Il PPI di luglio diminuisce mentre l'energia diminuisce, ma la sfida dell'inflazione della Fed rimane

Oggi il Indice dei prezzi al produttore (PPI) raccontato una storia simile a quella di ieri Dati CPI. L'inflazione è scesa nettamente a luglio. Nel caso del PPI, i prezzi sono effettivamente diminuiti dello 0.5% a luglio rispetto a giugno.

Ciò porta una gradita pausa da una serie di aumenti di prezzo durante i rapporti PPI mensili del 2022. Naturalmente, data la recente corsa al rialzo e nonostante il calo di luglio, i prezzi dei PPI rimangono su quasi il 10% anno su anno.

Il calo dei prezzi di luglio è dovuto principalmente al calo dei costi energetici, che sono scesi del 9% nel mese. Una volta eliminati, l'inflazione sottostante potrebbe rimanere a un livello più alto di quanto la Fed vorrebbe vedere. Escludendo i costi alimentari ed energetici, i prezzi di luglio sono aumentati dello 0.2%, traducendosi in un tasso di inflazione annualizzato del 2.4%, leggermente superiore all'obiettivo di inflazione della Fed ma molto meglio di molti mesi recenti.

Tuttavia, è chiaramente incoraggiante che l'inflazione sia scesa al ribasso per luglio. Supponendo che i prezzi dell'energia non aumentino da qui, sembra probabile che il picco dell'inflazione negli Stati Uniti sia dietro di noi.

Inoltre, anche senza energia si registrano andamenti incoraggianti, come i prezzi dei servizi in calo. I prezzi dei servizi sono spesso meno influenzati dalle oscillazioni dei prezzi delle materie prime e sono forse una misura migliore dell'inflazione di fondo nell'economia.

Costi alimentari ancora in aumento

Come per i dati CPI di ieri, una preoccupazione ovvia è l'inflazione dei prezzi alimentari. Con i costi alimentari in aumento dell'1% per luglio nell'indice PPI. Il cibo è un costo importante, soprattutto per le famiglie a basso reddito. Tuttavia, anche se i costi alimentari continuano a salire, l'inflazione potrebbe tendere al ribasso da qui.

Una domanda per la Fed

La Fed ha davanti a sé una sfida interessante. Anche se l'inflazione tende a scendere da qui, come sembra probabile, la domanda è: quando l'inflazione è abbastanza bassa?

La Fed ha un obiettivo del 2% per l'inflazione. Naturalmente, al momento siamo molto più avanti a causa dell'aumento dei prezzi. La Fed non vuole porre fine alla sua battaglia sull'inflazione troppo presto, ma è anche preoccupata di spingere gli Stati Uniti verso l'interno recessione come suggeriscono molti indicatori è una forte possibilità.

Guardando al futuro, la Fed dovrà stimare dove sta andando l'inflazione nella fissazione dei tassi di interesse. Per assicurarsi che l'inflazione stia davvero tornando al loro obiettivo del 2%. È improbabile che un solo mese di dati sui prezzi offra sufficiente fiducia, sebbene sia incoraggiante.

Il rapporto PPI di oggi è una buona notizia, ma le previsioni sull'inflazione rimangono un problema complesso. I mercati pensano che la Fed comincerà a moderare leggermente gli aumenti dei tassi nella riunione di settembre, ma si prevede comunque che i tassi salgano. Il risultato più probabile secondo i mercati dei futures è che la Fed aumenti i tassi di 50 pb, con una possibilità esterna di un aumento di 75 pb. Questa è ancora una grande mossa, ma probabilmente è un passo indietro rispetto alle mosse molto grandi che abbiamo visto negli ultimi incontri.

I dati PPI di oggi offrono ulteriori prove del fatto che abbiamo probabilmente superato il picco di inflazione negli Stati Uniti. Tuttavia, resta da vedere se i recenti aumenti dei tassi di interesse insieme al calo dei prezzi delle materie prime abbiano fatto abbastanza per riportare l'inflazione all'obiettivo del 2% della Fed. I mercati pensano ancora che la Fed abbia del lavoro da fare e continuerà ad aumentare i tassi le restanti riunioni della Fed del 2022. Tuttavia, forse alcuni degli scenari di rialzo dei tassi più ripidi ora sono meno probabili poiché l'inflazione sembra in qualche modo addomesticata.