L'inflazione si sta finalmente raffreddando?

Principali takeaways

• I dati dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) di agosto sono stati pubblicati martedì mattina presto, rilevando che l'inflazione primaria è aumentata dello 0.1% ad agosto e l'inflazione core è salita dello 0.6%.
• Con questi ultimi risultati non sorprende che alcuni presidenti della Federal Reserve affermino che i tassi di interesse potrebbero salire oltre il 4% e rimanervi fino alla prossima estate
• Prima del rilascio di martedì, gli economisti hanno indicato vari segnali, come il calo dei prezzi degli affitti, per suggerire che l'inflazione si sta raffreddando
• Gli esperti prevedono che la Fed aumenterà i tassi di interesse dallo 0.5% allo 0.75% nella riunione di settembre, alimentando i timori di recessione tra investitori e consumatori

Il mese scorso, i funzionari hanno rilasciato dati che mostrano che l'indice dei prezzi al consumo è sceso ulteriormente del previsto a luglio, innescando un rally di sollievo di breve durata nel mercato azionario. Nell'ultima settimana, un mercato ansioso ha visto le azioni aumentare provvisoriamente mentre un dollaro più debole e lo spettro di prezzi più bassi ha portato avanti il ​​rally. Venerdì, tutte e tre le principali medie sono rimbalzate per ottenere una serie di sconfitte di tre settimane.

Esperti e investitori vedono i dati sull'inflazione di agosto come la chiave per determinare se (o quanto) il Federal Reserve aumenterà i tassi di interesse nella riunione del 20-21 settembre. Avvicinandosi al rilascio di martedì, gli economisti hanno previsto un aumento che va dallo 0.5% fino all'1%.

Ora, i dati sono disponibili e non è una buona notizia per gli investitori. Con i prezzi in aumento dello 0.1% ad agosto, il tasso annuo principale negli ultimi 12 mesi ha raggiunto l'8.3%. È in calo rispetto al mese scorso, ma è superiore alle aspettative degli analisti che prevedevano un calo dello 0.1%.

Aspettative in arrivo: l'inflazione si sta raffreddando?

L'indice dei prezzi al consumo (CPI) è una metrica di inflazione essenziale per determinare la traiettoria complessiva dell'economia statunitense. (Inflazione è un graduale aumento dei prezzi, o il declino del potere d'acquisto di un dollaro, nel tempo.)

La Fed tende a concentrarsi su due parti: il numero principale, che esamina l'inflazione su tutta la linea, e il numero principale, che esclude i prezzi di cibo e gas. (Sia il cibo che il gas sono parametri noti per l'elevata volatilità.)

Prima del rapporto sull'inflazione di martedì, gli esperti hanno ipotizzato che i dati sull'inflazione di agosto avrebbero giocato nella decisione della Fed di aumentare i tassi di settembre. Non sono solo i numeri dei titoli che contano: i dati all'interno danno un'anteprima di come i diversi settori dell'economia se la cavano contro i venti contrari inflazionistici.

Wall Street ampiamente previsto quel CPI principale diminuirebbe di circa lo 0.1% mese su mese ad agosto. Ciò ridurrebbe l'inflazione tra l'8% e l'8.1%, rispetto all'8.5% di luglio. Le proiezioni dell'IPC core erano leggermente superiori, con guadagni dello 0.3% dopo aver eliminato i recenti cali dell'energia. Nel complesso, gli economisti hanno ampiamente previsto che l'IPC core si atterra al 6% anno su anno.

L'economista vincitore del premio Nobel Paul Krugman tweeted domenica che ha basato le aspettative di inflazione sulla lentezza dei prezzi degli affitti. In particolare, ha osservato, "Gli affitti - gli affitti di mercato e gli affitti figurativi sugli alloggi occupati dai proprietari - sono fattori chiave di tutte le misure dell'inflazione di base".

Su scala più ampia, molti hanno citato prezzi del gas in calo poiché il principale fattore di inflazione diminuisce. Tra metà giugno e lunedì, il gas è sceso da $ 5.01 a soli $ 3.71 per gallone di senza piombo.

Quindi, l'inflazione si sta raffreddando? Gli ultimi dati CPI

L'indice dei prezzi al consumo è stato pubblicato questa mattina alle 8:30 ET. Ha mostrato che i prezzi sono aumentati dell'8.3% negli ultimi 12 mesi fino alla fine di agosto.

La storia è stata anche peggiore per l'inflazione core, che rimuove prodotti volatili come cibo ed energia. È aumentato dello 0.6% portando il tasso annuo al 6.3%.

C'è stato un forte calo delle materie prime energetiche come benzina e altri oli combustibili, ma un rapido aumento dei servizi energetici come elettricità e gasdotti.

A trainare l'aumento c'è stato anche un aumento significativo dei prezzi di cibo, cure mediche, rifugi e nuovi veicoli.

Nel complesso, i prezzi stanno aumentando più lentamente di quanto non siano stati, ma stanno ancora aumentando.

I funzionari pongono preoccupazioni in vista del rapporto sull'inflazione di martedì

Già quest'anno, la banca centrale ha aumentato i tassi di interesse a un intervallo compreso tra il 2.25% e il 2.5% nella sua lotta contro l'inflazione. I funzionari avevano già indicato di essere disposti ad aumentare i tassi di interesse di un ulteriore 0.75% a settembre prima del rapporto sull'inflazione di martedì per limitare la crescita economica e abbassare i prezzi.

Ma la Fed potrebbe non fermarsi qui.

Esther George, presidente della Federal Reserve Bank di Kansas City, ha suggerito durante a recente intervista a Bloomberg Television che i tassi di interesse possono salire oltre il 4% e rimanervi per diversi mesi.

La sua affermazione è contraria a aspettative degli investitori che la Fed si avvicinerà, ma non supererà, il 4% entro la prossima estate prima di abbassare nuovamente i tassi.

I commenti di George mettono i numeri sull'intenzione della Fed di contenere completamente l'inflazione, piuttosto che ritirarsi al primo segno di prezzi più bassi.

Venerdì, Loretta Mester, presidente della Federal Reserve Bank di Cleveland, ha fatto eco al suo accordo.

Il maestro ha avvertito che non "ha prove sufficienti ora per concludere che l'inflazione ha raggiunto il picco negli Stati Uniti". Ha inoltre ammonito di essere "ancora molto preoccupata per l'inflazione", poiché rimane a "livelli inaccettabilmente alti".

Inoltre, ritiene che “la Fed dovrà fare molto di più per ottenere quei dati sull'inflazione su quel percorso al ribasso…. La mia lettura in questo momento è che probabilmente dovremo aumentare il tasso nominale dei fondi Fed un po' sopra il 4% all'inizio del prossimo anno, e poi mantenerlo lì per tutto l'anno".

L'ansia da tasso di interesse stimola i timori di recessione

È esattamente questa linea di pensiero della Fed che continua a stimolare timori di recessione nei consumatori e negli investitori – un fatto che il Mester riconosce.

Ha aggiunto che si spera che la Fed aumenti i tassi "in modo che l'economia non entri in una profonda recessione". Allo stesso tempo, ha ammesso che il processo "sarà alquanto doloroso e sembrerà doloroso".

Tuttavia, lei – insieme a George – crede che questo dolore temporaneo allevierà le pressioni inflazionistiche a lungo termine.

Cosa significa il rapporto sull'inflazione di martedì per il tasso di interesse, i timori di recessione

Il rapporto sull'inflazione di martedì gioca con queste convinzioni e, contemporaneamente, con i timori di recessione. Dato il persistere dei prezzi ostinatamente alti, è improbabile che i numeri di martedì allentino le preoccupazioni della Fed, se le dichiarazioni di George e Mester sono indicative.

In quanto tale, ciò lascia ancora la questione di quanto in alto la Fed aumenterà il suo tasso a breve termine a settembre. Sebbene il Tasso di fondi federali influisce solo direttamente sul tasso di interesse che le banche si addebitano a vicenda sul prestito overnight, gli effetti si riversano in una varietà di debiti commerciali e dei consumatori, come prestiti automobilistici, mutui, carte di credito e prestiti alle imprese.

A loro volta, tassi più elevati rallentano gli ingranaggi economici e possono persino innescare recessioni – o almeno, timori di recessione – se aumentati troppo in alto, troppo velocemente.

Prima del rilascio di martedì, Wall Street stimava che la banca centrale avrebbe aumentato i tassi tra lo 0.5% e lo 0.75% sulla base dei dati sull'inflazione. Ora che i numeri sono arrivati, una cifra ancora più alta potrebbe essere una possibilità.

Il raffreddamento dell'inflazione potrebbe non essere sufficiente

Tuttavia, non vi è alcuna garanzia che i dati sull'inflazione di agosto abbiano importanza. Solo il tempo dirà quali parametri, se presenti, la Fed calcola nel cambio di tasso di questo mese.

Ad esempio, alcuni economisti prevedono che i prezzi di cibo, affitto e gas potrebbero influenzare pesantemente la decisione della Fed.

Altri suggeriscono che, indipendentemente dal CPI, recente mercato del lavoro ed dati sulla disoccupazione fornire una ragione sufficiente affinché la Fed rimanga aggressiva almeno fino a settembre.

Ironia della sorte, gli economisti notano anche che una minore inflazione in alcune aree potrebbe estendere l'inflazione a livello economico.

In particolare, poiché i prezzi del gas in calo lasciano più denaro nei portafogli dei consumatori, possono aumentare la spesa altrove. Ciò potrebbe incoraggiare l'aumento dei prezzi in altre parti dell'economia, sostenendo l'inflazione mentre l'economia e il mercato del lavoro continuano a espandersi.

(Anche se con il recente annuncio dell'OPEC di sostenere i prezzi tagliando la produzione, nemmeno i prezzi più bassi del gas di oggi non sono garantiti.)

Cosa significa questo per gli investitori?

Volatilità del mercato azionario ha preso il via la scorsa settimana mentre gli investitori si preparavano per il rapporto sull'inflazione di martedì e la riunione della Fed di settembre. Mentre l'ansia e i timori di recessione hanno fatto la loro parte, i prezzi (e il sentimento) sono stati supportati da un dollaro USA più debole e da buone notizie dall'esercito ucraino.

A partire da lunedì, gli investitori sembravano più ottimisti che no. Tutti e tre i principali indici hanno chiuso la quarta sessione di guadagni consecutiva, mentre i rendimenti dei Treasury sono rimasti contrastanti.

Tuttavia, la miscela di tassi di aumento e l'inflazione continuano a incidere sulle prospettive degli investitori.

Di solito, gli aumenti dei tassi smorzano i guadagni degli investimenti poiché le aziende trovano più costosi i prestiti e l'espansione. Dall'altro lato, inflazione alle stelle anche riduce i valori di investimento poiché i consumatori spendono meno e le spese aziendali aumentano.

Ciò lascia gli investitori in una situazione di stallo, con due forze separate ma correlate che spingono al ribasso i guadagni allo stesso tempo. Sebbene gli investitori tendano a considerare gli aumenti dei tassi in modo negativo (come hanno fatto in primavera), i recenti aumenti sono stati accolti meglio inflazione record e timori di recessione abbattere i profitti aziendali.

Di conseguenza, alcuni dei massicci ribassi del mercato azionario di quest'anno si sono uniformati durante l'estate, con alcuni che sono finalmente tornati in nero. Altri, in particolare gli asset storicamente volatili come i titoli tecnologici e le criptovalute, rimangono ben in territorio di mercato ribassista.

Questo recente ottimismo è svanito rapidamente martedì mattina, con lo scarso risultato dell'inflazione e la prospettiva di un ulteriore rialzo dei tassi che hanno fatto precipitare i mercati. L'S&P 500 ha continuato a scivolare per tutta la mattinata e nel momento in cui scriviamo è in calo del 2.75%.

Che l'inflazione si raffreddi o meno, Q.ai ti copre le spalle

In definitiva, è improbabile che i dati sull'IPC di agosto influenzino enormemente la decisione della Fed di aumentare i tassi di interesse. Dopotutto, non è un if, Ma un quanto. Allo stesso modo, la risposta della Fed ai dati sull'IPC probabilmente non sarà sufficiente per aumentare da sola le fortune degli investitori o smorzare la volatilità del mercato in questi tempi incerti.

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