Crescita dell'inflazione ma non finita

Ieri, 13 settembre 2022, i numeri dell'inflazione negli Stati Uniti sono diventati caldi. Sono scesi gli indici azionari e l'S&P 500 ha mostrato un ribasso del -2%.

In un modo strano questa è semplicemente la storia che si ripete. Generalmente le persone sono portate a credere che l'inflazione sia negativa e che i governi lavorino duramente per tenerla a bada e che l'inflazione semplicemente cada dal cielo come un'antica piaga. Mentre i governi lottano per controllarlo, scomparirà solo quando si verificherà qualche miracolo o si presenterà un eroe per ucciderlo.

Questa era la narrativa degli anni '1970.

Quello che sta realmente accadendo è che i governi creano inflazione per rinnegare i loro prestiti quando quei prestiti, le promesse e le consegne di diritti sono troppo da sopportare.

Se c'è una guerra e i debiti sfuggono al controllo, allora segue l'inflazione. La corsa dell'inflazione fino agli anni '1980 è stata semplicemente i governi che hanno scaricato livelli orribili di debiti dalla seconda guerra mondiale. È persino ammesso come tale ora che c'è una distanza sufficiente da quegli eventi per proteggere i "colpevoli".

Il periodo della pandemia ha creato conseguenze finanziarie simili e la stessa medicina viene consegnata.

Un effetto collaterale di ciò è che i governi diventano dipendenti dalla stampa dopo averla vista salvare la situazione in tempi di grande emergenza e ogni volta che hanno un problema cercano lo stesso rimedio. Il martello dello stimolo fa sembrare che ogni problema sia risolto da un chiodo inflazionistico.

Prendiamo i prezzi dell'energia. Sono un problema. Diamo un'occhiata all'inflazione, è un problema. Tuttavia, uno risolve l'altro. Con i prezzi dell'energia incredibilmente alti l'inflazione scompare in un lampo di recessione. Se non stampi 500 miliardi di euro come farà l'Europa per lenire la situazione, manterrai invece i prezzi dell'energia alti e otterrai un'inflazione generale con prezzi in aumento per tutto il resto. Tuttavia, la stampa è irresistibile.

Se aumenti l'offerta di moneta senza aumentare le cose da comprare con il nuovo denaro, ottieni inflazione. Se smetti di stampare nuova moneta, l'inflazione si ferma. Quindi, se prendi le enormi quantità di denaro stampate durante la pandemia e smetti di stampare, una maggiore inflazione aumenta i prezzi per un certo periodo e poi l'inflazione si ferma. Non devi aumentare i tassi di interesse o fare nulla di speciale; devi solo smettere di inventare più soldi.

Quanto può essere difficile?

Davvero molto difficile, perché questi paesi hanno deficit sgradevoli e quei "divari di bilancio" vengono riempiti con denaro stampato. Non c'è una via d'uscita facile. Solo la crescita economica e l'inflazione possono riportare i numeri vicino al pareggio... O, naturalmente, un riavvio catastrofico. Non uso la parola alla moda "reset" perché non si torna indietro. Non ci sarà un riavvio, quindi l'inflazione è semplicemente la strada da percorrere per un po' di tempo.

Per quanto tempo dipende quanto i politici possono essere tenuti lontani dalle macchine da stampa e questo sembra davvero traballante in questo momento con gli Stati Uniti, l'Europa e il Regno Unito che cercano il vassoio della carta semplicemente perché possono. Se possono essere tenuti lontani, l'inflazione ha due o tre anni per correre. Se continueranno a salvare gli elettori per i voti, durerà davvero per molto tempo.

Il tasso obiettivo per l'inflazione è del 2%-3%, ma il tasso reale è del 4%-6% e se i politici si scatenano, continuerà a funzionare ai livelli attuali fino a nuovo avviso.

Ricorda, gli alti tassi di interesse non risolvono l'inflazione: dai un'occhiata ai tassi di interesse in Turchia, ecc. Ciò che uccide l'inflazione è la mancanza di denaro a qualsiasi prezzo.

Dovremmo ora attraversare un periodo in cui l'inflazione cresce, seguita da un altro periodo di inflazione che scende al 2%, o meglio fino a quando il debito pubblico rispetto al PIL è di circa il 90% e il disavanzo annuo è di circa il 3%. Se i governi ora sono dediti a sfornare denaro per comprare voti, l'inflazione durerà molto più a lungo.

In quanto tale, questo è ciò a cui prestare attenzione ed è un ambiente difficile e brutto per gli investitori e uno ancora peggiore per i risparmiatori.