Una versione precedente di questo rapporto scriveva in modo errato il nome di Jefferie Curry di Goldman Sachs. È stato corretto.
Una mietitrebbia dell'azienda agroindustriale Astarta-Kyiv raccoglie il grano il 5 agosto 2022 nella regione di Khmelnytskyi in Ucraina. In tempi normali, l'Ucraina è uno dei maggiori esportatori di grano al mondo, ma l'invasione russa e il blocco navale hanno intrappolato qui milioni di tonnellate di cereali, facendo temere una crisi alimentare globale.
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Gli investitori che contano su un'economia globale più morbida per abbassare i prezzi delle materie prime potrebbero invece trovarsi di fronte a forniture spaventose e inflazione, poiché il mercato è inondato di contraddizioni, ha avvertito Goldman Sachs.
"Oggi, i mercati delle materie prime sembrano nutrire aspettative irrazionali, poiché i prezzi e le scorte cadono insieme, la domanda supera le aspettative e l'offerta delude", hanno scritto Jeffrey Currie e il suo team, capo della ricerca sulle materie prime di Goldman, in una nota pubblicata alla fine di giovedì.
Notano che lo spazio delle materie prime è passato dall'accaparramento al destocking, con i consumatori che esauriscono le scorte a prezzi più elevati nella speranza che un ampio ammorbidimento dell'economia creerà un'offerta extra.
"Eppure se ciò dovesse rivelarsi errato e l'eccesso di offerta non si concretizzasse come ci aspettiamo, la corsa al rifornimento aggraverebbe la scarsità, spingendo i prezzi sostanzialmente più in alto questo autunno, costringendo potenzialmente le banche centrali a generare una contrazione più prolungata per bilanciare i mercati delle materie prime", ha affermato Currie.
I mercati finanziari stanno ora scontando un esito di atterraggio economico morbido, ulteriori aumenti minimi dei tassi di interesse, una crescita sufficiente per mantenere gli utili sostenuti nel 2023 e dissipare l'inflazione. La prova di quest'ultimo è emersa questa settimana poiché l'inflazione dei prezzi al consumo e alla produzione negli Stati Uniti ha mancato le aspettative, alimentando le speranze che la Federal Reserve possa essere in grado di allentare l'inasprimento delle politiche prima che poi.
Bloomberg, ricerca sugli investimenti di Goldman Sachs
"A nostro avviso, i mercati macro stanno scontando una contraddizione insostenibile: è difficile quadrare un indebolimento [indice delle condizioni finanziarie], un perno della Fed più accomodante, aspettative di inflazione in calo e prelievo di scorte di materie prime", ha affermato il team di Goldman.
Il team ha affermato di vedere "crescenti rischi di coda per i prezzi delle materie prime inerenti al
scenario di crescita sostenuta, bassa disoccupazione e potere d'acquisto delle famiglie stabilizzato”.
Mentre fuori dai massimi visti dopo l'invasione russa dell'Ucraina all'inizio di quest'anno, entrambi gli Stati Uniti
CL.1,
e il greggio Brent di riferimento internazionale
BRN00,
sono circa il 30% in più finora nel 2022. Il greggio è aumentato di oltre il 4% questa settimana, sostenuto da un previsioni più elevate per la domanda di crescita del petrolio dall'Agenzia internazionale per l'energia, che ha affermato che le ondate di caldo estivo in Europa e le scarse forniture di gas naturale stanno guidando un maggiore utilizzo di petrolio per la produzione di energia.
Anche altri avvertimenti potrebbero passare inosservati, hanno spiegato Currie e il team.
“Oggi, i mercati azionari e delle materie prime segnalano agli investitori una domanda più persistente e una maggiore inflazione delle materie prime, mentre i tassi e le curve di inflazione segnalano un imminente rallentamento e ammorbidimento dell'economia. Fino a quando non vediamo ammorbidire i fondamentali delle materie prime reali, rimaniamo colpevoli dei primi, non dei secondi", hanno affermato.
Bloomberg, ricerca sugli investimenti di Goldman Sachs
Gli analisti di Goldman hanno affermato che gli investitori dovrebbero anche dare un'occhiata alla storia, osservando che al di fuori dei blocchi pandemici che hanno rapidamente colpito la domanda nel marzo 2020, ogni precedente recessione ha visto i prezzi delle materie prime aumentare nei mesi iniziali a causa della domanda che è rimasta al di sopra dell'offerta. Gli shock esogeni come gli attentati terroristici del 2001 e la crisi del credito del 2008 sono eccezioni poiché la domanda è fortemente decelerata a seguito di tali eventi.
E mentre i prezzi elevati stanno limitando l'attività complessiva, in particolare in Europa e tra i mercati emergenti, ciò che sta accadendo non sembra certo una recessione basata sulle materie prime poiché la domanda di petrolio rimane sana, insieme a rame, alluminio e semi di soia.
“In effetti, delle principali materie prime, solo la domanda di mais e minerale di ferro lo è
dovrebbe contrarsi nel breve termine, poiché la distruzione della domanda di mangimi e un settore immobiliare cinese debole guidano un ammorbidimento micro correlato", hanno affermato.
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Fonte: https://www.marketwatch.com/story/irrational-expectations-are-keeping-commodity-prices-unsustainably-low-warns-goldman-11660304177?siteid=yhoof2&yptr=yahoo