Carvana sta per dichiarare bancarotta?

Punti chiave

• Carvana sta cercando di essere sull'orlo della bancarotta, con rendimenti sulle loro note aziendali superiori al 30% secondo il Wall Street Journal.
• Il prezzo delle azioni è salito nelle prime negoziazioni giovedì dopo un grave crollo di questa settimana.
• Nonostante questo rimbalzo, il prezzo è crollato di quasi il 98% a poco più di $ 4 dal suo massimo storico di $ 77 nell'agosto 2021.

Non sembra molto bello per Carvana in questo momento. Il titolo è crollato negli ultimi cinque giorni tra le voci di bancarotta, scendendo del 52.54% dalla fine della scorsa settimana alla chiusura del mercato di mercoledì.

I maggiori ribassi si sono verificati mercoledì con il prezzo delle azioni che è sceso di quasi il 43%. Le perdite arrivano quando si è diffusa la voce che i maggiori creditori di Carvana avrebbero firmato un accordo sul processo di negoziazione di una ristrutturazione in caso di fallimento.

In breve, sembra che il rivenditore di auto usate online possa mettersi di fila in caso di fallimento. È un risultato che non è ancora confermato, ma sembra sempre più probabile di giorno in giorno.

Sebbene i cali di prezzo di questa settimana siano stati selvaggi, non è il primo segno di volatilità per Carvana con il titolo in calo di quasi il 98% finora quest'anno.

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Perché le scorte di Carvana sono diminuite così tanto?

Come molte aziende, le azioni Carvana sono state potenziate durante la pandemia di Covid-19. Era un periodo in cui il credito era ancora a buon mercato e i blocchi globali avevano quasi interrotto la fornitura di nuovi veicoli.

Ha creato un enorme livello di domanda di veicoli usati, e in particolare ha portato a un massiccio passaggio allo shopping online, anche per le auto. L'idea di evitare un viaggio in concessionaria durante una pandemia globale era allettante, per ovvie ragioni. Per molti mesi, anche i clienti che volevano visitare un concessionario fisico non hanno potuto farlo a causa delle chiusure imposte dal governo.

Carvana ha sfruttato questa tendenza consentendo ai clienti di navigare e acquistare auto usate, il tutto senza uscire di casa.

Entro la fine del 2021, Carvana sembrava una grande storia di successo. Hanno annunciato i risultati del secondo trimestre che includevano il loro primo profitto trimestrale in assoluto e il prezzo delle azioni ha raggiunto il massimo storico di $ 2 ad agosto.

Ieri ha chiuso a $ 4.04.

Allora come ha fatto Carvana a cadere così lontano e così in fretta? Per cominciare, hanno preso in prestito una somma di denaro da far venire l'acquolina in bocca per finanziare la loro crescita e le spese generali. Ciò includeva la spesa di 2.2 miliardi di dollari per l'acquisizione fisica della casa d'aste di auto usate KAR Global.

Allo stesso tempo, i prezzi delle auto usate stavano salendo alle stelle a causa della mancanza di offerta. Questa era un'arma a doppio taglio per Carvana. Da un lato, significava per loro una maggiore domanda di veicoli usati, ma dall'altro significava che dovevano pagare loro stessi prezzi elevati per assicurarsi il loro inventario.

Non solo, ma Carvana ha anche speso ingenti somme di denaro per il marketing durante questo periodo, incluso uno spot pubblicitario durante il Super Bowl, con un prezzo del biglietto stimato fino a $ 7 milioni.

Da allora, il mondo ha cominciato a cambiare. Abbiamo assistito a un ritorno alla normalità, con molti acquirenti di auto che ora tornano ai concessionari fisici. Non solo, ma con un'economia traballante e il credito che diventa molto più costoso, la domanda di auto usate è diminuita notevolmente.

I numeri totali delle vendite di auto usate sono dovrebbe essere inferiore del 12%. nel 2022 rispetto allo scorso anno. Non solo, ma il profitto per veicolo di Carvana è diminuito del 25% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.

Le cifre di vendita inferiori combinate con l'elevato costo delle merci per l'inventario, oltre a notevoli esigenze di servizio del debito, mettono Carvana in una posizione difficile.

Il debito di Carvana è un grosso problema

E su quel debito. Le passività totali alla fine di settembre erano pari a quasi 9.25 miliardi di dollari con solo 666 milioni di dollari in contanti. Non solo, ma l'utile diluito per azione nei 12 mesi precedenti era di -$ 9.05.

Questa posizione ha causato un duro crollo delle obbligazioni societarie di Carvana. Secondo il Wall Street Journal, il rendimento delle loro note al 10.25% è salito a oltre il 30%. Certo, un rendimento del 30% sembra buono, ma riflette un enorme livello di scetticismo sul fatto che l'azienda abbia la capacità di rimborsare i fondi.

Le prospettive di Carvana non sembrano grandi

Il problema non è solo che Carvana sta affrontando questi problemi, ma è anche probabile che peggiorino nei prossimi mesi. I tassi di prestito auto sono ai livelli più alti degli ultimi 15 anni, il che significa che i rimborsi mensili sui veicoli sono significativamente più alti rispetto a solo 12 mesi fa.

Allo stesso tempo, il prezzo medio di un'auto usata è ancora vicino al suo massimo storico di $ 28,200 e le famiglie hanno a che fare con prezzi elevati per tutto, dai generi alimentari all'elettronica, all'affitto e all'assistenza sanitaria.

La Fed ha aumentato i tassi di interesse al tasso più veloce dall'inizio degli anni '1980 e non è probabile che interrompa presto il ciclo. L'inflazione ha iniziato a scendere, ma è ancora molto alta su base storica.

Possiamo aspettarci di vedere una serie di ulteriori aumenti dei tassi nel corso del prossimo anno, il che renderà i prestiti auto ancora più costosi. È probabile che ciò continui a pesare pesantemente sulla domanda del considerevole inventario di Carvana.

È un sentimento condiviso da molti, con alcuni analisti come Seth Bashman di Wedbush Securities che tagliano Previsioni di prezzo a 12 mesi fino a $ 1. Se sopravvivono così a lungo.

Cosa significa il crollo di Carvana per gli investitori?

Per gli investitori che sono già dentro, è una scelta difficile. Riduci le perdite e recuperi i fondi che ti sono rimasti o tieni duro per la possibilità di una ripresa? Ovviamente questa non è la nostra decisione da prendere, ma se hai cavalcato fino in fondo dal picco, l'attuale prezzo di mercato rappresenta già vicino a una perdita totale.

Per gli investitori in disparte che sperano di evitare che accada qualcosa di simile al proprio portafoglio, esiste una strategia piuttosto semplice per limitare i danni.

Diversificare.

Certo, ciò potrebbe significare distribuire i propri investimenti su un gran numero di singoli titoli, sperando di poter scegliere più vincitori che perdenti. In un contesto economico particolarmente impegnativo, è più difficile ora rispetto a un anno o due fa.

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