Il Kazakistan va alle urne, sperando che gli investitori tornino dopo la pandemia

Il Kazakistan si è recato alle urne con elezioni anticipate il 20 novembre. Era molto probabile che Kassym-Zhomart Tokayev avrebbe vinto in maniera schiacciante e lo ha fatto, riportandolo così alla posizione di leadership dopo eventi tragici a gennaio dell'anno scorso. Tokayev ha ottenuto oltre l'82% dei voti con un tasso di affluenza alle urne stimato al 70%. Sarà al potere per un solo mandato di sette anni nel più importante mercato di frontiera dell'Asia centrale.

"Nonostante tutte le sue sfide, il Kazakistan è l'economia più stabile e avanzata dell'Asia centrale", afferma Roland Nash, Managing Partner, VPE Capital. “I recenti disordini politici sono l'inevitabile conseguenza di un cambiamento nella testa di una struttura di potere altamente centralizzata. Ma il presidente Tokayev sembra intenzionato a mantenere lo stesso equilibrio del suo predecessore, facilitando al contempo gli investimenti per gli investitori stranieri. Il Kazakistan ha sviluppato molta credibilità da parte degli investitori negli ultimi 30 anni".

Covid e Cina hanno rallentato l'economia. Il Kazakistan è stato uno dei principali beneficiari del progetto di sviluppo cinese One Belt, One Road. Ma gli ultimi due anni sono stati negativi per l'economia cinese, che ha rallentato gli investimenti del Kazakistan.

Le elezioni presidenziali con cinque candidati in gara sarà visto dall'Occidente come un passo importante verso un governo più trasparente e partecipativo. Il Kazakistan è una nazione giovane. Non solo demograficamente (l'età media è intorno ai 30 anni), ma anche politicamente. È stato governato da Mosca fino al 1991.

Le politiche del governo continueranno a concentrarsi sulla modernizzazione, il che significa investimenti nel capitale umano e innalzamento del tenore di vita. L'utile netto rettificato per il Kazakistan non è così lontano da Russia e Cina. La Russia si è contratta quest'anno e dovrebbe farlo scendere a $ 9,500 nel 2022. Quello cinese è di $ 12,556. E il PIL pro capite del Kazakistan per il 2021 è salito a $ 10,041, in base a Dati della Banca Mondiale.

Alti funzionari kazaki affermano di avere un altro anno di ulteriori riforme economiche in arrivo. Se tali riforme non verranno attuate, potrebbero ripetersi altre proteste civili contro il governo, come si è visto alla fine dell'anno scorso e fino a gennaio. La trappola del reddito medio grava su Cina, Russia, Kazakistan e altri paesi che non hanno completato del tutto la transizione verso l'economia post-industriale e ad alta tecnologia del 21^st secolo. Il Kazakistan sta cercando di accelerare la sua promessa di lunga data di diversificazione economica.

Il paese deve anche essere più di un semplice punto caldo per gli investimenti diretti esteri destinati al mercato cinese.

"Questo è un momento entusiasmante per essere in Kazakistan", afferma Marius Dan, direttore esecutivo senior della divisione Corporate Strategy di Franklin Templeton. "È un'entusiasmante opportunità di investimento grazie alla stabilità economica del Kazakistan, alle sue abbondanti risorse naturali, ai solidi fondamentali del mercato delle materie prime e alle riforme politiche ed economiche di Tokayev".

Energy Lifeline per l'Europa

Il Kazakistan ha recentemente firmato un accordo sull'idrogeno verde e un accordo di fornitura di minerali critici con l'Unione europea a margine della riunione sulla politica climatica della COP27 in Egitto.

Il Paese è sempre stato un'importante fonte di energia, ma ora è diventato un'ancora di salvezza, soprattutto per l'Europa. La Russia consente al Kazakistan di esportare il suo petrolio attraverso l'oleodotto Caspian Pipeline Consortium (CPC) verso il Mar Nero, nonostante le interruzioni all'inizio di quest'anno.

“La minaccia maggiore è che il presidente Tokayev faccia un passo falso nei suoi rapporti con Mosca. Il paese dipende quasi completamente dal transito russo per portare la maggior parte delle sue esportazioni sul mercato mondiale", afferma Chris Weafer, CEO di Macro-Advisory, una società di ricerca sugli investimenti macro.

La Russia ha temporaneamente bloccato le esportazioni di petrolio dal PCC in tre occasioni separate, per ricordare a Tokayev che Mosca può chiuderle se lo desidera. Ma Tokayev in diverse occasioni ha chiesto di porre fine alla guerra in Ucraina e ha promesso all'Occidente di rispettare le sanzioni contro la Russia. Tuttavia, Tokayev mantiene relazioni positive sia con Vladimir Putin che con Volodomyr Zelensky, cosa che non si può dire di nessun leader occidentale. L'equilibrata diplomazia di Tokayev mantiene il flusso di petrolio verso l'Europa (compreso il petrolio russo) e il flusso di denaro verso il Kazakistan.

"Il governo sta pianificando di utilizzare la sua ricchezza di idrocarburi accumulata per creare una diversificazione molto maggiore nell'economia", afferma Weafer. "Oggi l'economia dipende in modo critico dalle esportazioni di petrolio". Circa il 60% del valore di tutte le esportazioni è costituito da petrolio. "Quindi, se dovesse esserci una recessione globale che trascinasse il prezzo del petrolio verso il basso o, se il Kazakistan si muovesse troppo lentamente con i suoi piani di diversificazione e la domanda occidentale di petrolio diminuisse drasticamente, l'economia kazaka sarebbe nei guai".

Il paese ha recentemente iniziato a esportare petrolio attraverso l'Azerbaigian e la Georgia attraverso il cosiddetto Corridoio Medio, costruendo un "ponte" attraverso il Caspio verso l'Azerbaigian che utilizzerà petroliere per portare il petrolio kazako a Baku in Azerbaigian che utilizzerà gli oleodotti Baku-Tbilisi-Ceyhan e Baku-Supsa. Questo petrolio troverà la sua strada in Europa.

Inoltre, il Kazakistan ha speso gran parte di quest'anno vendendo più petrolio alla Cina e ha contribuito ad accelerare le sue spedizioni di container dalla Cina fino all'Europa.

Inoltre, le esportazioni attraverso l'oleodotto Druzhba, noto anche come "The Friendship Pipeline", si espanderanno fino al 2023. Si tratta di un oleodotto per il petrolio greggio che corre in direzioni diverse, ma collega il petrolio del Kazakistan alla Russia e poi all'Europa. Il Kazakistan è riuscito a evitare le accuse di elusione delle sanzioni (poiché parte del loro petrolio è russo)

Cosa c'è di nuovo?

Gli investitori sperano che le elezioni accelereranno le riforme economiche, che hanno già dato buoni risultati.

La società di e-commerce del Kazakistan Kaspi è diventata un successo a sorpresa alla Borsa di Londra nel 2020. Alcune società statali come Kazatomprom, il minatore di uranio, hanno venduto azioni o hanno privatizzato negli ultimi tre anni, con più in cantiere.

Secondo un recente sondaggio YouGov, due terzi degli imprenditori occidentali hanno affermato che le riforme politiche attuate dal presidente del Kazakistan hanno "reso il paese un'opportunità di investimento più attraente".

Circa il 69% degli imprenditori europei e statunitensi ha affermato che le riforme sono state positive per il Paese. Lo studio ha rilevato che il 77% ritiene che le riforme "avrebbero avuto un impatto positivo sulla democrazia nel paese".

I dirigenti d'azienda britannici e tedeschi sono stati più positivi riguardo ai benefici dei cambiamenti politici ad Astana, la capitale.

L'Europa è il principale partner commerciale del Kazakistan. In Kazakhstan operano circa 4,00 aziende con connessioni europee. Le aziende britanniche e globali, tra cui la società satellite OneWeb - in cui il governo del Regno Unito ha una partecipazione - e il gruppo tecnologico statunitense Honeywell, sono le ultime società ad essersi costituite nel paese.

Il sondaggio YouGov è stato condotto tra l'1 e il 9 novembre e ha coinvolto 350 imprenditori e/o amministratori di società di Stati Uniti, Regno Unito e Germania. Il sondaggio è stato condotto per conto della Camera di commercio internazionale del Kazakistan e ha rilevato che l'82% dei leader aziendali senior riteneva che il governo stesse dando la priorità alle questioni appropriate per il paese, mentre il 64% riteneva che la leadership del governo fosse "molto" o "abbastanza ' serio sul miglioramento dei diritti umani. Questa convinzione era più forte tra i leader aziendali statunitensi, dove lo ha affermato il 72%.

L'Organizzazione per la sicurezza e la cooperazione europea ha monitorato le elezioni del Kazakistan, come ha fatto in passato. Circa 330 osservatori erano nel paese per le elezioni.

Se l'Asia centrale cresce, come pensa ogni investitore di frontiera, il Kazakistan è ancora al centro di tutto, afferma Weafer.

"L'India sta iniziando a mostrare un maggiore interesse per l'Asia centrale e il Kazakistan in particolare dopo aver avviato il collegamento ferroviario del Corridoio di trasporto internazionale nord-sud (INSTC)", afferma Weafer.

Questo percorso prevalentemente ferroviario inizia nel sud dell'Iran tramite un collegamento in traghetto per Mumbai e poi corre lungo la costa del Caspio attraverso il Kazakistan fino a San Pietroburgo in Russia.

"I treni hanno iniziato a utilizzare questa rotta a settembre e si prevede che i volumi da India, Iran e Russia cresceranno", ha affermato. “L'INSTC si collega anche con le linee di transito della Belt and Road cinese e con la rete di gasdotti del Corridoio medio europeo verso il Kazakistan. Tutto ciò offre al Kazakistan l'opportunità di essere uno dei principali snodi di trasporto sul Mar Caspio", afferma. "E un importante collegamento nel commercio da est-ovest e nord-sud."

Nash afferma che il Kazakistan sta diventando una nuova rotta preferita per il transito di petrolio e gas (anche se quella rotta include proprio gli idrocarburi russi sanzionati dall'UE).

"Proprio come la guerra in Ucraina ha accelerato la transizione della politica energetica europea verso la velocità di curvatura, così l'incentivo a trovare una nuova rotta di trasporto per aggirare la Russia è salito alle stelle", afferma Nash. “Il Kazakistan offre la migliore rotta alternativa stabile. Inoltre, un importante ulteriore catalizzatore per l'ambiente degli investimenti del Kazakistan: l'esodo dalla Russia di imprese e persone. Alcune delle persone più intraprendenti e istruite in Europa stanno lasciando la Russia a frotte e il Kazakistan è una delle loro destinazioni preferite”.

Il Kazakistan è ancora la più grande opportunità di investimento nella regione.

“Non ci sono molte opzioni liquide tra cui scegliere, anche se speriamo che questo cambi nel tempo. Le poche società su cui è possibile investire – Halyk Bank, Kaspi e Kazatomprom – sono generalmente di alta qualità”, afferma David Nicholls, Portfolio Manager, East Capital. Ad esempio, a causa della guerra in Ucraina, il sentimento per le azioni dei mercati emergenti ha schiacciato la valutazione di Kaspi. Ora viene scambiato a un prezzo economico di 8 volte gli utili del 2023. L'anno scorso, è stato scambiato a circa 20 volte. Nicholls afferma di aspettarsi che la crescita degli utili di Kaspi superi il 30% quest'anno. Questo è il clima imprenditoriale che Tokayev ha mantenuto intatto.

"Siamo detentori a lungo termine di azioni del Kazakistan", afferma Nicholls. "Rispetto ad altri mercati di frontiera, il Kazakistan è attraente".

È probabile che altri sette anni di presidenza di Tokayev assicurino un equilibrio tra stabilità e sviluppo economico, ed è ciò che vogliono le aziende dell'Est e dell'Ovest. Questa è una cosa su cui le imprese e gli investitori russi, cinesi, europei e statunitensi sono tutti d'accordo.