JPMorgan afferma di prepararsi a scaricare azioni di valore per la crescita

(Bloomberg) — È probabile che la forte sovraperformance dello scorso anno dei titoli value più economici rispetto ai peer growth si invertirà non appena la ripresa economica rallenterà, affermano gli strateghi di JPMorgan Chase & Co..

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Uno dei favoriti del mercato nel 2022, il commercio di valore sta iniziando a perdere il suo splendore. La prossima mossa per gli investitori nel prossimo mese o due potrebbe essere quella di "sottopesare completamente il valore rispetto alla crescita", ha scritto in una nota il team guidato da Mislav Matejka.

"La nostra visione principale è che nella seconda metà, il mercato tornerà al commercio di recessione, ma anche se lo scenario opposto guadagna trazione, il valore potrebbe non essere il posto migliore dove stare", ha scritto lunedì.

I titoli value hanno iniziato a fermarsi rispetto ai titoli growth di recente, dopo averli sovraperformati l'anno scorso al massimo dalla bolla delle dotcom del 2000. Mentre le azioni più economiche hanno ricevuto una spinta dall'aumento dei rendimenti obbligazionari e dall'inflazione, gli investitori stanno iniziando a scontare una politica più aggressiva, che potrebbe ridurre il supporto per il commercio quando i rendimenti raggiungono il picco.

I titoli value come le società finanziarie e delle materie prime sono aumentati rispetto al minimo di mercato di settembre, mentre allo stesso tempo l'aumento dei tassi ha pesato sui titoli growth poiché settori ad alto valore come la tecnologia hanno sofferto di una compressione degli utili. Inizialmente, il commercio è stato sostenuto anche da dati macro migliori del previsto.

Ma ora, afferma Matejka, lo slancio dell'attività economica sta probabilmente raggiungendo il picco e potrebbe presto ribaltarsi, mentre le aspettative di inflazione in stallo suggeriscono che il fattore valore non dovrebbe andare così bene rispetto alla crescita da qui in poi.

Gli strateghi attualmente mantengono una posizione neutrale sul valore rispetto alla crescita. Pur vedendo i titoli più economici come più interessanti dei titoli growth su un orizzonte di due o tre anni, si aspettano che il gruppo si indebolisca quest'anno.

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"Prestazioni tecnologiche relative migliori rispetto a quelle emerse lo scorso anno garantirebbero che il fattore valore non sia vincente quest'anno", ha scritto Matejka.

–Con l'assistenza di Kit Rees.

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