Secondo Jeremy Grantham, il leggendario co-fondatore della società di investimento con sede a Boston, una "superbolla" appare pericolosamente vicina al suo "atto finale" dopo che il recente rally delle azioni statunitensi ha attirato alcuni investitori sul mercato appena prima di una potenziale "tragedia". OGM.
Grantham, che ha ripetutamente avvertito gli investitori di una bolla nei mercati, ha affermato in un foglio Mercoledì che "le superbolle sono eventi diversi dagli altri" e condividono alcune caratteristiche comuni.
"Una di queste caratteristiche è il rally del mercato ribassista dopo la fase di declassamento iniziale del declino, ma prima che l'economia iniziasse chiaramente a deteriorarsi, come sempre quando scoppiano le superbolle", ha affermato Grantham. “Questo, in tutti e tre i casi precedenti, ha recuperato oltre la metà delle perdite iniziali del mercato, attirando gli investitori incauti appena in tempo perché il mercato tornasse indietro, solo in modo più brutale, e l'economia si indebolisse. Il rally di questa estate finora si è adattato perfettamente allo schema".
Il mercato azionario statunitense è crollato durante la prima metà del 2022 poiché gli investitori prevedevano che l'aumento dell'inflazione avrebbe portato a una Federal Reserve aggressiva. L'S&P 500 ha chiuso al minimo quest'anno di 3,666.77 il 16 giugno, prima in aumento durante l'estate insieme ad altri benchmark azionari in mezzo all'ottimismo degli investitori sui segnali di allentamento dell'inflazione più alta degli ultimi decenni.
Il presidente della Fed Jerome Powell di recente ha concluso quella manifestazione con il suo discorso del 26 agosto al simposio economico di Jackson Hole, Wyo., che ha spazzato via i guadagni di questo mese mentre ha ribadito che la banca centrale avrebbe continuato ad inasprire la sua politica monetaria per domare l'aumento dell'inflazione. Ha avvertito che la Fed avrebbe combattuto l'inflazione fino a quando il lavoro non fosse terminato, anche se potrebbe causare dolore alle famiglie e alle imprese.
"Il mercato azionario statunitense rimane molto costoso e un aumento dell'inflazione come quello di quest'anno ha sempre danneggiato i multipli, anche se questa volta più lentamente del normale", ha affermato Grantham. “Ma ora anche i fondamentali hanno iniziato a deteriorarsi enormemente e in modo sorprendente: tra COVID in Cina, guerra in Europa, crisi alimentari ed energetiche, inasprimento fiscale record e altro, le prospettive sono molto più cupe di quanto si potesse prevedere a gennaio”.
Grantham aveva avvertito in un documento di gennaio che gli Stati Uniti si stavano avvicinando alla fine di una "superbolla" che si estendeva su azioni, obbligazioni, immobili e materie prime a seguito del massiccio stimolo durante la pandemia di COVID-19.
Nel suo articolo di mercoledì, Grantham ha affermato che "l'attuale superbolla presenta un mix senza precedenti di sopravvalutazione incrociata degli asset (con obbligazioni, alloggi e azioni tutti estremamente sopravvalutati e ora in rapida perdita di slancio), shock delle materie prime e falco della Fed".
Lo scoppio delle superbolle ha più fasi, secondo Grantham.
Prima si forma la bolla e poi una "battuta d'arresto" nelle valutazioni, ad esempio quello visto nella prima metà del 2022 – si verifica quando gli investitori si rendono conto che la "perfezione" non durerà, ha affermato. "Poi c'è quello che abbiamo appena visto: il rally del mercato ribassista", prima che finalmente "i fondamentali si deteriorino" e il mercato scenda al minimo.
"I rally del mercato ribassista nelle superbolle sono più facili e veloci di qualsiasi altro rally", ha affermato. "Gli investitori ipotizzano che questo titolo sia stato venduto per $ 100 6 mesi fa, quindi ora a $ 50, o $ 60, o $ 70, deve essere economico."
Al picco intraday del 16 agosto, l'S&P 500 ha recuperato il 58% delle sue perdite dal minimo di giugno, secondo Grantham. Era "stranamente simile a queste altre superbolle storiche".
Ad esempio, "dal minimo di novembre del 1929 al massimo dell'aprile 1930, il mercato è aumentato del 46%, un recupero del 55% della perdita dal picco", ha affermato.
Ha anche evidenziato la "velocità e la scala" di altri rally del mercato ribassista.
"Nel 1973, il rally estivo dopo il calo iniziale ha recuperato il 59% della perdita totale dell'S&P 500 dal massimo", ha scritto. Più recentemente, nel 2000, Grantham ha scritto che "il Nasdaq (che era stato l'evento principale della bolla tecnologica) ha recuperato il 60% delle sue perdite iniziali in soli 2 mesi".
Le azioni statunitensi hanno chiuso in ribasso mercoledì, con tutti e tre i principali benchmark che hanno registrato un quarto giorno consecutivo di ribassi nell'ultimo giorno di agosto. La media industriale del Dow Jones
DJIA,
è sceso dello 0.9%, mentre l'S&P 500
SPX,
è sceso dello 0.8% e il Nasdaq Composite, ad alto contenuto tecnologico
COMP,
ha fatto scorrere 0.6%.
"I dati economici sono inevitabilmente in ritardo rispetto ai principali punti di svolta dell'economia", ha affermato Grantham. "A peggiorare le cose, a cavallo di eventi come il 2000 e il 2007, le serie di dati come i profitti aziendali e l'occupazione possono essere successivamente riviste in modo massiccio al ribasso".
"È durante questo ritardo che si verifica in genere il rally del mercato ribassista", ha affermato. E ora l'attuale superbolla sembra essersi "fermata tra il terzo e l'ultimo atto", secondo Grantham.
"Preparati per un finale epico", ha detto. “Se la storia si ripete, lo spettacolo sarà ancora una volta una tragedia. Dobbiamo sperare questa volta in un minore".
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/prepare-for-an-epic-finale-jeremy-grantham-warns-tragedy-looms-as-superbubble-may-burst-11661988022?siteid=yhoof2&yptr=yahoo