L'America è un'economia part-time? Mezzo milione di ruoli a tempo pieno svaniscono da maggio 2022

La disoccupazione negli Stati Uniti è tornata ai minimi di cinque decenni del 3.5%. Questa è l'ultima dalla situazione occupazionale del Bureau of Labor Statistics (BLS). rapporto rilasciato venerdì.

Nonostante l'impennata del tasso sui fondi federali per tutto il 2022, il numero di posti di lavoro sembra andare sempre più rafforzandosi, con il rapporto del BLS che mostra un aumento di 223,000 nei libri paga non agricoli (NFP) per il mese di dicembre.

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Questo era ben al di sopra delle stime di consenso di 200,000, ma moderato rispetto ai dati iniziali di novembre di 263,000.

È una buona notizia? Grandi notizie? Più come notizie incomplete.

Cosa diceva il rapporto?

La creazione media di posti di lavoro al mese per il 2022 è stata di 375,000, rispetto a 150,000-200,000 prima dei blocchi.

Il forte aumento della creazione di posti di lavoro negli ultimi due anni segue i licenziamenti di massa e le grandi dimissioni che si sono verificati durante le epidemie virali.

A dicembre, i posti di lavoro sono aumentati principalmente nei settori del tempo libero e dell'ospitalità (67,000), dell'assistenza sanitaria (55,000), dell'edilizia (28,000) e dell'assistenza sociale (20,000).

Sebbene sia ancora al di sopra della tendenza pre-pandemia, il numero di posti di lavoro mensili si sta chiaramente stabilizzando su una tendenza al ribasso negli ultimi mesi.

Fondamentalmente, la retribuzione oraria media ha continuato a crescere, aumentando dello 0.3% a dicembre e del 4.6% nel corso dell'anno.

Le retribuzioni orarie medie annuali e mensili sono diminuite rispettivamente dal 4.8% e dallo 0.4% di novembre.

Anche se si è verificata una crescita salariale, questo è ben al di sotto dell'IPC (di cui puoi leggere qui), con conseguente perdita di capacità di guadagno.

Poiché la crescita dei salari continua a moderarsi, i sondaggi suggeriscono che le aspettative sulla spesa dei consumatori stanno diminuendo (di cui è disponibile un commento). qui).

Misure gemelle

Il rapporto sulla situazione occupazionale del BLS pubblica due diversi indicatori – livello di occupazione e posti di lavoro non agricoli, che provengono ciascuno da indagini separate – rispettivamente l'indagine sulle famiglie e l'indagine sull'azienda.

Le due misure non implicano la stessa cosa.

Approssimativamente, l'occupazione si riferisce a persone (dai 16 anni in su) che hanno lavorato 1 ora o più durante la settimana in cui è stata condotta l'indagine. Questo potrebbe essere in un'organizzazione professionale, nella propria azienda o in una fattoria.

Nel caso di impresa familiare, sono inclusi anche i lavoratori non retribuiti se lavorano più di 15 ore durante la settimana.

L'occupazione include anche i lavoratori che erano temporaneamente assenti dal lavoro in una varietà di scenari tra cui ferie, malattie, problemi personali e una serie di altri motivi.

Il punto chiave è che durante il conteggio del numero di occupati, ogni lavoratore viene conteggiato solo una volta, anche se svolge più lavori.

D'altra parte, i libri paga non agricoli tratti dall'indagine sull'establishment contano teoricamente tutti i lavoratori statunitensi che escludono i dipendenti agricoli e alcune altre categorie come proprietari, domestici privati ​​e volontari non pagati.

Tuttavia, questo numero è vulnerabile al doppio conteggio, soprattutto se i lavoratori sono impiegati in più lavori contemporaneamente.

Il livello di occupazione potrebbe anche essere suscettibile di sovrastima o mascherare la sottoccupazione, dato che in molti casi gli intervistati devono aver lavorato solo un'ora per qualificarsi.

Massacro a tempo pieno

La popolazione occupata totale degli Stati Uniti nel dicembre 2022 è stata misurata a 159,244,000.

L'occupazione totale è aumentata di 717,000 unità da novembre 2022, quando era fissata a 158,527,000.

Sembra piuttosto impressionante finché non ci rendiamo conto che la forza numerica dei lavoratori part-time è aumentata di 592,000, o quasi l'83% di quei 717,000.

Di questi lavoratori part-time, 190,000 comprendono coloro che sono disponibili per il lavoro a tempo pieno ma hanno dovuto accontentarsi di un orario part-time.

402,000 lavoratori lo hanno fatto a causa di problemi di assistenza all'infanzia, obblighi familiari o personali, o iscrizione a scuola o formazione, tra gli altri motivi.

Forse ancora più importante, l'occupazione a tempo pieno ha continuato a diminuire negli Stati Uniti, essendo scivolata dal picco di quest'anno di 132,743,000 a maggio, a 132,299,000 nel rapporto più recente.

Ciò significa che 444,000 posti di lavoro a tempo pieno sono scomparsi negli Stati Uniti negli ultimi 7 mesi, al contrario dell'idea che i recenti rapporti sull'occupazione siano stati inesorabilmente resistenti di fronte a una stretta senza precedenti.

I ruoli a tempo pieno sono rimasti praticamente invariati a dicembre, essendo diminuiti di 1,000 unità.

Tuttavia, da maggio, il livello di occupazione totale ha il riso di 945,000, anche se, come discusso, i ruoli a tempo pieno sono stati ridotti.

Ciò implica che un numero crescente di persone viene licenziato dal lavoro a tempo pieno, assumendo posizioni part-time o addirittura accettando lavori aggiuntivi per sostenere se stessi e le proprie famiglie a causa dell'aumento del costo della vita.

Ciò suggerisce che i forti titoli sull'occupazione che stiamo vedendo sono principalmente una funzione dell'adozione di lavoratori a tempo parziale, mentre i ruoli a tempo pieno stanno uscendo dal mercato.

Forse essendo preoccupati per le prospettive economiche future, le aziende e le imprese sono più a loro agio nell'assumere lavoratori frazionati di quanto si pensasse in precedenza.

Mike Shedlock, un noto blogger economico e consulente per gli investimenti registrato, è stato uno dei più forti sostenitori dell'idea che il mercato del lavoro sia stato debole, affermando,

Questa non è una forte crescita dell'occupazione... I dettagli interni sono stati deboli per 9 mesi...

Gli ultimi numeri hanno visto anche revisioni che hanno ridotto gli aumenti di occupazione in ottobre e novembre per un totale di 28,000.

Inoltre, le ore medie lavorate sono diminuite di 0.1 ore durante la settimana, a dimostrazione di un'ulteriore debolezza.

Shedlock ha aggiunto,

Questo è il secondo mese consecutivo di calo delle ore di lavoro. Un decimo d'ora potrebbe non sembrare molto, ma moltiplicato per 159,244,000 dipendenti e sono 15,924,400 ore di lavoro in meno.

U-3 contro U-6

Il governo degli Stati Uniti calcola molteplici misure di disoccupazione.

Il più popolare è l'U-3 e, come discusso, è ai minimi storici del 3.5%.

Mentre il tasso di disoccupazione è inferiore al 4% dal febbraio 2022, il numero di disoccupati è sceso di 278,000 unità, per un totale di 5,722,000 a dicembre.

L'U-6, d'altra parte, è raramente invocato, eppure fornisce un quadro molto più accurato del mercato del lavoro.

Include i disoccupati come in U-3, ma anche i sottoccupati, coloro che sono tornati a scuola o hanno perso il lavoro per disabilità.

Al momento, l'U-6 è al 6.5%, quasi il doppio dell'U-3, e segnala un grado di disagio nel mercato del lavoro molto più elevato di quanto normalmente riconosciuto.

Sebbene entrambe le misure siano ai minimi storici, è allora che ricordiamo il volume delle uscite dalla forza lavoro negli ultimi anni.

Dopo la pandemia, c'è stato un esodo di lavoratori dalla forza lavoro a causa di fattori come il pensionamento, Salute preoccupazioni, forti rendimenti del portafoglio nel mercati finanziari e una percentuale crescente di lavoratori scoraggiati.

Questa tendenza è una fonte di distorsione per i tassi di disoccupazione e li sta facendo apparire migliori di quanto non siano in realtà.

Nell'ultima Fed verbale, i membri del FOMC hanno riconosciuto che alcune misure dell'occupazione diverse da U3 indicavano che il mercato del lavoro potrebbe non essere così solido come rappresentato dai numeri principali.

Outlook

I responsabili politici della Fed hanno riconosciuto che il ripristino sostenibile della stabilità dei prezzi potrebbe non essere così facilmente realizzabile come si pensava in precedenza, osservando che,

…rischi per la proiezione dell'inflazione come distorta al rialzo.

Ciò ha solo aggiunto benzina sul fuoco, con i partecipanti al mercato che già dubitano della determinazione dell'istituto a mantenere il suo percorso tariffario dichiarato.

Vista la perdurante debolezza della situazione occupazionale, per non parlare del naufragio alloggiamento mercato (di cui puoi leggere qui), il pullback dell'attività manifatturiera e l'effetto “compressed lag” (su cui è disponibile un articolo qui on Invez), l'economia è pronta a tuffarsi in tempi ancora più difficili.

Le piccole imprese stanno già soffrendo gravemente sotto il peso di tassi più elevati e hanno assistito a una serie di chiusure.

Sebbene la Fed abbia chiesto maggiore flessibilità e facoltatività per andare avanti, l'istituzione si trova ora in un territorio precario, anche se non del tutto inaspettatamente.

La probabilità che resista all'impulso di allentare la politica monetaria è relativamente bassa.

A lungo termine, l'aumento del numero di pensionati porterà anche a una maggiore pressione sui salari, il che probabilmente significa che l'inflazione non ha ancora finito con noi.