JPMorgan guida i colloqui per contenere i danni causati dalla crisi del nichel

Il nichel, un ingranaggio nell'economia mondiale per il suo utilizzo nell'acciaio inossidabile e nelle batterie dei veicoli elettrici, non ha più commerciato da allora.

Il tracollo si è riversato nel sistema finanziario, lasciando le banche e i broker di Tsingshan con diversi miliardi di dollari di margini non pagati, che i broker di cassa anticipati richiedono per effettuare operazioni, hanno detto alcune persone che hanno familiarità con le discussioni.

I colloqui tra i creditori di Tsingshan, guidati da JPMorgan, si sono concentrati sull'estensione delle linee di credito della società cinese in modo che possa pagare loro il margine dovuto, hanno affermato alcune persone che hanno familiarità con le discussioni. Un piano in discussione era quello di garantire questo prestito contro le attività di acciaio e nichel di Tsingshan in Cina e Indonesia, hanno detto alcune persone. 

Nonostante i problemi di Tsingshan, con i prezzi del nichel vicini ai record, estendendo tale credito potrebbe essere altamente redditizio date le vaste capacità di produzione dell'azienda, hanno affermato alcune persone.

I prezzi del nichel hanno iniziato a salire dopo che la Russia, uno dei principali produttori del metallo, ha invaso l'Ucraina, un esempio di alto profilo di come la guerra e le sanzioni occidentali hanno sconvolto i mercati mondiali delle materie prime, portando i prezzi dei metalli e dell'energia ai livelli più alti degli ultimi anni .

Il rally si è trasformato in una crisi per il LME la scorsa settimana. Produttori come Tsingshan vendono spesso contratti a termine come un modo per bloccare i prezzi del nichel fisico che estraggono e raffinano. In effetti, detengono posizioni che beneficiano quando i prezzi scendono e perdono denaro quando i prezzi salgono.

Alcuni dei broker di Tsingshan hanno cercato disperatamente di riacquistare quei contratti di nichel per arginare le perdite ed evitare l'escalation delle richieste di margine. Quell'acquisto ha spinto i prezzi dei contratti a termine a tre mesi di riferimento a un aumento del 66% in una singola sessione.

Il commercio selvaggio è continuato all'inizio di martedì scorso poiché i broker continuavano a cercare di coprire le posizioni corte che detenevano per conto di Tsingshan e di altri produttori. Gli hedge fund e altri partecipanti, nel frattempo, hanno acquistato nichel in modo aggressivo, spingendo il mercato più in alto, hanno detto le persone che hanno familiarità con le operazioni.

A un certo punto, i prezzi del nichel erano più che raddoppiati raggiungendo un record di oltre $ 100,000 a tonnellata. Dopo aver ricevuto chiamate da diversi broker più piccoli che dicevano che sarebbero stati inadempienti alla richiesta di margine delle 9:8 se i prezzi fossero rimasti ai record, il LME ha sospeso il mercato poco dopo le XNUMX:XNUMX ora locale, ha detto una persona che ha familiarità con lo scambio.

Poco dopo mezzogiorno ora locale, tuttavia, il LME ha lanciato una bomba: per salvare i broker dalle richieste di margine che non potevano permettersi di pagare, ha annullato le operazioni avvenute prima della sospensione, spazzando via $ 3.9 miliardi di transazioni. 

La decisione ha fatto infuriare i gestori di denaro che pensavano di aver tratto profitto dal rally.

"Interrompere il trading e dare ai membri il tempo di poter ritrovare i fondi di cui hanno bisogno è perfettamente legittimo", ha affermato Jordan Brooks, co-responsabile del gruppo di strategie macro presso AQR Capital Management. "Quello che penso che colpisce per noi e per gli altri partecipanti al mercato, e per il settore finanziario nel suo insieme, è la decisione di spazzare via le operazioni che sono avvenute senza coercizione e sono avvenute in buona fede".

La sospensione e le operazioni annullate, però, hanno dato al mercato tempo e spazio per ripulire il danno e prevenire un più ampio riverbero.

Dopo aver riportato indietro il tempo sulle operazioni di martedì, l'exchange ha affermato che i broker gli avevano pagato il margine che dovevano per intero. 

Tsingshan deve ancora ai suoi broker, che includevano JPMorgan, Standard Chartered e BNP, nonché un'unità di proprietà statale

China Construction Bank Corp.

, hanno detto alcune delle persone che hanno familiarità con le discussioni. Bloomberg News ha riferito in precedenza dei colloqui con i creditori.

"Nell'interesse della stabilità sistemica e dell'integrità del mercato, abbiamo sospeso il mercato il prima possibile e annullato le negoziazioni dal punto in cui il LME non credeva più che i prezzi riflettessero il mercato fisico sottostante", ha affermato una portavoce. Ha detto che lo scambio stava lavorando per aprire il mercato il prima possibile.

L'azienda le cui attività hanno fatto precipitare la crisi è stata fondata da un imprenditore

Xiang Guangda

e sua moglie,

Lui Xiuqin,

come produttore di finestrini per auto nel 1988. Xiang rimane un azionista di controllo di Tsingshan, oggi una delle più grandi società private cinesi.

Quando l'economia cinese ha subito un'accelerazione negli anni 2000, la disponibilità di nichel ha rappresentato un ostacolo. Il vorace appetito della Cina per il metallo da spalare nelle fornaci di acciaio ha fatto salire i prezzi sopra i $ 50,000 per tonnellata nel 2007, un record che è rimasto fino alla scorsa settimana.

Tsingshan, un produttore di acciaio inossidabile, ha risolto la carenza di nichel in Cina sperimentando forni elettrici a forno rotante per produrre un materiale a basso costo noto come ghisa di nichel. Lo sviluppo ha pesato sui prezzi ed è stato salutato dai media locali come una vittoria per l'industria metalmeccanica cinese.

L'iniziativa cinese Belt and Road, Presidente

Di Xi Jinping

strategia infrastrutturale di punta, ha contribuito ad alimentare la crescita di Tsingshan. Nel 2013, il signor Xi e l'allora presidente dell'Indonesia

Susilo Bambang Yudhoyono

ha partecipato al lancio ufficiale di uno dei parchi industriali indonesiani di Tsingshan.

I produttori di metalli in genere vendono contratti a termine in borsa per bloccare i prezzi, noti come copertura. Tsingshan, tuttavia, ha venduto e acquistato contratti di nichel negli ultimi dieci anni, hanno affermato persone che hanno familiarità con l'azienda, rendendo l'attività più simile al commercio.

All'inizio dello scorso anno, la società ha iniziato ad accumulare una posizione corta, ha detto la gente. Ha rilasciato dichiarazioni sul suo sito Web e sui panel suggerendo che il mercato era in rialzo e che i prezzi dovrebbero diminuire. La posizione di Tsingshan equivaleva ad aver venduto circa 190,000 tonnellate sul LME, stimano commercianti, banchieri e analisti. Ciò varrebbe $ 9.1 miliardi ai prezzi di chiusura di lunedì scorso.

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