Il mercato azionario malconcio sta raggiungendo il minimo?

L'S&P 500 ha mancato di poco la chiusura la scorsa settimana nel territorio del mercato ribassista: sarebbe il 20% in meno rispetto al picco di mercato, un punto più alto raggiunto dopo Capodanno. Il potente Nasdaq Composite è già in quello stato maledetto. Allora, quando finirà questo tormento?

Gran parte dell'attuale malessere del mercato è incentrato sull'attuale elevata inflazione (poco più dell'8% annuo) e sulla volontà della Federal Reserve, per quanto tardiva, di frenare l'aumento dei prezzi. Tassi più alti non sono amici delle azioni, in particolare delle azioni tecnologiche.

Ma anche se il presidente della Fed Jerome Powell ha cercato di rassicurare gli investitori sul fatto che la banca centrale non impazzirà con il suo regime di inasprimento (ha escluso un aumento di tre quarti di punto percentuale), il fatto è che ci aspetta una sequenza costante di aumenti nelle prossime riunioni della Fed.

Nonostante i discorsi di moderazione di Powell, Wall Street sa che i tassi più alti sono uno strumento contundente che potrebbe frenare l'inflazione, ma spesso causare danni periferici, come le azioni, per non parlare dell'economia.

Il punto di svolta del mercato si chiama capitolazione. È allora che gli investitori (quelli al dettaglio, per la maggior parte) si arrendono ed escono dal mercato. Ci sono segnali che questo sta accadendo. Le azioni dei fondi comuni di investimento al dettaglio per azioni hanno registrato deflussi di azioni nazionali ed estere di $ 17 miliardi nell'ultima settimana, un enorme salto rispetto alle settimane precedenti, secondo il Istituto di società di investimento.

Per Bank of America, questo potrebbe segnare l'inizio della fine del calo del mercato che abbiamo subito. "La definizione di vera capitolazione è che gli investitori vendono ciò che amano", quindi si ritirano dal mercato, scrive in un rapporto Michael Hartnett, capo stratega di BofA. La banca vede l'S&P 500 che chiude l'anno a 3,600, anche se pensa che il minimo potrebbe essere 3,000; a partire da venerdì, l'S&P era a 3,901.

Se il nadir è vicino, allora il vecchio adagio che è sempre più buio prima dell'alba potrebbe essere applicato qui. Molti dati economici supportano l'interpretazione negativa dello stato delle cose: le vendite di case esistenti sono in calo, un calo dell'indice del direttore degli acquisti, un aumento inconsueto delle richieste di disoccupazione e un calo dell'Indice dei Leading Indicators del Conference Board. Target, che stava andando molto bene, ora riferisce che i suoi margini si stanno riducendo.

Anche gli sviluppi incoraggianti stanno ottenendo un grande lampone dal mercato. Un impressionante 77% delle società S&P 500 che riportano gli utili del primo trimestre (sono rimasti solo pochi ritardatari) ha risultati che battono le stime degli analisti, secondo FactSet ricerca. I battiti hanno una media del 4.7% rispetto al consenso.

Non importa. Le aziende con sorprese positive sono state colpite da un calo del prezzo medio dello 0.5% due giorni prima del rilascio degli utili e due giorni dopo.

Il problema è che Nostradamus non funziona a Wall Street. Potrebbero sorgere abbastanza guai imminenti per posticipare il minimo finale del mercato e la capitolazione. La guerra in Ucraina, il virus che non andrà via e l'inflazione che potrebbe essere più ostinata di quanto pensi la Fed, tutto potrebbe rovinare le nostre speranze e aspettative.

Quello che sappiamo è che, a un certo punto, questo incubo sarà finito.