(Bloomberg) – Le azioni francesi sono le star emergenti del 2023, alimentate dallo slancio inarrestabile dei produttori di beni di lusso LVMH, Kering ed Hermes International.
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L'indice di riferimento CAC 40 è aumentato del 14% quest'anno, superando altri mercati principali e portandolo sull'orlo dell'eclissare il massimo record di chiusura stabilito nel gennaio 2022. Il trio di società di lusso, oltre al produttore di cosmetici L'Oreal SA, rappresenta più di un terzo del guadagno. Gli investitori scommettono che le loro vendite e i loro guadagni reggeranno ora che un mercato chiave, la Cina, è di nuovo aperto agli affari.
Per ora, il rally sta confondendo gli scettici che si aspettavano che l'aumento dell'inflazione, l'aumento dei tassi di interesse, i blocchi della pandemia in Cina e lo spettro di una possibile recessione avrebbero finalmente riportato i prezzi delle azioni sulla terra. I titoli di lusso stanno mostrando il tipo di slancio che hanno avuto le grandi società tecnologiche nel mercato rialzista del 2021.
"Le azioni di lusso sono state le preferite dagli investitori per un po' di tempo, ma il fatto che i grandi titoli tecnologici non abbiano molto vento in poppa al momento li sta mettendo sotto i riflettori, soprattutto con la riapertura dell'economia cinese", ha affermato Roland Kaloyan. , responsabile della strategia azionaria europea presso Societe Generale SA.
Il guadagno del CAC quest'anno è alla pari con quello dell'indice Nasdaq 100, il benchmark azionario tecnologico ad alto numero di ottani negli Stati Uniti. Eppure, anche se l'aumento dei tassi di interesse e il rallentamento delle vendite hanno pesato sulle prospettive della tecnologia, il lusso è andato avanti. La domanda ha retto per abbigliamento, borse, champagne, orologi e profumi, con i produttori che non hanno avuto difficoltà ad alzare i prezzi e battere l'inflazione.
Costretti a rimanere a casa a causa della politica Covid zero del governo, i consumatori cinesi hanno risparmiato un terzo del loro reddito lo scorso anno, depositando 17.8 trilioni di yuan (2.6 trilioni di dollari) nelle banche che gli investitori sperano vengano parzialmente convertiti in borse in pelle del valore di migliaia di dollari.
“La domanda di beni di lusso è stata poco influenzata dalla pressione dell'aumento dell'inflazione in contrasto con i consumi del mercato di massa, poiché le famiglie più abbienti hanno beneficiato negli ultimi anni dell'aumento della ricchezza e anche di un enorme stock di risparmi di cassa in eccesso accumulati durante il blocco Covid periodi”, ha dichiarato Edmund Shing, Global Chief Investment Officer di BNP Paribas Wealth Management.
Oltre ai titoli di lusso, le società industriali Schneider Electric SE - un altro beneficiario della Cina - e Air Liquide SA hanno contribuito notevolmente all'aumento, così come Vinci SA, una società di costruzioni e operatore di strade a pedaggio. Anche i titoli finanziari rappresentano quasi il 10% della ponderazione del CAC e le sue tre banche sono aumentate del 19% o più, guidate da BNP Paribas SA.
Il settore bancario francese è sempre più attraente date le sue basse valutazioni e l'aumento dei tassi di interesse, ha affermato Kevin Thozet, membro del comitato di investimento di Carmignac Gestion a Parigi.
Anche dopo i guadagni di quest'anno, il CAC ha un prezzo inferiore a 13 volte gli utili stimati, al di sotto della sua media decennale di 10, incoraggiando i gestori di fondi che i guadagni per il mercato in generale devono andare oltre.
Mentre il più ampio mercato francese sembra ancora relativamente a buon mercato, si stanno insinuando preoccupazioni sul fatto che il lusso in particolare sia troppo costoso. Kaloyan di Société Générale ha recentemente ridotto il settore a neutrale dopo che i suoi multipli di valutazione relativa sono risaliti ai loro massimi storici.
Gli investitori valutano LVMH ed Hermes al di sopra del loro multiplo di guadagni medi a 10 anni, mentre Kering è in linea con la media. Gli analisti vedono anche relativamente pochi vantaggi per il gruppo: i loro obiettivi di prezzo aggregati implicano un aumento del 4.4% per le azioni di LVMH nel prossimo anno, un aumento del 5.7% per Kering e un calo del 9.6% per Hermes.
Tuttavia, i rapporti sugli utili delle ultime settimane hanno dimostrato che, sebbene gli investitori nutrissero aspettative altissime per questi titoli, erano disposti a guardare oltre eventuali piccoli intoppi e concentrarsi sulle prove che le vendite in Cina si stanno riprendendo dai blocchi della pandemia.
LVMH, ad esempio, il mese scorso ha riportato margini di profitto operativo del secondo semestre inferiori a quanto previsto dagli analisti, ma il titolo ha cancellato le sue perdite il giorno per finire invariato. Ha chiuso a un livello record il 3 febbraio.
Mercoledì le azioni di Kering hanno chiuso la giornata in rialzo del 3%, invertendo un calo iniziale del 4.8%. Gli investitori si sono affrettati a guardare oltre le vendite del quarto trimestre peggiori del previsto e i problemi con i marchi Gucci e Balenciaga per raddoppiare le prospettive di ripresa in Cina con la riapertura dell'economia della nazione. E venerdì, Hermes è sceso fino al 2.1% dopo i suoi guadagni, solo per cancellare il calo del trading in ritardo.
La resilienza e le dimensioni dell'industria del lusso - LVMH, con un valore di mercato di 439 miliardi di dollari, è la più grande azienda europea - significa che la Francia supera il suo peso in termini di mercati globali. Mentre è la settima economia più grande del mondo misurata dal prodotto interno lordo, è il quinto più grande mercato azionario e il più grande in Europa, una corona che ha preso dal Regno Unito l'anno scorso.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/luxury-golden-age-makes-france-070000610.html