Molti ETF (Exchange Traded Funds) ora a rischio

I prossimi disturbi del mercato azionario di cui ho discusso di recente (scuotimento ed dilavamento) ritroveranno ancora una volta carenti le protezioni del commercio elettronico della SEC. Gli "interruttori automatici" computerizzati rimangono deboli sostituti degli specialisti umani che hanno sostituito. I "flash crash" (in cui le offerte elettroniche precipitano o scompaiono) rimangono una possibilità, ed è qui che entrano in gioco i problemi con molti ETF.

I problemi con gli ETF

Menziona "ETF" e gli investitori pensano ai grandi fondi indicizzati. Quelli vanno bene. Tuttavia, al di sotto degli ETF popolari, consolidati e semplici ci sono centinaia di ETF piccoli e specializzati. La differenziazione dagli altri ETF è vista come il modo per creare domanda. È stato ottenuto rimodellando o restringendo un indice consolidato, creando un nuovo indice o ritoccando un tipico indice di posizione lunga con leva finanziaria, derivati ​​o posizioni corte ("inverse").

La speranza è che gli investitori trovino vantaggiosi i fondi specializzati. Tuttavia, (e questo è il problema chiave) tale espansione di specialità attraversa l'area professionale. L'uso di indici non comuni e unici insieme a strategie di investimento complesse richiede esperienza per comprendere le caratteristiche di rendimento/rischio dei nuovi fondi. Altrimenti, c'è la possibilità (probabilità) che l'investitore “medio” venga fuorviato – persino adescato – per mancanza di comprensione.

La creazione dell'ETF sembra essere nella fase finale

Le caratteristiche di molti ETF più recenti sono congegni strani e distorti. Ad esempio, dai un'occhiata a queste bellezze introdotte di recente:

• Tidal Trust II – ETF alternativo a reddito fisso Nicholas
• ETF sulla strategia di rotazione tattica del gradiente innovatore
• ETF dimensionale sulla sostenibilità dei mercati emergenti Core 1
• AllianzIM US Large Cap Buffer10 Nov ETF
• BrandywineGLOBAL Dynamic US Large Cap Value ETF
• FT CBOE Vest Rising Dividend Achievers Target Income ETF

Riesci a indovinare cosa fanno questi ETF? No? Dovresti dedicare del tempo alla loro ricerca? No. Sono semplicemente bis irrilevanti per uno spettacolo troppo lungo che è finito.

Oh, potrebbe esserci ancora un bisogno di investimento in mini-nicchia che piange per un ETF per soddisfarlo, ma probabilmente no. Le fabbriche di ETF hanno già perlustrato il panorama. Invece, i recenti "strumenti fatti a mano per consulenti e investitori" sembrano semplicemente un'Ave Maria che passa mentre il tempo si esaurisce per il gioco ETF specializzato.

Alcuni creatori di ETF sono ora impegnati nella vecchia disperazione di lanciare spaghetti al muro, sperando che qualcosa si attacchi per mantenere il gioco in corso e le commissioni in crescita. Ma la realtà sta crollando e ciò significa che il tempo sta per scadere per molti fondi nell'industria dei fondi ETF di oltre 3,000.

Vuoi più prove? Guarda gli ultimi espedienti senza senso: gli ETF azionari individuali. "Che cosa! Un fondo azionario? Lo so! Eppure ci sono più ETF recentemente creati per azioni "popolari" come Tesla. Come mai? C'è solo una valida ragione: è un nuovo (sebbene inutile) modo di sovrapporsi a una commissione. I "fondi" sono solo pacchetti semplicistici di ciò che gli investitori possono fare per se stessi - e meglio. Ad esempio, i sette (!) Tesla ETF rientrano in tre categorie che gli investitori possono replicare da soli:

1. "Moltiplicatore": acquista azioni Tesla in un conto a margine
2. “Inverso” – Breve azioni Tesla
3. "Reddito" - Scrivi un'opzione call sulla detenzione di azioni Tesla

Un rischio importante accompagna tutte queste creazioni di ETF: liquidità debole

I grafici giornalieri di questi nuovi ETF rivelano il bacio della morte nel mercato azionario: i follower sono pochi, quindi il trading è irregolare. Ciò, a sua volta, significa che lo spread bid-ask per la vendita e l'acquisto è troppo grande in tempi normali. (Ricorda che il design dell'ETF per mantenere i prezzi di mercato vicini ai loro valori patrimoniali netti dipende dai trader professionisti pronti ad aiutare a riempire gli ordini attraverso le proprie strategie progettate per guadagnare un po' e non perdere. Il basso volume di trading complica questo compito.)

Poi ci sono i tempi anomali, in particolare quando molti investitori decidono di vendere. Come già dimostrato in precedenti mercati azionari difficili, sorgono problemi di prezzo/negoziazione in ETF scarsamente utilizzati. Con un volume di trading naturale ridotto, l'ordine di vendita di un investitore in un mercato in declino potrebbe essere eseguito a un prezzo basso (al di sotto del valore patrimoniale netto). In altre parole, gli ETF potrebbero danneggiare gli investitori in mercati difficili, anche se le strategie fai-da-te sono facilmente liquidate o aggiustate a prezzi equi.

Un ultimo rischio: fuorviare gli investitori

Torniamo a quei nomi pazzi sopra. Loro, e molti altri come loro, dovrebbero essere disponibili solo per investitori e consulenti professionisti. I fondi sono complessi, quindi rientrano nel campo di investitori non professionisti potenzialmente fuorvianti.

C'è di peggio, però: nomi accattivanti e presentazioni che travisano i rendimenti ei rischi di un fondo. Sono progettati per intrappolare gli investitori "medi", e questo è un grande no-no della SEC. Un esempio è il recente lotto di ETF "YieldMax" a singola azione con "Option Income" nei titoli. Per l'ETF Tesla, "YieldMax TSLA Option Income Strategy ETF", il focus sul reddito implicito è concretizzato in questo obiettivo di investimento: (la sottolineatura è mia)

L'obiettivo d'investimento principale del Fondo è ottenere un reddito corrente. L'obiettivo d'investimento secondario del Fondo è cercare un'esposizione al prezzo delle azioni ordinarie di Tesla, Inc. (“TSLA”), soggetto a un limite sui potenziali guadagni d'investimento.

Aggiungete a ciò questo attuale comunicato stampa del 19 dicembre, “YieldMax lancia due nuovi ETF progettati per offrire rendimenti interessanti. " Il primo cinque i paragrafi riguardano il reddito e il rendimento.

Quindi, immagina la sorpresa e la delusione degli investitori quando la loro nuova partecipazione in ETF è scesa di quasi il 13% nelle prime 3 settimane e mezzo della sua esistenza. (Nessun pagamento del reddito è stato ancora effettuato.) Quindi, c'è quell'evidente mancanza di liquidità commerciale, con solo scambi irrisori durante il periodo di 1 giorni. Otto giorni hanno avuto zero azioni scambiate. Il grafico mostra l'inerzia.

Quindi, quanto è probabile che il mercato azionario si imbatta in un problema serio?

Il mercato azionario ha elementi che fanno sembrare probabile, e forse presto, un duplice affare di scossa e naufragio. Se e quando il mercato azionario subirà il suo drammatico rinnovamento, le società di gestione dei fondi tireranno fuori ancora una volta i loro manuali di messa a punto. Il risultato? Le loro formazioni di fondi saranno rielaborate. Se ne andranno i comprovati perdenti di denaro, insieme agli ETF non in crescita che sono considerati inutili e perditempo. (Un corollario delle pulizie domestiche sarà il personale di supporto per le formazioni di fondi allora ridotte.) Ecco gli attuali dati dell'ETF che rivelano la potenziale grande contrazione dell'ETF che potrebbe verificarsi...

Il numero, le dimensioni e il volume degli scambi

Dal "Rapporto trimestrale ETF NYSE Arca Q3 2022"

• 3,030 ETF quotati negli Stati Uniti
• $ 5.9 T di attività nei mercati statunitensi
• Valore medio giornaliero di $ 149 miliardi di transazioni ETF statunitensi
• 2.3 B volume medio giornaliero di azioni negoziate

Il gran numero di ETF di dimensioni ridotte

(Fonte: VettaFi – ex ETF Database – ETFDB.com – 3,018 ETF nel database)

• 2,445 ETF (81%) con meno di $ 1 milione di asset
• 2,197 ETF (73%) con meno di $ 500
• 1,925 ETF (64%) con meno di $ 250
• 1,470 ETF (49%) con meno di $ 100

Ulteriori informazioni:

• 1,215 ETF (40%) hanno registrato deflussi netti nel 2022

Il gran numero di ETF con prestazioni deboli

(Fonte: visualizzazioni finanziarie – FinViz.com)

• 2,142 ETF nel database
• 696 ETF (32%) con performance YTD 2022 peggiori del -20%
• 932 ETF (44%) oltre il 20% al di sotto dei massimi di 52 settimane
• 1,003 ETF (47%) con volume medio di scambi inferiore a 50 azioni

Il volume di scambi sporadici e bassi è una debolezza. Ad esempio, venerdì (16 dicembre), 1,088 ETF (51%) avevano un volume inferiore a 50, di cui 532 (25%) avevano meno di 10.

Conclusione: scegli saggiamente il tuo ETF

Gli ETF vanno bene per i fondi indicizzati ben compresi. Sono a basso costo e disponibili per l'acquisto e la vendita durante tutta la giornata a un prezzo molto vicino al valore patrimoniale netto per azione del fondo. (La struttura del fondo negoziato in borsa è stata creata per fornire trading infragiornaliero come fondi chiusi, ma senza lo svantaggio dei prezzi che sono a sconti o premi rispetto al valore reale del fondo.)

Il problema è applicare la struttura a qualsiasi cosa e tutto ciò che commercia. Quelle creazioni non utili hanno uno scopo minimo o nullo e possono persino inciampare piuttosto che aiutare gli investitori. Gli ultimi intrugli chiaramente non sono vincenti, quindi i tempi sono maturi per una pulizia disordinata. Non lasciarti coinvolgere.