(Bloomberg) - Per alcuni investitori, la disfatta di quest'anno nei titoli tecnologici ad alta quota è più di un mercato ribassista: è la fine di un'era per una manciata di aziende giganti come la società madre di Facebook Meta Platforms Inc. e Amazon.com Inc.
I più letti da Bloomberg
Quelle società, note insieme ad Apple Inc., Netflix Inc. e la società madre di Google Alphabet Inc. come FAANG, hanno guidato il passaggio a un mondo digitale e hanno contribuito a alimentare una corsa al rialzo di 13 anni.
Ma la storia dimostra che i leader di mercato di un'epoca non dominano quasi mai quella successiva. Ci sono i primi segnali che un cambiamento è già in corso: la crescita è rallentata o è svanita per Netflix e Meta, mentre le dimensioni di Amazon, Apple e Alphabet significano che è improbabile che forniscano in futuro gli enormi rendimenti che hanno fatto nel passato.
"Riteniamo improbabile che FAANG guidi il prossimo ciclo rialzista tecnologico", ha detto per telefono Richard Clode, gestore di portafoglio di Janus Henderson Investors, aggiungendo di aver ridotto "molto materialmente" le sue partecipazioni in tali titoli. "Siamo alla minima esposizione a FAANG da quando è stato creato l'acronimo".
Se è davvero la fine del ciclo per queste aziende, che fine è stata.
Lo scoppio della pandemia di coronavirus all'inizio del 2020 ha scosso l'intero mercato azionario, ma dopo un tuffo inaspettato, gli indici sono tornati a ruggire. I titoli tecnologici a grande capitalizzazione, compresi i FAANG, hanno aperto la strada mentre i consumatori bloccati ordinavano merci da Amazon, si abbonavano a Netflix per guardare "Tiger King" e passavano ore a scorrere Facebook e cercare su Google utilizzando iPhone.
Ma gli investitori stanno rivalutando il loro potenziale a lungo termine ora che le società hanno riaperto e i tassi di interesse più elevati in tutto il mondo hanno smorzato la propensione al rischio.
Una delle maggiori attrattive per gli investitori sono stati i tassi di crescita sovralimentati offerti dalle società tecnologiche. Ora la crescita sembra più pedonale.
La crescita "superiore" delle vendite, la caratteristica più associata ai titoli tecnologici a grande capitalizzazione, è svanita, almeno per quest'anno, hanno scritto gli strateghi di Goldman Sachs a novembre. Gli strateghi della banca prevedono una crescita delle vendite dell'8% per i titoli tecnologici megacap nel 2022, al di sotto della crescita del 13% prevista per il più ampio indice S&P 500.
Sebbene Goldman si aspetti che le aziende tecnologiche forniscano una crescita delle vendite più rapida rispetto al benchmark il prossimo anno e nel 2024, il divario è molto inferiore alla media dell'ultimo decennio, ha affermato l'azienda.
"È molto difficile far crescere questi mega-ricavi a tassi di crescita molto, molto elevati come hanno fatto storicamente", ha affermato Michael Nell, analista senior degli investimenti e gestore di portafoglio presso UBS Asset Management. "Sebbene i titoli megacap abbiano retto bene, andando avanti è difficile vedere che da qui necessariamente guideranno la performance".
Le azioni Meta hanno perso un quarto del loro valore in un giorno di ottobre dopo che le previsioni di vendita del proprietario di Facebook per il quarto trimestre si sono attestate al minimo delle aspettative degli analisti a causa di un rallentamento del mercato pubblicitario. Amazon.com è crollato del 7% il giorno dopo, dopo aver previsto la crescita del trimestre festivo più lenta nella storia dell'azienda.
L'esempio delle passate stelle del mercato azionario fa riflettere. Cisco Systems Inc. e Intel Corp., leader nel boom delle dot-com alla fine degli anni '1990, non sono mai tornate ai massimi raggiunti nel 2000, mentre il Nasdaq 100 Index ha impiegato 15 anni per superare il picco del 2000.
Apple, la più grande azienda al mondo con un valore di mercato di 2.3 trilioni di dollari, ha resistito al meglio nel mercato ribassista di quest'anno, perdendo il 20%. Il titolo è stato sostenuto dalla liquidità della società di circa $ 170 miliardi, dai titoli negoziabili e dalla domanda per i suoi ultimi iPhone.
Gli altri titoli del gruppo FAANG sono scesi di più, dal calo del 36% di Alphabet al calo del 66% di Meta. Anche con i ribassi, il gruppo rappresenta ancora oltre il 10% della ponderazione S&P 500, quindi una performance scadente nei prossimi anni sarà un grande freno per il mercato.
E il dolore nei titoli tecnologici sembra destinato a continuare il prossimo anno. Gli analisti vedono i profitti del settore in contrazione dell'1.8% l'anno prossimo, rispetto alla crescita prevista del 2.7% per il più ampio mercato statunitense, secondo i dati compilati da Bloomberg Intelligence.
Di fronte a un costo del denaro più elevato e all'aumento dell'inflazione, gli investitori stanno diventando più esigenti in termini di società che sono disposti a sostenere. Grandi progetti di capitale su tecnologie non provate, come la scommessa di Meta sul metaverso, non sono andati bene. Un paniere di titoli tecnologici in perdita compilato da Goldman è crollato di quasi il 60% quest'anno.
“Il mercato sta dicendo loro che vogliamo una certa redditività a breve termine e non possiamo permetterci di finanziare tutto il vostro free cash flow negativo. Diventa un po' più realistico: cresci un po' più lentamente, ma fallo in modo redditizio", ha affermato Neil Robson, responsabile delle azioni globali di Columbia Threadneedle Investments.
Robson continua a sovrappesare la tecnologia nei suoi portafogli, anche se in misura minore rispetto al passato. Possiede ancora Amazon e Alphabet, sebbene stia anche investendo in società che migliorano l'efficienza energetica. Nell di UBS Asset Management sta trovando opportunità nello spazio software-as-a-service e nei titoli dei semiconduttori, mentre Clode di Janus Henderson guarda all'energia, alla sicurezza informatica e all'intelligenza artificiale e ad aree che potrebbero dimostrarsi resilienti in una recessione, come le società di software che potrebbe aiutare con la produttività.
"Due anni fa avremmo potuto lanciare una freccetta contro un bersaglio per freccette FAANG e saremmo praticamente usciti vincitori, giusto?" ha affermato Dan Morgan, senior portfolio manager presso Synovus Trust Co. “Dobbiamo gettare ciecamente denaro in un ETF che non compra altro che FAANG? Probabilmente non funzionerà più.
–Con l'assistenza di Jeran Wittenstein, Subrat Patnaik, Ryan Vlastelica, Michael Msika, Jan-Patrick Barnert e Geoffrey Morgan.
I più letti da Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/investors-call-time-faang-stock-190000390.html