mosso in modo evidente, afferma Powell. La maggior parte di questi aumenti di prezzo, dice, sono guidati dall'aumento dei salari.
La Fed, a sua volta, deve rallentare gli aumenti salariali aumentando i tassi di interesse per smorzare la domanda di lavoratori da parte dei datori di lavoro e ridurre la crescita dell'occupazione.
La scorsa settimana, dopo che l'occupazione di gennaio ha rivelato un aumento di 517,000 posti di lavoro in forte espansione, Powell ha dichiarato: "Penso che sottolinei il messaggio ... che abbiamo una strada significativa da percorrere per ridurre l'inflazione al 2%".
Ma un'analisi di Morgan Stanley mostra che la maggior parte dell'inflazione di tali servizi negli ultimi due anni è stata nei trasporti, in particolare le tariffe aeree. Le tariffe aeree, tuttavia, sono aumentate notevolmente a partire dalla metà del 2021, non a causa dell'aumento dei salari, ma a causa dell'aumento dei prezzi del carburante correlato al COVID e dell'esplosione della domanda repressa dei consumatori per i viaggi, afferma Seth Carpenter, capo economista globale di Morgan Stanley, ha scritto in una ricerca Nota.
Ora i prezzi del carburante sono diminuiti e la domanda di viaggi è più stabile. Le tariffe aeree sono diminuite su base mensile in sei degli ultimi sette mesi del 2022, mostrano i dati CPI. E mentre erano ancora in aumento del 28.5% annuo a dicembre, i cali mensili dovrebbero presto ridurre l'aumento annuale, afferma Carpenter.
La linea di fondo?
"L'inflazione dei salari non era realmente ciò che stava guidando l'aumento dell'inflazione", dice Carpenter. "La nostra opinione è che non è un grosso problema come potresti pensare."
Carpenter prevede che la misura dell'inflazione preferita dalla Fed – che è diversa dall'IPC – scenderà al 2.9% entro la fine dell'anno, al di sotto della previsione del 3.1% della Fed.
Questo articolo è apparso originariamente negli USA OGGI: Il tasso di inflazione potrebbe rallentare più rapidamente di quanto creda la Fed, riducendo al minimo i rialzi
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/inflation-could-ease-faster-fed-100100808.html