Le azioni di Kohl's Corp. sono aumentate del 33% negli scambi di lunedì per contrastare un trend di mercato altamente negativo, dopo che il rivenditore del grande magazzino ha confermato di aver ricevuto un'offerta di acquisto.
Il Wall Street Journal ha riferito per la prima volta di parlare di un'acquisizione, scrivendo che un consorzio sostenuto da Starboard Value LP ha proposto un accordo del valore di $ 9 miliardi. Kohl ha confermato la ricezione di un'offerta lunedì e ha affermato che la società "determinerà la linea di condotta che ritiene sia nel migliore interesse della società e dei suoi azionisti".
Gli investitori potrebbero essere ottimisti sull'offerta, ma gli analisti di UBS sono scettici sul fatto che accadrà come descritto. Il gruppo di ricerca ha mantenuto la sua valutazione delle azioni di vendita e l'obiettivo di prezzo di $ 38.
"La chiave è che riteniamo che potrebbe essere difficile per il gruppo di investitori ottenere finanziamenti per due motivi: 1) dubitiamo che gli immobili di Kohl abbiano un valore sufficiente per fungere da
garanzie adeguate. 2) Non crediamo che esista un piano di risanamento operativo che convincerà i creditori a prestare abbastanza capitale per realizzare l'accordo", hanno scritto gli analisti guidati da Jay Sole.
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UBS stima che il valore medio di ciascuno dei 409 negozi Kohl sia compreso tra 6 e 8 milioni di dollari, con poche "perle nascoste" nel gruppo.
"I dati di UBS Evidence Lab e il nostro lavoro suggeriscono che Kohl's possiede pochi negozi nei mercati immobiliari di alto valore, come Manhattan", afferma la nota.
“Noi attribuiamo una valutazione da 0.8 a 1.9 miliardi di dollari ai centri di distribuzione e alle sedi centrali di Kohl. È importante sottolineare che la nostra valutazione da $ 3.25 a $ 5.00 miliardi è davvero applicabile solo a una strategia di vendita/leaseback. Un ipotetico sviluppatore immobiliare che acquista un bene di Kohl per riutilizzarlo probabilmente valuterebbe la proprietà con uno sconto dal 20% al 25% a causa dei numerosi costi e delle sfide del riutilizzo della vendita al dettaglio
immobiliare."
Gli analisti ritengono inoltre che il rivenditore continuerà a perdere quote di mercato, principalmente a favore di rivenditori fuori prezzo come TJX Cos.
TJX,
Amazon.com Inc.
AMZN,
e altri marchi.
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Gli analisti di Cowen hanno mantenuto il loro rating azionario sovraperformante e hanno aumentato il loro obiettivo di prezzo a $ 75 da $ 73.
“Cowen offre dal 60% al 70% in più di probabilità di chiusura dell'affare se il finanziamento è garantito da un leaseback di vendita di oltre 3 miliardi di dollari, un contributo azionario di 2 miliardi di dollari e un rapporto di leva finanziaria di 3.0 volte; in alternativa, se non si verifica un leaseback di vendita, un accordo potrebbe richiedere un rapporto di leva finanziaria 4.0X, mantenendo costante il contributo azionario di $ 2 miliardi", hanno scritto gli analisti guidati da Oliver Chen.
Cowen pensa che la svolta del rivenditore "sia sulla strada giusta", citando la partnership Sephora e altre iniziative, ma i risultati richiederebbero più tempo.
Kohl ha rilasciato un commento in tal senso il 18 gennaio a seguito di una dichiarazione dell'investitore attivista Macellum Advisors GP LLC secondo cui la leadership sta "gestendo materialmente male" l'azienda.
"Sulla base delle nostre prestazioni nel 2021, siamo posizionati per superare i nostri obiettivi finanziari chiave per il 2023 con due anni di anticipo rispetto al piano", affermava la lettera, sottolineando anche la partnership di Sephora, un consiglio aggiornato e altre iniziative.
"Rimaniamo fiduciosi nel nostro futuro e abbiamo accelerato la nostra attività di riacquisto di azioni".
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La notizia ha fatto salire le azioni di altri grandi magazzini durante le contrattazioni di lunedì. Macy's Inc.
M,
le azioni sono aumentate del 16.7% e Nordstrom Inc.
JWN,
è aumentato dello 10.4%.
Macy's ha affrontato la pressione degli investitori attivisti, con gli investitori attivisti Jana Partners LLC che incoraggiavano l'azienda a svincolare la sua attività di e-commerce. Gli analisti di Cowen hanno stimato l'enterprise value di quell'azienda in 11.5 miliardi di dollari.
Le azioni di Kohl sono aumentate del 38% nell'ultimo anno mentre l'indice S&P 500
SPX,
ha guadagnato l'13.1% nel periodo.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/kohls-soars-after-takeover-offer-but-skeptical-analysts-question-the-retailers-real-estate-value-11643046772?siteid=yhoof2&yptr=yahoo