(Bloomberg) - Gli investitori si stanno preparando per i dati chiave sull'inflazione della prossima settimana che potrebbero peggiorare la disfatta del mercato obbligazionario.
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I prezzi al consumo di gennaio sono visti accelerare per la prima volta in tre mesi, anche se il tasso di inflazione annuale diminuisce ulteriormente, secondo un rapporto del Dipartimento del lavoro di martedì.
L'inversione sarebbe arrivata sulla scia dei dati sull'occupazione di gennaio che hanno fatto crollare le obbligazioni da allora. Successivamente, i funzionari della Federal Reserve hanno comunicato che la battaglia contro l'inflazione non è finita e che potrebbe volerci molto più tempo prima che la banca centrale raggiunga la stabilità dei prezzi. Spezzerebbe anche le speranze che l'inflazione rimanga in una tendenza al ribasso, una visione che ha innescato un rally nei titoli del Tesoro il mese scorso.
"Esiste il rischio a breve termine che l'inflazione non scenda così rapidamente come il mercato si aspetta", ha affermato Jimmy Chang, chief investment officer del Rockefeller Global Family Office.
Con un certo aumento dell'IPC previsto, rimane il pericolo che un aumento maggiore delle misure mensili prolungherebbe la svendita dei Treasury. Gli operatori di swap hanno alzato le loro prospettive per il tasso sui fondi terminali a quasi il 5.20%, leggermente al di sopra della previsione mediana fissata dai funzionari della Fed durante la riunione di dicembre.
Ciò è paragonabile all'inizio del mese, quando le scommesse mostravano che la Fed non sarebbe riuscita a portare il suo tasso ufficiale nemmeno al 5%. Alzando la posta, l'attività di opzioni sui tassi di interesse di questa settimana è stata stimolata dai trader che hanno scommesso sulla banca centrale spingendosi oltre una previsione di picco dal 5% al 5.25% quest'anno fatta a dicembre, fino al 6%.
La pressione sulle banche centrali a livello globale è stata sottolineata la scorsa settimana in Australia e in Messico, dove l'ostinata pressione inflazionistica ha innescato rialzi dei tassi da falco e orientamenti politici.
Anche il presidente della Fed Jerome Powell ha assunto un tono diffidente, dicendo a un pubblico a Washington questa settimana: tariffe più di quanto è prezzato. Durante un altro discorso, il governatore Christopher Waller ha dichiarato: "Sono pronto per una lotta più lunga per ridurre l'inflazione al nostro obiettivo".
Ciò ha mantenuto la pressione sui titoli del Tesoro, con il rendimento a due anni che è salito sopra il 4.5%, il livello più alto dalla fine di novembre e in rialzo rispetto al minimo della scorsa settimana del 4.03%. Anche il benchmark è salito di circa lo 0.86% al di sopra del rendimento a 10 anni, segnando l'inversione di curva più profonda osservata per il ciclo. Mostra come si prevede che la prospettiva di un percorso più aggressivo della Fed alla fine fermerà l'economia e ridurrà l'inflazione, premiando i detentori di titoli del Tesoro a più lunga scadenza.
"Se le persone non riescono a vedere un miglioramento continuo dell'IPC, i posti di lavoro contano ancora di più", ha affermato Michael Kelly, responsabile globale multi-asset di PineBridge Investments. “L'IPC conta ancora. E abbiamo la benzina che ticchetta, le auto usate che ticchettano e gli adeguamenti tecnici”.
Kelly ha affermato che "un'economia globale in consolidamento e i recenti dati sulle buste paga negli Stati Uniti significano che nel complesso è molto difficile in questo momento per il lungo termine fare un calo più significativo dei rendimenti".
L'economista statunitense di Barclays, Pooja Sriram ei suoi colleghi, prevedono che l'inflazione core negli Stati Uniti abbia accelerato il mese scorso in un settore dei servizi ancora robusto e con il rimbalzo dell'inflazione dei beni. Venerdì, hanno alzato le previsioni sui fondi della Fed, vedendo il tasso terminale atterrare in un intervallo del 5.25% -5.5%. L'attuale range della Fed è 4.5%-4.75%.
Barclays modifica le previsioni della Fed, prevede un aumento dei tassi di 25 punti base fino a giugno
Venerdì, le misure basate sull'indagine dell'Università del Michigan hanno mostrato che le aspettative sui prezzi per il prossimo anno sono salite al 4.2% dal 3.9%, ma sono rimaste ben al di sotto dei livelli visti nella prima metà dello scorso anno. Powell e altri funzionari della Fed hanno sottolineato molte volte nell'ultimo anno l'importanza che le aspettative di inflazione rimangano ancorate, poiché i consumatori che vedono prezzi più alti lungo la strada rischiano di far salire i livelli effettivi di inflazione.
Anche nel caso in cui l'IPC si comporti un po' meglio, la prospettiva di pressioni inflazionistiche più persistenti non può essere esclusa date le condizioni di lavoro tese che si vedono sostenere una solida crescita salariale.
"Le fonti di inflazione provengono da carenze come quelle che stiamo vedendo nel lavoro in questo momento" e "i salari continueranno a crescere", ha affermato Matt Smith, direttore degli investimenti presso Ruffer LLP con sede a Londra. Le aspettative incorporate nei rendimenti dei titoli del Tesoro a cinque e dieci anni protetti dall'inflazione sono salite ai livelli più alti dall'inizio di dicembre di questa settimana. Smith ha affermato che Ruffer è posizionato per breakeven a lungo termine più elevati perché si aspettano che la Fed non sia in grado di ridurre l'inflazione fino al suo obiettivo di stabilità dei prezzi del 10%.
Oltre ai dati sull'IPC, nella prossima settimana sono previsti interventi di una serie di funzionari della Fed, tra cui il governatore della Fed Michelle Bowman e il presidente della Fed di New York John Williams.
Cosa guardare
Calendario dei dati economici
14 febbraio: ottimismo per le piccole imprese della NFIB; Indice dei prezzi al consumo; retribuzione oraria media reale
15 febbraio: domande di mutuo MBA; vendite al dettaglio; produzione industriale; utilizzo della capacità; inventari aziendali; indice immobiliare NAHB; Flussi TIC
16 febbraio: indice dei prezzi alla produzione; reclami senza lavoro; permessi di costruzione; l'alloggio inizia; Attività commerciale dei servizi della Fed di New York
17 febbraio: Indice dei prezzi all'importazione e all'esportazione; indice principale
Calendario della Federal Reserve
13 febbraio: Governatore della Fed Michelle Bowman
14 febbraio: Lorie Logan, presidente della Fed di Dallas; il presidente della Fed di Filadelfia Patrick Harker; Il presidente della Fed di New York, John Williams
16 febbraio: Loretta Mester, presidente della Fed di Cleveland; James Bullard, presidente della Fed di St Louis; Il governatore della Fed Lisa Cook
17 febbraio: il presidente della Fed di Richmond, Thomas Barkin; Arciere
Calendario delle aste:
13 febbraio: fatture di 13 e 26 settimane
14 febbraio: CMB di 12 giorni
15 febbraio: fatture di 17 settimane; Obbligazioni di 20 anni
16 febbraio: bollette a 4 e 8 settimane, TIPS a 30 anni
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/investors-brace-risk-inflation-dooms-201417033.html