L'inflazione sale al livello più alto in 40 anni con l'aumento del rischio di recessione

Il Bureau of Labor Statistics ha pubblicato il suo rapporto di maggio sull'inflazione, che è aumentata dell'8.6% su base annua. Questa è la lettura più alta dal dicembre 1981, quando Paul Volker era presidente della Federal Reserve e Ronald Reagan era presidente. Perché l'inflazione è così alta? Cosa ci vorrà per abbatterlo? Gli Stati Uniti entreranno in recessione?

Perché l'inflazione è così alta?

L'inflazione si verifica quando la domanda supera l'offerta. Sebbene sia così anche questa volta, le cause sono molto diverse da qualsiasi altra epoca nella storia degli Stati Uniti. Tutto è iniziato quando è scoppiata la pandemia. Senza l'intervento del governo, la pandemia avrebbe causato una grave recessione, alcuni suggeriscono una depressione. Come abbiamo evitato una grave recessione?

Nel 2020, l'amministrazione Trump e il Congresso hanno approvato una serie di proposte di legge di stimolo con un prezzo totale di poco inferiore a 3.7 trilioni di dollari. Quando il presidente Biden è subentrato, la sua amministrazione e il Congresso hanno approvato uno stimolo aggiuntivo di 1.9 trilioni di dollari. Insieme, Washington ha superato quasi 5.6 trilioni di dollari in spese legate alla pandemia. Anche la Fed è intervenuta con un proprio stimolo monetario aggressivo. Il punto? Negli ultimi due anni, il governo federale e la Fed hanno aggiunto un'enorme quantità di stimoli monetari all'economia statunitense. Questo stimolo ha portato a un'economia in forte espansione, anche se non ha aiutato tutti.

Poi è arrivata l'interruzione della catena di approvvigionamento e la successiva guerra in Ucraina. Nel primo caso, le aziende non sono riuscite a trovare manodopera e materiali sufficienti e tutti gli aspetti della catena di approvvigionamento (es: prodotto di origine, produzione, distribuzione, ecc.) sono stati interrotti. Quando la Russia ha invaso l'Ucraina, i prezzi del petrolio sono aumentati, portando a prezzi record della benzina. L'invasione russa ha anche contribuito alla carenza di oli di semi, mais e grano, tre delle maggiori esportazioni dell'Ucraina. Sebbene il prezzo di questi prodotti alimentari sia aumentato in modo significativo, è probabile che l'aumento dei prezzi della benzina e la carenza di lavoratori contribuiscano all'inflazione alimentare complessiva. Pertanto, la combinazione di un eccesso di stimolo monetario e la mancanza di offerta ha portato a uno dei maggiori squilibri tra domanda e offerta nella storia degli Stati Uniti. Il risultato? Inflazione moderatamente alta.

Cosa ci vorrà per abbatterlo?

Per ridurre l'inflazione a un livello gestibile, devono accadere due cose. L'offerta deve aumentare e la domanda deve diminuire. Tuttavia, con un numero crescente di imprese che avverte di una recessione economica, quanto può aumentare l'offerta? Se le imprese, molte delle quali stanno già lottando con scorte eccessive, temono un'incombente recessione, non si affretteranno ad aumentare l'offerta. Pertanto, anche se il problema della catena di approvvigionamento si risolvesse presto, è improbabile che ci siano abbastanza aziende disposte a spendere per prodotti aggiuntivi, ad eccezione, ovviamente, di beni essenziali come cibo, benzina e simili.

Come si riduce la domanda in eccesso? Entra, la Federal Reserve. La Fed, che ha tardato ad agire, ha annunciato una serie di aumenti dei tassi volti ad aumentare il costo dei prestiti nel tentativo di ridurre la domanda. La Fed ha anche annunciato che ridurrà la quantità di stimolo monetario che sta aggiungendo all'economia. Se il piano della Fed di ridurre la domanda avrà successo e la domanda non scenderà troppo rispetto all'offerta, l'economia avrà un atterraggio morbido, il che significa che eviteremo la recessione. Sarà questo il caso? Avremo un atterraggio morbido o si verificherà una recessione?

Gli Stati Uniti entreranno in recessione?

Una recessione si verifica quando l'economia si contrae per due trimestri di calendario successivi. Nel primo trimestre del 2022, l'economia (PIL) è diminuita dell'1.6%. Se vediamo un risultato simile per il secondo trimestre, questo soddisferà la classica definizione di recessione. Gli Stati Uniti sperimenteranno il suo 16^th recessione dalla Grande Depressione? Probabilmente. È altamente improbabile che la sola Fed sia in grado di riportare la domanda a un livello normale rispetto all'offerta. Dipenderà anche dall'amministrazione Biden e dal Congresso.

Di chi è la colpa? Se guardi Fox News, è tutta colpa dell'amministrazione Biden e dei democratici al Congresso. Se guardi dall'altra parte, sono la pandemia, la Russia e i repubblicani quando erano in carica. Qual è la verità? Se si rimuove la politica dall'equazione, la vera ragione di questo record di inflazione da 40 anni è la pandemia, l'incapacità della Fed di agire prima, l'invasione della Russia che ha creato una carenza di petrolio, che ha spinto i prezzi della benzina al rialzo e entrambi feste a Washington. La complessità di questo problema non si presta a morsi sonori di parte dei media. Non aspettarti che molti media forniscano entrambi i lati dell'argomento. Dopotutto, è un anno elettorale.