Come le società di venture capital ma meglio: 3 BDC per gli investitori in dividendi

Aziende di sviluppo commerciale, o BDC, sono simili alle società di private equity, ma con un chiaro vantaggio per gli investitori. Queste società di investimento di tipo chiuso in genere effettuano investimenti di debito o azionari in piccole società private che non possono accedere facilmente ai finanziamenti. Ma i BDC tendono a fare affidamento maggiormente sugli investimenti di debito per generare reddito da interessi, che viene quindi ampiamente distribuito agli azionisti attraverso i dividendi.

Come bonus, generalmente offrono rendimenti da dividendi elevati, con alcuni che offrono rendimenti che raggiungono le due cifre e con la maggior parte di almeno il 5%. I rischi derivano da questi rendimenti, ma evidenzieremo tre BDC che ci piacciono oggi per i loro alti rendimenti attuali.

Guida fino a Main Street (Capitale)

Fondata nel 2007, Main Street Capital (PRINCIPALI), è una BDC specializzata in capitale azionario investito in società del mercato medio-basso. Main Street esegue ricapitalizzazioni, acquisizioni di gestione, rifinanziamenti, pianificazione patrimoniale familiare e altro ancora. Fornisce inoltre capitale di debito per la crescita delle aziende target tramite acquisizioni o investimenti nell'azienda. Main Street è attiva in un'ampia varietà di settori, scegliendo la diversificazione rispetto alla specializzazione.

Main Street genera circa 340 milioni di dollari di entrate annuali e viene scambiata oggi con una capitalizzazione di mercato di 2.9 miliardi di dollari.

Come la maggior parte dei BDC, il dividendo per azione di Main Street è stato volatile. Questo perché i BDC sono tenuti a pagare praticamente tutti i loro guadagni tramite dividendi agli azionisti, quindi quando gli utili diminuiscono di anno in anno, il dividendo in genere segue l'esempio. Tuttavia, negli ultimi 10 anni, otto di loro hanno prodotto dividendi anno su anno più elevati. Pertanto, sebbene l'attuale serie di dividendi della società sia di soli due anni, ha un solido track record.

Vediamo il lato positivo dell'attuale pagamento annuale di $ 2.64 – che viene pagato mensilmente – come limitato. Tuttavia, l'attuale rapporto di pagamento dell'88% è in realtà inferiore a quello che è stato in qualsiasi momento nell'ultimo decennio, quindi la sicurezza dei dividendi di Main Street è notevolmente migliorata. È importante sottolineare che riteniamo che il dividendo di oggi sia molto sostenibile.

Il rendimento attuale è del 6.8%, ovvero più di quattro volte quello dell'S&P 500. Data la combinazione di rendimento eccezionale e sicurezza del payout, riteniamo che Main Street sia oggi un titolo a reddito molto forte.

Finanziamenti per la tecnologia Horizon (HRZN), che è un BDC specializzato in prestiti e investimenti in società in fase di sviluppo nei settori della tecnologia, delle scienze biologiche, dell'assistenza sanitaria e delle tecnologie pulite. A differenza di Main Street, che cerca alti livelli di diversificazione, Horizon sceglie deliberatamente la specializzazione, ritenendo che i settori menzionati offrano rendimenti superiori nel tempo, in particolare dall'apprezzamento del capitale.

L'azienda è stata fondata nel 2008, genera circa $ 70 milioni di entrate annuali e opera oggi con una capitalizzazione di mercato di $ 281 milioni.

Il dividendo di Horizon per quest'anno dovrebbe essere leggermente inferiore a quello dell'anno scorso, quindi la sua serie di aumenti dei dividendi è zero. Ma mentre ci sono stati tagli ai pagamenti della società negli ultimi dieci anni, l'attuale dividendo di $ 1.20 per azione all'anno - pagato in rate mensili - è inferiore di soli 15 centesimi rispetto a 10 anni fa. Sebbene ovviamente preferiamo aumentare i dividendi, Horizon compensa questa mancanza di crescita dei dividendi attraverso il suo massiccio rendimento attuale del 10.8%. È più di sei volte quello dell'S&P 500, quindi in termini di puro reddito, Horizon è eccezionale.

Il payout ratio è dell'89% per quest'anno, quindi, nonostante l'enorme rendimento, pensiamo che il dividendo sembri abbastanza sicuro al momento. I BDC hanno sempre rapporti di pagamento elevati e Horizon ha pagato più del 100% dei suoi guadagni negli anni passati, ma ha ridotto i suoi pagamenti al punto in cui non è più necessario.

Attualmente prevediamo di vedere il dividendo rimanere a $ 1.20 per azione all'anno per il prossimo futuro, poiché è probabile che il management sia desideroso di evitare un altro taglio lungo la strada.

Crescita dell'impresa TriplePoint

Il nostro titolo finale è TriplePoint Venture Growth (TPVG), una BDC che investe in società garantite da capitale di rischio in fase di crescita. Fornisce inoltre finanziamento del debito a società di crescita di rischio in vari modi. Come Horizon, TriplePoint è focalizzato piuttosto che diversificato. TriplePoint investe principalmente in società di e-commerce, intrattenimento, tecnologia e scienze della vita. Ciò include società di software, società di networking e comunicazione, servizi biotecnologici, chirurgici e sanitari e altro ancora.

La società è stata fondata nel 2013, produce circa $ 110 milioni di entrate annuali e opera con una capitalizzazione di mercato di $ 415 milioni.

TriplePoint ha iniziato a pagare dividendi agli azionisti nel 2014 e da allora non ha mai tagliato i suoi pagamenti. Questo è insolito per una BDC - in senso positivo - in quanto TriplePoint è riuscita a mantenere i suoi guadagni sufficientemente per mantenere i dividendi che fluiscono agli azionisti a un tasso di $ 1.44 per azione all'anno. A differenza dei primi due titoli della nostra lista, TriplePoint paga il dividendo su base tipicamente trimestrale, anziché mensile.

Il payout ratio di TriplePoint è stato generalmente inferiore al 100% quando era una società per azioni ed è oggi del 90%. Dato che prevediamo una modesta crescita degli utili negli anni a venire, ma un payout che dovrebbe rimanere piatto, il payout ratio e la sicurezza dei dividendi dovrebbero migliorare nel tempo. A questo punto, non abbiamo dubbi sulla sicurezza dei dividendi salvo una massiccia contrazione degli utili.

TriplePoint si distingue tra la folla anche in base al rendimento, fornendo un colossale rendimento da dividendo attuale del 12.1% sulla base dei ribassi del prezzo delle azioni fino ad ora quest'anno. Ciò distingue la società da quasi tutti gli altri titoli oggi sul mercato e, in particolare, per i titoli in cui consideriamo il dividendo sicuro.