Le azioni Intel raggiungono il prezzo più basso in più di un anno e c'è un'altra scarpa da lasciare

Il titolo si stava dirigendo verso il settimo trimestre consecutivo in cui è sceso il giorno dopo la segnalazione degli utili, anche se Intel ha superato ogni volta le aspettative sugli utili. Il calo medio di un giorno dopo gli utili dopo i sei precedenti rapporti sugli utili è stato del 9.7%, secondo i dati di FactSet.

Mentre il produttore di chip ha superato facilmente le stime di Wall Street per il trimestre in un rapporto sugli utili alla fine di mercoledì, i risultati hanno mostrato un calo del 7% dei ricavi dal client computing, il gruppo PC tradizionale e la più grande business unit di Intel, a $ 10.1 miliardi, che era superiore a Wall La stima di Street di $ 9.59 miliardi.

Le previsioni dell'azienda hanno suscitato preoccupazione, tuttavia, non solo perché Intel ha riferito che i margini del quarto trimestre sono scesi al 55.4% dal 60% del trimestre di un anno fa, ma anche a causa dei segnali che il boom dei PC di cui Intel ha goduto sta volgendo rapidamente al termine.

Per il primo trimestre, Intel prevede che gli utili rettificati del primo trimestre siano di 80 centesimi per azione su ricavi di circa $ 18.3 miliardi, mentre gli analisti intervistati da FactSet in media si aspettavano guadagni di 86 centesimi per azione su ricavi di $ 17.61 miliardi. La società si sta trattenendo dal fornire una guida annuale fino al giorno dell'investitore del 17 febbraio.

Al di fuori della questione dei margini in calo, che è stata sul tavolo dallo scorso trimestre, gli analisti questa volta sembravano essere più preoccupati di come un previsto calo della crescita dei PC danneggerà Intel mentre sta cercando di ricostruirsi.

L'analista di Bernstein Stacy Rasgon, che ha un rating underperform e un prezzo target di $ 40, in una nota intitolata "Purgatory", ha osservato che le previsioni di Intel "potrebbero plausibilmente essere più deboli di quanto apparissero in superficie" perché il primo trimestre contiene una settimana in più rispetto a un anno fa.

Da lì, l'analista si è concentrato su una correzione della previsione nella crescita dei PC che appare all'orizzonte. Nel 2021, le spedizioni di PC hanno raggiunto i livelli più alti in quasi un decennio, alimentate dalla pandemia di COVID-19.

"Le CPU per PC [unità di elaborazione centrale] (che credevamo fossero in eccesso, in particolare nei notebook) stanno ora entrando definitivamente in una correzione che potrebbe rendere difficile la crescita delle unità il prossimo anno anche se i PC rimangono forti e la traiettoria del datacenter è guidata da un'impresa probabilmente insostenibile forza (+53% [anno su anno]) con 5 trimestri consecutivi di calo delle nuvole (preoccupante)", ha affermato Rasgon.

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L'analista di Evercore ISI CJ Muse, che ha una valutazione in linea e un obiettivo di prezzo di $ 55, ha affermato che mentre la domanda di chip rimane forte, "i timori del mercato sulla creazione di scorte potrebbero emergere per le CPU dei PC".

"Intel ha guidato i ricavi del trimestre di marzo in calo del 6% [trimestre su trimestre], guidati dal calo di [notebook] poiché i clienti bruciano l'inventario CPU accumulato", ha affermato Muse. "I clienti hanno ordinato CPU in base alle solide tendenze della domanda finale nel CY21, ma non sono stati in grado di ottenere set abbinati a causa dei vincoli del settore in corso e ora sono costretti a bruciare i componenti sovradimensionati".

"La cattiva notizia, questo infiamma chiaramente il dibattito sugli orsi sulle tasche di build di inventario", ha detto Muse. "La buona notizia, questa dinamica non parla di domanda finale, ma piuttosto solo di una questione transitoria (sebbene INTC si aspetti che i vincoli durino nel CY23)."

L'analista di Citi Research Christopher Danley, che ha una valutazione neutrale e ha abbassato il suo target di prezzo a $ 55 da $ 58, ha affermato che la correzione dell'inventario prevista da Intel nel mercato finale dei notebook è stata una "bandiera rossa".

"Prima del 2020, le unità PC sono diminuite in media dell'1%, a circa 260 milioni di unità all'anno", ha affermato Danley. "A causa delle tendenze lavoro/scuola da casa, le unità PC sono cresciute del 14% a 299 milioni di unità nel 2020 e di circa il 12% a 335 milioni nel 2021, ben al di sopra del calo storico medio dell'1%".

"Tuttavia, prevediamo che questa tendenza ritorni alla media nel 2H22 man mano che la domanda di PC matura e con la correzione delle scorte dopo due anni consecutivi di crescita a due cifre", ha affermato Danley.

L'analista di Cowen Matthew Ramsay, che ha un rating sovraperformato e un obiettivo di prezzo di $ 60, ha definito il rapporto di Intel un "trimestre complicato", in quanto mentre le entrate hanno beneficiato della crescita dei PC e della spesa aziendale, i margini in calo hanno rappresentato una "realtà più difficile".

"La grandezza e la realtà si stanno stabilizzando per gli investitori... il che alla fine potrebbe essere una buona cosa dal nostro punto di vista, in quanto potenzialmente consente al sentiment di toccare il minimo con un margine che seguirà presto... anche se la chiave sarà tracciare un percorso credibile verso la ripresa", ha detto Ramsay.

Dei 40 analisti che coprono Intel, 10 hanno valutazioni di acquisto, 21 hanno valutazioni di mantenimento e nove hanno valutazioni di vendita, insieme a un obiettivo di prezzo medio di $ 54.43, secondo FactSet.