È stata una lunga fatica quest'anno per il crollo del mercato azionario. Il modello di Citigroup che prevede le possibilità che le azioni entrino in un mercato ribassista mostra che il mercato sembra più un acquisto in questo momento.
Questi problemi, con cui il mercato sta ancora cercando di fare i conti, hanno recentemente impedito a molti a Wall Street di consigliare titoli. Alcuni tecnici del mercato, ad esempio, hanno recentemente affermato che L'S&P 500 potrebbe scendere di un altro 10% o più anche dal suo livello relativamente basso.
Ma gli strateghi azionari globali di Citi hanno un modello, una "lista di controllo del mercato ribassista", che attualmente afferma che l'acquisto del mercato sembra relativamente sicuro in questo momento. Il modello considera 18 sottofattori all'interno delle categorie più ampie di valutazioni, indicatori del mercato obbligazionario, sentiment degli investitori, decisioni aziendali e finanziamento, redditività e bilanci. Quando quasi tutti i 18 sottofattori emettono segnali di vendita lampeggianti, spesso significa che un mercato ribassista, definito come un calo del 20%, sta arrivando. Fortunatamente in questo momento, solo sei dei 18 fattori stanno mostrando segnali di vendita lampeggianti. "La nostra lista di controllo globale del mercato orso vuole comprare questo calo", scrive Robert Buckland, stratega azionario di Citi.
Per riferimento, l'attuale numero di segnali di vendita è ben al di sotto delle letture precedenti che hanno preceduto i mercati ribassisti. Nel marzo del 2000, 17.5 dei fattori indicavano una vendita, appena prima di un mercato ribassista. Nell'ottobre del 2007, 13 segnali hanno mostrato vendite appena prima di un mercato ribassista.
Ecco uno sguardo a dove stanno i segnali ora. Innanzitutto, alcuni dei segnali negativi:
Il primo segno inquietante è la curva dei rendimenti. Il rendimento del Tesoro a 10 anni è di appena 0.27 punti percentuali al di sopra del rendimento a 2 anni. Questa è una differenza di 0.78 punti percentuali all'inizio di quest'anno. La riduzione della differenza significa che i rendimenti a breve termine sono aumentati più rapidamente dei rendimenti a lungo termine. Attualmente, ciò riflette che l'aumento dell'inflazione e dei tassi di interesse oggi danneggerà la domanda economica.
L'altro segnale di vendita degno di nota sono le raccomandazioni sugli stock degli analisti, che sono troppo rialziste per il momento. In effetti, secondo FactSet, le aspettative aggregate sugli utili per azione degli analisti per il 2022 per le società dell'ETF MSCI ACWI sono aumentate del 2.6% da inizio anno. Questo è in parte perché le aziende hanno ampiamente battuto le previsioni di profitto all'inizio dell'anno e l'esatto impatto di tassi più elevati e inflazione sulle vendite future è difficile da quantificare per gli analisti aziendali in questa fase. Quindi le stime degli utili, col tempo, potrebbero scendere.
Ma ci sono una miriade di altri indicatori positivi, 12 dei quali per l'esattezza. A dire il vero, i rischi per l'economia e gli utili non sono scomparsi, ma potrebbero già riflettersi sui prezzi delle azioni. Nel frattempo, dati come migliorare i flussi di denaro nei fondi azionari sono segnali che gli acquirenti stanno tornando sul mercato.
Per lo meno, ha senso acquistare alcune azioni di società qua e là.
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