(Bloomberg) — Gli investitori in azioni non dovrebbero ancora preoccuparsi dell'inversione delle curve dei rendimenti dei Treasury USA, hanno affermato gli strateghi di JPMorgan Chase & Co., mentre un'ondata di vendite globali di obbligazioni ha preso piede.
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"Le recessioni in genere non iniziano prima dell'inversione della curva e il lead-lag potrebbe essere molto consistente, fino a 2 anni", hanno scritto in una nota gli strateghi guidati da Mislav Matejka. "Inoltre, in questo lasso di tempo le azioni tendevano a battere profumatamente le obbligazioni", hanno affermato, aggiungendo che il picco dei mercati azionari avviene storicamente circa un anno dopo l'inversione.
Le azioni statunitensi sono sulla buona strada per il loro mese migliore quest'anno, sfidando la guerra in Ucraina e la prospettiva di aumenti dei tassi più aggressivi da parte della Federal Reserve per domare l'inflazione. Mentre un aumento dei prezzi delle materie prime ha sollevato preoccupazioni sulle prospettive economiche, esacerbando la più ripida rotta obbligazionaria dell'era moderna, le azioni finora sono rimaste ampiamente immuni dal nervosismo della recessione.
"Le recessioni sono iniziate in media solo 16 mesi dopo l'inversione dello spread, e mai prima", hanno affermato gli strateghi di JPMorgan. Poiché la curva 10 anni-2 anni "non è completamente invertita al momento, l'orologio non ha ancora iniziato a ticchettare" e "le azioni offrono ancora un rapporto rischio-rendimento favorevole nel medio termine", secondo la nota.
Un numero crescente di gestori di denaro sta scommettendo che gli indici azionari hanno già ampiamente prezzato movimenti obbligazionari ribassisti, mentre tutti i segnali suggeriscono che l'economia statunitense rimane in buona salute. Alcuni segnali di acquisto contrarian stanno ora emergendo. L'indicatore Bull & Bear della Bank of America sta mostrando acquisti di azioni per la prima volta dall'inizio della pandemia nel marzo 2020.
A dire il vero, non tutti sono così ottimisti. Gli strateghi di Morgan Stanley guidati da Michael Wilson hanno affermato lunedì che i venti contrari alla crescita causati dal cambio di politica della Fed, dall'inflazione elevata e dalla guerra in Ucraina "non hanno un prezzo". Il premio per il rischio azionario dovrebbe essere più alto, hanno affermato, declassando i finanziari statunitensi a neutrali da sovrappeso.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-strategists-stocks-defy-bond-074438534.html