È probabile una recessione quando tutti hanno un lavoro?

Mentre gli economisti sono a bocca aperta riguardo alle probabilità di una recessione, una narrativa in competizione suggerisce che questa volta potrebbe essere diverso.

Quelli di noi che si occupano di prevedere le condizioni economiche sanno quanto sia complicato cercare di prevedere il futuro. Per i rivenditori che devono affrontare decisioni di acquisto a lungo termine, sarebbe difficile immaginare che possa diventare più snervante di quanto non sia adesso. Mentre i principali economisti sono mascellari su cose come le curve dei rendimenti invertite che storicamente precedono le recessioni economiche, c'è una narrativa in competizione che suggerisce che questa volta potrebbe essere diversa.

Questa dicotomia è stata messa in mostra questa settimana alla Federal Reserve, dove il presidente Jerome Powell ha tenuto una conferenza stampa e ha notato quella che mi è sembrata una statistica straordinaria. Nonostante occupazione non agricola a un livello record di circa 154 milioni di persone, ci sono ancora "quattro milioni di persone in meno disponibili a lavorare rispetto a quanto richiesto".

Gli Stati Uniti, ha affermato, sono al massimo o al di sopra dell'occupazione e (a parte il settore tecnologico) "le aziende sono molto riluttanti a licenziare persone perché è stato molto difficile assumere". Non sembra un mercato del lavoro in cui molte persone dovranno essere licenziate.

Inoltre, Powell ha affermato che la Fed non vede lo sviluppo di una spirale salari-prezzi che alimenterebbe l'inflazione. "I salari si stanno spostando lateralmente a un livello elevato, sia ECI (indice del costo del dipendente) che guadagni orari medi".

Lo stesso giorno, il Istituto Ludovico, un think tank economico senza scopo di lucro, ha riferito che i lavoratori americani "hanno visto un aumento del numero di posti di lavoro con salario dignitoso per novembre".

Per essere onesti con i profeti di sventura, le tendenze nelle statistiche come il Indice del sentimento dei consumatori dell'Università del Michigan (a un punto basso) e l'elevata occupazione totale hanno storicamente coinciso o preceduto le recessioni. Ma ci sono profondi cambiamenti che si stanno sviluppando nell'economia, il che suggerisce che questa volta è diverso.

Circa un anno fa, con il backup delle catene di approvvigionamento e l'impennata della domanda di e-commerce, aziende come Amazon si sono lanciate nella costruzione di magazzini. Questo settembre, Bloomberg ha riferito che, solo negli Stati Uniti, Amazon sta chiudendo o uccidendo 42 strutture e ritardandone altre 21 mentre il boom dell'e-commerce sembra essersi appiattito.

Invece di magazzini, le aziende stanno costruendo fabbriche, una potenziale fonte di posti di lavoro continuativi. Ringraziare la pandemia e i problemi della catena di approvvigionamento per una tendenza crescente nelle fonti di onshoring e reshoring. Un recente rapporto in SiteSelection.com, un servizio di notizie immobiliari commerciali, ha elencato una serie di importanti progetti in cantiere e alcune statistiche promettenti:

• Le nuove costruzioni manifatturiere hanno raggiunto un record nel 2022.
• Honda, Micron Technology, Samsung, il fornitore di chip di Taiwan di Apple e altri hanno annunciato l'intenzione di investire quasi 100 miliardi di dollari in nuovi impianti di produzione negli Stati Uniti.
• Una recente Studio McKinsey ha concluso che "Il mondo vedrà un'ondata unica di spese in conto capitale in beni fisici tra oggi e il 2027... pari a circa $ 130 trilioni".
• Il giorno prima dei commenti del presidente Powell, United Airlines ha annunciato l'intenzione di acquistare fino a 200 nuovi aerei di linea Boeing, un investimento di oltre 30 miliardi di dollari. Le compagnie aeree sono ben note per essere sensibili alla recessione. Che cosa sa Boeing che potrebbero mancare i falchi della recessione?

I contatori di fagioli potrebbero avere ragione alla fine. Una recessione potrebbe essere nelle carte. Ma guardando l'economia dal livello degli stivali sul terreno (o del consumatore medio), esiterei a scommettere che sia profondo.