Gli ultimi dati rivelano che il declino dell'inflazione potrebbe essere frustrantemente lento

L'inflazione negli Stati Uniti potrebbe aver raggiunto il picco, ma non sta diminuendo così velocemente. Le previsioni suggeriscono che i dati sull'inflazione per la chiusura del 2023 potrebbero non mostrare un calo significativo. Anche i recenti dati sull'inflazione dei prezzi all'ingrosso non sono così incoraggianti. Jerome Powell ha recentemente definito questa tendenza come l'inflazione che si muove "ostinatamente di lato". Con l'arrivo dei dati, i mercati potrebbero iniziare a prenderne nota.

Numeri di inflazione all'ingrosso

L'inflazione dei prezzi alla produzione (PPI), o prezzi all'ingrosso, può essere un indicatore anticipatore di determinati prezzi al consumo. Il 9 dicembre il Bureau of Labor Statistics, ha riferito che il PPI è aumentato dello 0.3% a novembre, al suo interno i costi per servizi crescono dello 0.4%.

Ciò è coerente con i dati PPI degli ultimi mesi, suggerendo che l'inflazione potrebbe aver raggiunto il picco all'inizio del 2022. Tuttavia, il ritorno dell'inflazione all'obiettivo del 2% della Fed potrebbe richiedere del tempo.

La Fed si preoccuperà anche dell'inflazione nei servizi. I servizi sono considerati rappresentativi dell'inflazione core e un aumento mensile dello 0.4% si traduce in un'inflazione annuale del 5%. I numeri sono sicuramente migliori rispetto alla prima metà del 2022, quando il PPI aveva un trend intorno al 10% annualizzato, ma non siamo ancora fuori pericolo.

Nowcast sull'inflazione

I La Cleveland Federal Reserve tiene traccia dei nowcast dell'inflazione. Anche questi suggeriscono che l'inflazione sta diminuendo, ma, ancora una volta, non rapidamente. In questi nowcast, si prevede che l'inflazione CPI principale si attesterà intorno allo 0.5% per novembre e allo 0.4% per dicembre.

Tuttavia, parte del calo potrebbe essere dovuto al calo dei costi energetici. Si stima che il CPI core sia di circa lo 0.5% per entrambi i mesi, o un tasso annualizzato di circa il 6%. Il CPE core (la misura preferita dalla Fed) dovrebbe attestarsi allo 0.4% per entrambi i mesi, o circa un tasso di inflazione annualizzato del 5%. Queste previsioni, se confermate, suggeriscono che l'inflazione statunitense si sta dimostrando relativamente vischiosa.

Domande per la Fed

La Fed fisserà i tassi di interesse il 14 dicembre. È ampiamente previsto un aumento dei tassi di 0.5 punti percentuali man mano che i tassi si avvicinano al livello obiettivo finale della Fed per la politica monetaria restrittiva.

Però, i mentre entriamo nel 2023, la battaglia contro l'inflazione della Fed probabilmente continuerà se l'inflazione rimane a questi livelli piuttosto elevati. L'inflazione non è certamente abbastanza alta da suggerire che i prezzi siano fuori controllo, ma è ancora materialmente al di sopra dell'obiettivo della Fed.

Se continua così, i tassi di interesse potrebbero rimanere alti per gran parte del 2023. Questa è anche l'attuale aspettativa dei mercati obbligazionari. Il mercato ha avuto un inizio di dicembre deludente e il pessimismo sull'inflazione potrebbe essere una delle ragioni. Sì, l'inflazione sta scendendo, ma non così velocemente come molti vorrebbero.