JOLT ha scosso: la Fed ha rotto il mercato del lavoro?

Nella pubblicazione di agosto del Bureau of Labor Statistics (BLS) del rapporto Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS), il numero di posti di lavoro, una misura della domanda di lavoro, è sceso a 10.1 milioni. Questo era al di sotto delle stime di mercato di 11 milioni e inferiore al livello del mese scorso di 11.2 milioni.

Quest'anno ha anche segnato il quinto mese consecutivo di diminuzione delle aperture di lavoro, mentre il tasso di disoccupazione di agosto era salito al 3.7%, vicino al minimo degli ultimi cinque decenni.

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Negli ultimi numeri, il totale delle aperture di lavoro è stato il più basso registrato da giugno 2021, mentre incredibilmente, il calo di 1.1 milioni di posti vacanti è stato il più netto in due decenni, salvo circostanze straordinarie nell'aprile 2020. 

I servizi sanitari, altri servizi e vendita al dettaglio hanno registrato il calo più profondo delle aperture di lavoro rispettivamente di 236,000, 183,000 e 143,000.

Con il totale dei posti di lavoro in alcuni di questi settori che si sta stabilizzando al di sotto dei livelli pre-pandemia, la spinta della Fed per costi di finanziamento più elevati potrebbe finalmente limitare la domanda di lavoratori in queste aree.

I livelli di assunzioni, licenziamenti e licenziamenti (denominati collettivamente separazioni) sono stati poco modificati rispetto a luglio.

Stabile al 2.8% il tasso di abbandono (una percentuale dell'occupazione totale nel mese), indicatore della fiducia nel mercato.

Da una prospettiva a volo d'uccello, erano disponibili 1.7 posti di lavoro per ogni disoccupato, in calo rispetto ai 2.0 del mese precedente ma ancora al di sopra della media storica. 

Il mercato appare ancora favorevole ai lavoratori ma sembra aver iniziato a dare segni di stanchezza.

Ian Shepherdson, economista presso Pantheon Macroeconomics ha osservato che era troppo presto per suggerire se fosse iniziata a emergere una nuova tendenza e disse,

…questo è il primo indicatore ufficiale che segnala in modo inequivocabile, se non necessariamente attendibile, un evidente rallentamento della domanda di lavoro.

Anche Nick Bunker, Head of Economic Research di Indeed ha dichiarato,

Il calore del mercato del lavoro sta lentamente scendendo a un punto di ebollizione lento mentre la domanda di assunzione di nuovi lavoratori diminuisce.

Ironia della sorte, azioni è aumentato quando gli investitori hanno riposto le loro speranze sulla debolezza dei numeri di posti di lavoro principali, essendo il segno della rottura di cui la Fed aveva bisogno per ritirare la sua stretta.

Kristen Bitterly, responsabile degli investimenti nordamericani di Citi Global Wealth aggiunto,

(In passato, in) 8 dei 10 mercati ribassisti, abbiamo visto rimbalzi dai minimi del 10%... e non solo uno ma diversi, questo è molto comune in questo tipo di ambiente.

Il peggio potrebbe ancora venire

Per quanto riguarda la salute del economia, dopo molte oscillazioni nelle sue proiezioni, oscillate tra lo 0.3% di recente il 27 settembre e il 2.7% solo un paio di settimane prima, il La Fed di Atlanta GDPNow la stima è stata finalizzata a un forte rimbalzo del 2.3% per il terzo trimestre, all'inizio della settimana.

Rod Von Lipsey, amministratore delegato, UBS Private Wealth Management era ottimista e ha dichiarato,

…cercando un quarto trimestre più forte e, tradizionalmente, il quarto trimestre è una buona parte dell'anno per le azioni.

Come io segnalati in un articolo della scorsa settimana, una considerazione cruciale che è stata sollevata molte volte è l'incognita sui ritardi politici.

Cathie Wood, CEO e CIO di Ark Invest noto che la Fed ha aumentato i tassi di un incredibile 13 volte in un arco di pochi mesi, il che è in netto contrasto con il raddoppio dei tassi progettato dal governatore Volcker nell'arco di un decennio.

Pietro da Costa, un giornalista veterano della Fed e in precedenza membro del Peterson Institute for International Economics, ha sottolineato che una volta che la Fed inasprirà la politica, non c'è modo di sapere quando questo potrebbe essere completamente trasmesso all'economia, che potrebbe trovarsi tra 6 e 18 mesi .

Il rapporto JOLT riflette i dati di agosto mentre la Fed ha continuato a stringere. Ciò aumenta la probabilità che la Fed possa aver già fatto troppo e l'ambiente potrebbe essere pronto a mandare in tilt il mercato del lavoro.

Diversi indicatori recenti suggeriscono che il mercato del lavoro si sta preparando a una significativa decelerazione.

Per esempio, nuovi ordini contratta in modo aggressivo a 47.1. Sebbene ancora espansivi, i dati ISM manifatturieri sono scesi drasticamente a 50.9 a livello globale, l'occupazione in fabbrica è crollata a 48.7, PMI globale si è ritirato in territorio di contrazione a 49.8, il livello più basso da giugno 2020 mentre beni durevoli diminuito dell'0.2%.

Inoltre, le tariffe di spedizione transpacifiche, un indicatore anticipatore in assoluto si è schiantato, in calo del 75% su base annua a causa della domanda più debole e delle scorte di ipercomprato.

Steven van Metre, pianificatore finanziario certificato e collaboratore assiduo presso la Eurodollar University, sostenuto, 

"...la prossima cosa da fare è il mercato del lavoro."

Uno studio recente di KPMG che ha raccolto le opinioni di oltre 400 CEO e leader aziendali delle principali società statunitensi, ha rilevato che un sorprendente 91% degli intervistati si aspetta una recessione entro i prossimi 12 mesi. Solo il 34% di questi pensa che sarebbe "lieve e breve".

Più della metà degli amministratori delegati intervistati sta cercando di tagliare i posti di lavoro e ridurre l'organico.

Allo stesso modo, un rapporto di Marcum LLP in collaborazione con la Hofstra University ha rilevato che il 90% degli amministratori delegati intervistati temeva una recessione nel prossimo futuro.

Ha inoltre rilevato che oltre un quarto dei capi di società aveva già avviato i licenziamenti o prevedeva di farlo nei prossimi dodici mesi.

In poche parole, le imprese americane non stanno comprando i piani di atterraggio morbido della Fed.

Una serie di licenziamenti di massa tra scorte schiaccianti e un debole impulso dei consumatori si tradurrà in un rapido calo delle pressioni sui prezzi, esacerbando la minaccia di un eccessivo inasprimento.

Dati in arrivo

Venerdì, i mercati si concentreranno sui dati sui salari non agricoli di BLS. Gli economisti prevedono un'aggiunta relativamente piccola di posti di lavoro, probabilmente vicino a 250,000, che segnerebbe il più piccolo aumento mensile quest'anno.

In un mondo in cui i tassi di interesse sono ancora in aumento, la domanda sta cedendo, il sentimento prevalente è debole e le aziende sono gravate da scorte eccessive, i tagli ai posti di lavoro possono essere molto indietro?