Le azioni Intel hanno chiuso martedì in calo del 2.2%, a $ 37.78. Quest'anno è sceso del 27%.
Come siamo giunti a questo punto? Solo pochi mesi fa, sembrava che la strategia di inversione di tendenza di Gelsinger per un'iterazione più rapida dei prodotti e l'espansione del business della fonderia fosse sulla buona strada.
A gennaio, il consiglio di amministrazione della società ha aumentato il dividendo in contanti del 5% a $ 1.46 per azione su base annua, o circa $ 6 miliardi in totale. Nonostante le pressioni inflazionistiche, il management riaffermato previsione per l'intero anno ad aprile e prevedeva un rimbalzo delle vendite di PC per la seconda metà dell'anno. Le previsioni per il 2022 all'epoca includevano $ 76 miliardi di entrate, una spesa in conto capitale di $ 27 miliardi, in aumento di oltre il 40% rispetto allo scorso anno, e circa $ 1.5 miliardi di free cash flow negativo.
La guida ora sembra irraggiungibile. All'inizio di questo mese, in una conferenza con gli investitori, David Zinsner, Chief Financial Officer di Intel, ha affermato che i problemi relativi all'ambiente macro e all'offerta di componenti erano molto peggiori di quanto previsto per il trimestre in corso. Il suo commento, insieme all'aumento attualizzazione attività presso i rivenditori, rende probabile che l'azienda dovrà rivedere al ribasso le sue previsioni.
Intel ha rifiutato di commentare i rischi che circondano le sue prospettive finanziarie per l'intero anno. La società ha dichiarato in una dichiarazione via e-mail che "rimane impegnata per un dividendo sano e in crescita".
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Una cosa ancora più preoccupante dell'ambiente aziendale: l'esecuzione del prodotto principale di Intel continua a vacillare. Per anni, l'azienda ha perso quote nel redditizio mercato dei server per data center. La sua unità di data center ha generato entrate per circa 26 miliardi di dollari per il 2021, praticamente invariate anno su anno, mentre
AMD
'S
(
AMD
) le entrate del data center sono più che raddoppiate, grazie ai chip dalle prestazioni migliori.
"Abbiamo visto AMD superare Intel come leader di mercato nelle porzioni più attente alle prestazioni del mercato delle CPU per server", ha scritto l'analista di Morgan Stanley Joe Moore in una nota la scorsa settimana.
Gli ultimi sviluppi suggeriscono che AMD potrebbe continuare a guadagnare quote di mercato. Poche settimane fa, Sandra Rivera, dirigente di Intel, ha rivelato che il processore per server Sapphire Rapids di prossima generazione dell'azienda sarebbe aumentato più tardi del previsto e ha ammesso che potrebbe non superare il prossimo chip server di AMD, chiamato Genoa.
Lunedi ', Il CEO di AMD Lisa Su confermato a Barron in un'intervista telefonica che Genova è sulla buona strada per il lancio entro la fine dell'anno e ha espresso ottimismo sul suo posizionamento di mercato nei confronti di Sapphire Rapids. "Il data center è la scommessa più grande per AMD", ha affermato. “Pensiamo che Genova sia la leadership dal punto di vista delle prestazioni [punto di vista], delle prestazioni per watt e del costo totale di proprietà. Questo è ciò che sentiamo anche dai nostri clienti”.
Intel sta inciampando anche in altre categorie di prodotti. La nuova gamma di chip grafici dell'azienda ha subito ritardi e non sembra nemmeno competitiva. Techspot, un sito Web di tecnologia ampiamente letto, ha affermato che Intel è offerta grafica potrebbe essere la "versione hardware più deludente di quest'anno", citando le sue scarse prestazioni.
Se si sommano i problemi economici e di prodotto di Intel, l'azienda dovrà presto fare delle scelte difficili.
Durante la giornata degli investitori di febbraio dell'azienda, Zinsner ha affermato che Intel prevede di generare un flusso di cassa senza pareggio ipotizzando una crescita dei ricavi a una cifra medio-alta per il 2023 e per il 2024. Giovedì scorso, a Barron Conferenza sugli investimenti in tecnologia, ha affermato che i piani di spesa in conto capitale della società supereranno i 100 miliardi di dollari nei prossimi cinque anni. Ma se le entrate diminuiscono, cosa che sembra inevitabile con i recenti problemi di Intel, quelle proiezioni di cassa saranno sbagliate a meno che non ci siano riduzioni di budget altrove. Qualcosa deve dare.
Poi c'è l'ingorgo al Congresso. La scorsa settimana, Intel ha esplicitamente dichiarato ai funzionari governativi il ritmo del suo investimento per il suo nuovo multimiliardario sito produttivo in Ohio potrebbe essere ridotto se il CHIPS Act, la legislazione che include $ 52 miliardi di incentivi per la produzione e la ricerca di semiconduttori nazionali, non dovesse essere approvato.
Ma prima che Intel modifichi i suoi piani, la prima cosa sul tagliere dovrebbe essere il suo dividendo. In poche parole, i 6 miliardi di dollari all'anno che Intel ha programmato per pagare gli azionisti sarebbero meglio utilizzati per la ricerca e lo sviluppo e per la crescita o il mantenimento dei suoi investimenti di spesa in conto capitale.
I numeri sarebbero significativi. Tagliando il dividendo per i prossimi quattro anni, Intel avrebbe quasi 24 miliardi di dollari di capitale extra da investire nell'innovazione. A confronto,
Nvidia
(NVDA) lo scorso anno ha speso 5.3 miliardi di dollari in ricerca e sviluppo totale.
Naturalmente, ci saranno alcuni investitori orientati al reddito che potrebbero vendere le loro azioni Intel se non pagano più un dividendo. Ma con 11 volte gli utili, Wall Street non sta dando a Intel un grande premio per la sua politica di restituzione degli azionisti. E il produttore di chip può sempre riavviare un dividendo una volta tornato a una migliore redditività.
Per ora, Intel deve accettare la sua precaria realtà e utilizzare ogni risorsa finanziaria a sua disposizione invece di tagliare le spese. Ciò significa che il dividendo di Intel dovrebbe finire. È la mossa prudente e giusta.
Scrivi a Tae Kim a [email protected]