Il dolore di Intel potrebbe essere il guadagno di AMD

Non solo Intel ha riportato un calo del 16% delle vendite a 4.6 miliardi di dollari nelle vendite dei data center, ma l'amministratore delegato Pat Gelsinger ha ricordato agli analisti che si aspetta che le vendite dei data center Intel crescano più lentamente rispetto al mercato generale. Tuttavia, gli analisti in media si aspettano una crescita molto più ampia rispetto al mercato generale per AMD e tali aspettative sembrano essere in crescita.

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Gli analisti di Wells Fargo hanno fatto il check-in dopo il rapporto Intel per affermare che ora si aspettano che il business delle CPU per server di AMD potrebbe raddoppiare nel secondo trimestre, mentre in precedenza si aspettavano una crescita del 78% e che AMD potrebbe aggiungere 8 punti percentuali nel mercato complessivo dei data center Condividere.

L'analista di Bernstein Stacy Rasgon ha anche menzionato AMD nel dettaglio dei risultati di Intel, che ha definito "i peggiori che abbiamo visto nella nostra carriera" e ha fatto la previsione che AMD "sta per distruggerli sulla quota del server date le prestazioni di Intel in questo trimestre".

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Quel tipo di prestazioni con i chip per data center potrebbe aiutare a sopraffare la morbidezza prevista nelle vendite di CPU per personal computer. Rapporti da Intel, Apple Inc.
AAPL,
+ 3.28%
e altri hanno confermato i timori che il boom della pandemia nelle vendite di PC è finito, dopo le stime che le spedizioni globali di PC hanno visto il loro peggior calo trimestrale in almeno un decennio.

"Anche se il sovraccarico della CPU del PC ha iniziato a normalizzarsi, non abbiamo ancora visto una significativa correzione del canale per compensare la costruzione dell'inventario che potrebbe suggerire il potenziale per un ulteriore ribasso oltre la semplice debolezza del mercato", ha scritto Rasgon in una nota precedente.

In un'altra potenziale storia di successo per AMD, il trimestre produrrà probabilmente un margine lordo più elevato rispetto a Intel, che ha registrato un doloroso 44.8% per il secondo trimestre. AMD ha registrato un margine lordo del 48% nel primo trimestre e ha aumentato le sue previsioni per l'anno al 54%.

Che cosa aspettarsi

Guadagni: Secondo un sondaggio FactSet su 1.03 analisti, AMD in media dovrebbe registrare un utile rettificato di $ 63 per azione, in aumento rispetto ai 30 centesimi per azione registrati nel periodo di un anno fa. Estima, una piattaforma software che raccoglie stime da dirigenti di hedge fund, broker, analisti buy-side e altri, richiede guadagni di $ 1.09 per azione.

Reddito: AMD, in media, dovrebbe registrare un fatturato record di 6.53 miliardi di dollari, secondo i 29 analisti intervistati da FactSet, rispetto ai 3.85 miliardi di dollari di un anno fa. Sarebbe la prima volta che l'azienda ha ha mai superato $ 6 miliardi di vendite per un trimestre, un trimestre dopo aver infranto per la prima volta la barriera di $ 5 miliardi. I dirigenti AMD hanno guidato per $ 6.3 miliardi a $ 6.7 miliardi. Stimare prevede un fatturato di $ 6.54 miliardi.

Questo sarà anche il primo rapporto che AMD riporta le vendite nelle sue nuove categorie: Data Center, Client, Gaming ed Embedded.

Movimento delle scorte: Mentre gli utili e le vendite di AMD hanno entrambi superato le stime di Wall Street negli ultimi otto rapporti trimestrali, le azioni hanno chiuso al rialzo solo il giorno successivo in metà di quei rapporti: Ultimo quarto, il quarto prima, la scorsa estate ed quando il titolo è salito di quasi il 13% sette quarti fa.

Le azioni AMD sono saldamente nel territorio del mercato ribassista, con il 43% di sconto sul massimo di chiusura di $ 161.91 fissato il 29 novembre e il 6% in meno rispetto al prezzo di 12 mesi fa. In confronto, l'indice PHLX Semiconductor 
SOX,
+ 0.77%
è in calo di circa il 10% rispetto a 12 mesi fa, mentre l'indice S&P 500 
SPX,
+ 1.42%
è in calo del 7.5% e l'indice Nasdaq Composite, ricco di tecnologia 
COMP,
+ 1.88%
è sceso di quasi il 18%.

Nel secondo trimestre, le azioni AMD sono scese del 30%, poiché l'indice SOX è sceso del 25%, l'S&P 500 è sceso del 16% e il Nasdaq è sceso del 22%.

Cosa dicono gli analisti

Anche prima di vedere i numeri dolorosi di Intel, gli analisti prevedevano in gran parte forti guadagni per AMD. L'analista di BMO Capital Markets Ambrish Srivastava, che ha un rating sovraperformato e un obiettivo di prezzo di $ 115 su AMD, ha affermato che Intel che ha problemi di esecuzione non funziona nemmeno nella sua visione di AMD.

"Non abbiamo bisogno che Intel esegua in modo errato affinché la tesi funzioni", ha affermato Srivastava. "Il nostro senso è che con le numerose innovazioni architettoniche chiave apportate dall'azienda, insieme al lancio di una gamma di prodotti che ha consentito all'azienda non solo di colmare il divario, ma di andare avanti in molti casi, la credibilità di AMD presso i clienti ha continuato a crescere .”

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"Sebbene le azioni AMD abbiano avuto un duro colpo da inizio anno, riteniamo che i fondamentali a breve termine siano molto più forti dei loro concorrenti attualmente più grandi (con ipotesi molto più realistiche sui PC già integrate, nessun comportamento di riempimento dei canali e con GPU solo ~10 % delle vendite)", ha scritto Rasgon, che ha una valutazione sovraperformante e un obiettivo di prezzo di $ 135 su AMD, in una nota prima del rapporto di Intel. "E la storia a lungo termine continua a migliorare con ogni ritardo di Intel con la posizione del server destinata a rafforzarsi notevolmente sulla scia dei pushout di Intel".

In effetti, Intel ha annunciato un altro ritardo per il suo chip per data center Sapphire Rapids perché i chip prodotti non soddisfacevano gli standard di qualità dell'azienda.

In una nota intitolata "Stagione degli utili o stagione delle confessioni", l'analista finanziario di Susquehanna Christopher Rolland ha affermato di aspettarsi "prospettive più modeste, in particolare quelle esposte ai mercati finali di PC, dispositivi mobili e consumatori" questa stagione degli utili. Mentre AMD sta andando bene nelle vendite di data center, Rolland, che ha una valutazione positiva e un obiettivo di prezzo di $ 120 su AMD, sottolinea che AMD ottiene ancora il 78% delle sue entrate dai telefoni e dalle vendite dei consumatori.

E il data center non è esattamente fuori pericolo, ha detto. Con le vendite di PC in calo e le vendite di data center in linea con le aspettative, anche queste ultime vendite potrebbero subire un rallentamento. Per le vendite dei data center, "i controlli rimangono resilienti", ha affermato Rolland, "ma ci preoccupiamo di prospettive più morbide (hyperscaler basati sulla pubblicità), rischiando la spesa in conto capitale 2H22/2023".

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L'analista di KeyBanc John Vihn, che ha un rating sovrappeso e un prezzo target di $ 130, ha abbassato le sue stime su AMD a causa della debolezza macro e di un trimestre difficile.

“Stiamo abbassando le stime per AMD dato: 1) eccesso di scorte di GPU da gioco, che riteniamo si trovi a sei mesi nel canale; e 2) il rallentamento della domanda di PC, poiché stimiamo che le spedizioni di PC NB nel 2022 diminuiranno del 14% rispetto alla previsione di AMD del -10%", ha affermato Vihn. "Rimaniamo in sovrappeso, poiché vediamo ancora una crescita secolare, in particolare nel cloud, e una chiara linea di vista per i continui guadagni delle azioni nei prossimi due anni".

Dei 38 analisti intervistati da FactSet, 22 hanno rating buy-grade, 15 hanno hold e un analista ha un rating sell su AMD, con un prezzo target medio di $ 125.77.