Il primo, "Global Snacking Co.", comprenderà le attività di snacking globale, cereali e noodles internazionali di Kellogg e le operazioni di colazioni surgelate nordamericane. Kellogg stima che questa società avrà circa 11.4 miliardi di dollari di vendite nette da marchi come Pringles, Cheez-it e Nutri-Grain, tra gli altri. L'amministratore delegato Steve Cahillane rimarrà amministratore delegato della società.
"North America Cereal Co.", con circa 2.4 miliardi di dollari di vendite nette, si concentrerà su Stati Uniti, Canada e Caraibi. A breve termine, l'azienda lavorerà ripristino dell'inventario e margini di profitto dopo una serie di interruzioni dell'approvvigionamento nel 2021, ha detto Kellogg. La società annuncerà la proposta di gestione in un secondo momento.
"Impianto Co." sarà un'azienda alimentare a base vegetale con attività principalmente in Nord America, con un occhio all'espansione internazionale. Avrà circa 340 milioni di dollari di vendite nette, guidate dal marchio MorningStar Farms.
"Queste aziende hanno tutte un potenziale autonomo significativo e una maggiore attenzione consentirà loro di indirizzare meglio le proprie risorse verso le proprie priorità strategiche distinte", ha affermato Cahillane. "A sua volta, ogni azienda dovrebbe creare più valore per tutte le parti interessate e ciascuna è ben posizionata per costruire una nuova era di innovazione e crescita".
Gli spin-off sono tutte transazioni esentasse. Gli azionisti di Kellogg riceverebbero azioni delle due entità spin-off relative alle loro partecipazioni alla data di ciascuna scissione. La società prevede che la North America Cereal Co. venga scorporata prima di Plant Co., con entrambe le transazioni che dovrebbero essere completate entro la fine del 2023.
Nell'ultimo anno, gli spin-off sono stati a una scelta ottimale per le aziende di sbloccare valore per gli investitori perché teoricamente consentono ai pezzi di una società di scambiare a valutazioni più elevate di quanto farebbero se intrappolate all'interno dell'azienda. Ma gli spin-off sono raramente semplici: possono essere necessari anni per eseguire tali accordi e anche più tempo prima che la società scorporata inizi a realizzare rendimenti significativi.
Il CFO Amit Banati ha parlato con Barron mercoledì sulla mossa, dicendo di essere certo che ora è il momento degli spin-off, che secondo lui creeranno valore per tutte le parti interessate.
La separazione consentirà a ciascuna delle nuove attività di "raggiungere il proprio potenziale e concentrarsi sulle proprie priorità strategiche con obiettivi finanziari che si adattano meglio alle proprie opportunità", ha affermato.
Banati afferma che il business degli snack è pieno di marchi noti con un forte slancio che sono ben posizionati per continuare a crescere. Il settore dei cereali è più maturo, ma offre ancora "opportunita' di investimento interessanti, oltre a generare profitti in futuro". Ciò include il recupero da un incendio in fabbrica e colpi che danneggiano i margini per i cereali nel 2021, poiché Kellogg cerca di investire nelle catene di approvvigionamento e nel miglioramento delle capacità.
Nel frattempo, l'azienda proteica a base vegetale, guidata dal pioniere del settore Morningstar Farms, si trova in "uno spazio incredibilmente eccitante con venti favorevoli strutturati e avrà la libertà di seguire quella crescita, negli Stati Uniti e a livello internazionale", ha affermato.
Gli investitori potrebbero essere preoccupati per la perdita di sinergie a seguito dello scioglimento dell'azienda, dato che il mercato è stato così concentrato sulla catena di approvvigionamento e sui costi di transito. Ma Banati afferma che l'azienda si è dimostrata abile nell'affrontare queste situazioni, vedi la sua cessione di marchi di biscotti come Keebler nel 2019, e che tutte e tre le aziende hanno già una scala impressionante.
Ha anche sottolineato il fatto che Kellogg si occupa già di "colpi di scena" della catena di approvvigionamento da oltre due anni, un fattore che, secondo lui, lo rende molto fiducioso sul processo di rottura. Le aziende potrebbero anche fare uso di accordi di servizio transitori in aree come l'IT e la distribuzione, dove Kellogg risolve solo lentamente l'uso condiviso delle risorse.
La notizia arriva lo stesso giorno in cui
Mondelez International
(MDLZ) ha dichiarato che acquisterà Clif Bar. Banati afferma che dopo la divisione, le nuove aziende di snacking e carne a base vegetale guarderanno allo stesso modo i loro mercati alla ricerca di marchi gratuiti.
Per l'analista di Stifel Christopher Growe, la notizia è positiva per il titolo.
"Vediamo forti condizioni di fondo nell'attività di Kellogg al di fuori dei cereali statunitensi, e in particolare per gli snack, con forti tendenze delle vendite al dettaglio per molti dei suoi marchi principali, prezzi che continuano a salire per compensare l'inflazione dei costi di input e una robusta crescita dei mercati emergenti", ha affermato ha scritto in una nota di ricerca martedì.
Le azioni di Kellogg sono aumentate del 2.6% a $ 69.38. Il titolo ha sovraperformato il mercato quest'anno, guadagnando il 9%.
Scrivi a Sabrina Escobar a [email protected]