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Per mesi, la curva dei rendimenti ampiamente (e nervosamente) è stata invertita in un segno rivelatore di una recessione incombente, ma negli ultimi giorni gli economisti, incluso uno che ha aperto la strada al modello dell'indicatore, hanno segnalato che forse l'attuale inversione potrebbe essere un vantaggio falso, soprattutto perché il mercato del lavoro e la spesa dei consumatori rimangono abbastanza forti da sostenere l'economia.
Questa volta, la Fed è un "vero jolly" che potrebbe aiutare a evitare una recessione economica o ... [+]
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ESPERIENZA
Inversioni della curva dei rendimenti hanno preceduto ciascuna delle ultime otto recessioni e si verificano quando i rendimenti dei Treasury a lungo termine scendono al di sotto dei rendimenti a breve termine, suggerendo che gli investitori sono più ribassisti riguardo al futuro rispetto al breve termine e segnalando così che l'economia è diretta verso una recessione.
L'attuale inversione è iniziata a giugno e di recente ha raggiunto il grado peggiore dagli anni '1980 in un contesto di inflazione prolungata e crescenti paure sull'economia, indicando che una recessione è "quasi una certezza", ha detto mercoledì l'analista finanziario di LPL Lawrence Gillum nei commenti via e-mail.
Tuttavia, Gillum afferma che una recessione "non è una cosa certa", ipotizzando che le probabilità di una recessione quest'anno siano "all'incirca un lancio di una moneta" e notando due fattori principali che "complicano" il segnale attuale della curva dei rendimenti: uno dei più aggressivo campagne di inasprimento nella storia che spingono verso l'alto i tassi a breve termine e le aspettative di una minore inflazione che spingono verso il basso i rendimenti a lungo termine.
Anche se osserva che l'inversione della curva dei rendimenti è stata finora un "segnale di recessione abbastanza affidabile", dice forte Gillum spesa del consumatore e un resiliente mercato del lavoro potrebbe rendere questa volta diverso, e sottolinea che c'è stato un "falso segnale" in passato: un inversione che ha preceduto una stretta creditizia e un rallentamento della produzione nel 1967, ma non una recessione.
Gillum non è solo nel suo scetticismo: la scorsa settimana, l'economista della Duke University Campbell Harvey, che ha condotto una ricerca pionieristica sulla curva dei rendimenti rivelata nel 1986, ha delineato i motivi per cui crede che l'attuale inversione stia lanciando un segnale falso per la prima volta in quasi 60 anni, compresa la forza nel mercato del lavoro che potrebbe aiutare i lavoratori licenziati a trovare rapidamente un nuovo lavoro.
"Questo modello è molto semplice e ci sono altre cose in corso nell'economia", Harvey disse lunedì sulla CNBC, definendo la Fed "un vero jolly", poiché ha aumentato i tassi di interesse a breve termine per aiutare a rallentare l'economia, ma potrebbe allentare la politica abbastanza rapidamente da evitare una recessione.
Citazione cruciale
"I modelli economici aiutano a semplificare un mondo complesso, ma è importante ricordare che il segnale non è sempre accurato ea volte le cose sono, infatti, diverse", afferma Gillum. “Secondo il segnale [della curva dei rendimenti], la probabilità di una recessione è maggiore rispetto a prima della crisi finanziaria globale, della bolla delle dot-com e del rallentamento del Covid. Pensiamo che possa essere sopravvalutato.
Sfondo chiave
Diverse società di Wall Street, tra cui Bank of America e Deutsche Bank, ritengono che gli Stati Uniti dovranno affrontare almeno una lieve recessione quest'anno e martedì la Banca mondiale avvertito l'economia globale è "pericolosamente vicina" a una recessione. Tuttavia, alcuni esperti sono diventati più ottimisti negli ultimi giorni. Martedì, il capo di JPMorgan Jamie Dimon detto Fox Business rimane cauto sulla speculazione che l'economia potrebbe affrontare una "lieve recessione", ma ha anche affermato che gli Stati Uniti potrebbero alla fine evitarne una, con aziende e consumatori "ancora forti". . . e in buona forma.” Il miliardario ha anche risposto ai commenti fatti la scorsa estate su un imminente "uragano economico", affermando invece che "potrebbe non essere nulla" e che "le prime nuvole temporalesche sono già cadute", con il mercato azionario in calo del 20% lo scorso anno e l'inflazione che persiste più a lungo del previsto.
Fatto sorprendente
Negli ultimi 60 anni, il ritardo tipico tra la prima inversione della curva dei rendimenti e l'inizio di una recessione è stato compreso tra 6 e 24 mesi.
Letture consigliate
L'economia globale è "pericolosamente vicina" alla recessione nel 2023, avverte la Banca mondiale (Forbes)
Cosa sapere sulla curva dei rendimenti e perché potrebbe prevedere una recessione (Forbes)
La Fed non prevede tagli dei tassi di interesse nel 2023 (Forbes)
Fonte: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- pensa così /