Il mercato continentale ottiene il suo titolo in crescita

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Le azioni asiatiche hanno avuto un giorno di riposo ad eccezione di Cina, Malesia e Thailandia, poiché l'indice valutario asiatico ha registrato un altro minimo di 52 settimane rispetto al dollaro USA. Oggi c'è stata un'altra divergenza tra la Cina onshore e la Cina offshore. In base alla tua definizione di Cina, avresti potuto fare soldi o perderli oggi. La stragrande maggioranza dei benchmark cinesi ha poca esposizione alla Cina onshore, quindi è necessario ottenerlo se lo si desidera. Abbiamo raccomandato di abbinare insieme l'esposizione onshore e offshore in Cina.

La Cina continentale è salita al rialzo in seguito alla richiesta del presidente Xi per la produzione interna di tecnologie chiave, che ha sollevato i titoli di crescita della terraferma con lo STAR Board che ha sovraperformato l'1.33%. I numeri di import/export di agosto sono stati inferiori alle attese poiché le esportazioni in dollari USA sono aumentate anno su anno del +7.1% e le importazioni del +0.3% rispetto alle aspettative di +13% e +1.1% e del +18% e +2.3% di luglio. In renminbi/CNY, le esportazioni sono aumentate del +11.8% YoY e le importazioni del +4.6% rispetto alle aspettative di +18.5% e +6.3% e del +23.9% e +7.4% di luglio. Si spera che la Fed statunitense noti che le importazioni statunitensi dalla Cina sono diminuite del -3.8% ad agosto dopo il +11% di luglio, poiché indica che l'economia statunitense sta rallentando mentre lo stimolo/denaro gratuito per comprare roba va via.

Le esportazioni cinesi sono state ampiamente superiori altrove, inclusa l'Unione Europea (+11% YoY), anche se non sono Sherlock Holmes che suggerisce che diminuiranno a settembre. I dati sulle esportazioni sono un indicatore economico globale chiave. Allo stesso tempo, le importazioni cinesi sono un indicatore delle materie prime poiché i volumi delle importazioni sono aumentati, ma il valore delle importazioni è diminuito quando i prezzi delle materie prime sono aumentati.

In una vittoria di Pirro, ieri Hong Kong non è caduta tanto quanto gli ADR cinesi quotati negli Stati Uniti. Gli ADR statunitensi sono scesi ieri su IQiyi, spin-off di Baidu, del -13.88% sulla compartecipazione alle entrate con i suoi utenti online. Ciò sembrava pesare sulle classi di azioni di Hong Kong di Kuiashou-4.05% e Bilibili HK -4.18%. Altri fattori ieri negli Stati Uniti e che pesano su Hong Kong includono chiacchiere/voci secondo cui l'amministrazione Biden amplierà il divieto dell'ordine esecutivo sugli investimenti nei semiconduttori, il rilascio di metà pomeriggio della SEC sulle società cinesi che cambiano revisore dei conti e un membro della Camera che propone legislazione anti-Tik Tok (presumo che i rivali tecnologici statunitensi lo apprezzerebbero). Non ho ancora menzionato i lockdown! Sì, i 21 milioni di Chengdu sono in blocco anche se ricordo che la popolazione cinese è di 1.4 miliardi.

Il volume corto di Hong Kong è venuto fuori un po', mentre i nomi di Internet hanno visto un volume corto misto oggi rispetto a ieri. Un'altra vittoria di Pirro minore. Ieri Hong Kong ha ospitato la conferenza di presentazione di idee sugli hedge fund chiamata Sohn Hong Kong. Dei sei gestori di hedge fund che hanno parlato nel pomeriggio, nessuno ha menzionato le azioni di Hong Kong o cinesi! Questa è una conferenza sugli investimenti a Hong Kong! Vale la pena notare che il più grande gestore di hedge fund del mondo ha dichiarato alla CNBC di raccomandare una posizione in Cina per la diversificazione geografica. L'ospite è quasi caduto dalla sedia mentre snocciolava i rischi della Cina. Sì è stata la risposta, ma le azioni cinesi incorporano già tutto questo rischio! L'allentamento dei tassi di interesse in Cina rende le azioni cinesi più interessanti, mentre i tassi di interesse più elevati rendono le azioni statunitensi meno interessanti. Pensaci in questo modo: le azioni statunitensi sono più o meno interessanti con l'aumento degli interessi bancari e dei rendimenti obbligazionari? No, perché dovrei correre questo rischio se vieni pagato di più su un conto bancario? In Cina sta accadendo il contrario. Aggiungi le metriche di valutazione e l'argomento della Cina diventa solo più forte. Ricorda, classi di attività, competere tra loro! Altro su questo, poiché il mio collega Anthony ha lavorato su questo. Il produttore di veicoli elettrici Nio ha riferito dopo la chiusura di Hong Kong con prospettive e perdita di EPS che potrebbero pesare sul titolo.

L'Hang Seng e l'Hang Seng Tech sono scesi di -0.83% e -1.3% a volume +4.76% rispetto a ieri, il 66% della media a 1 anno. 153 titoli sono avanzati, mentre 316 sono diminuiti. Il fatturato allo scoperto di Hong Kong è aumentato del 3.55% rispetto a ieri, il 74% della media di 1 anno, poiché le operazioni allo scoperto rappresentavano il 19% del fatturato totale. I fattori value hanno sovraperformato i fattori di crescita poiché le large cap hanno sovraperformato le small cap. I settori di punta sono stati utilities +0.43%, materiali +0.23% e industria +0.12% mentre comunicazione -1.37%, tecnologia -1.05% ed energia -0.88%. I sottosettori principali erano le terre rare, le apparecchiature elettriche e l'energia nucleare, mentre i video online, l'istruzione online e il software erano tra i peggiori. I volumi di Southbound Stock Connect sono stati leggeri poiché gli investitori continentali hanno acquistato $ 105 milioni di azioni di Hong Kong, con Tencent che ha visto un altro acquisto moderato, Meituan un piccolo acquisto netto per la prima volta da molto tempo e Kuaishou è stata una vendita moderata.

Shanghai, Shenzhen e STAR Board hanno guadagnato +0.09%, +0.47% e +1.33% sul volume -0.03% rispetto a ieri, che è l'84% della media di 1 anno. 1,933 titoli sono avanzati mentre 2,573 titoli sono diminuiti. I fattori di crescita hanno sovraperformato i fattori value oggi, poiché le small cap hanno sovraperformato le large cap. I settori di punta sono stati tech +0.86%, industriali +0.77% e discrezionali +0.53% mentre comunicazione -1.99%, beni di prima necessità -1.87% e immobiliare -1.14%. I principali sottosettori erano alluminio, semiconduttori, energia termica e ricambi auto, mentre i giochi online, l'ecosistema Tik Tok e il cemento erano tra i peggiori. I volumi di Northbound Stock Connect sono stati leggeri poiché gli investitori stranieri hanno venduto - $ 483 milioni di azioni continentali. I buoni del Tesoro sono diminuiti oggi, poiché il CNY si è deprezzato di -0.32% a 6.97 rispetto al dollaro USA e al rame a +0.05%.

Tassi di cambio, prezzi e rendimenti della scorsa notte

• CNY / USD 6.98 contro 6.96 di ieri
• CNY / 6.91 EUR contro 6.91 di ieri
• Rendimento su titoli di Stato a 10 anni 2.62% contro 2.61% ieri
• Rendimento del 10 anni di China Development Bank Bond del 2.78% contro il 2.78% di ieri
• Prezzo del rame + 0.05% durante la notte